五窮六絕七翻身的股諺再次應(yīng)驗(yàn)，七月份滬深股指展開(kāi)了一波較為凌厲的反彈行情。在農(nóng)行上市后，大盤(pán)出現(xiàn)了階段性的逆轉(zhuǎn)走勢(shì)，原本疲弱的大盤(pán)藍(lán)籌股紛紛發(fā)動(dòng)反攻，上海本地股、新能源等題材股也均不甘示弱，熱點(diǎn)此起彼伏。市場(chǎng)情緒似乎也由農(nóng)行上市前的一致悲觀(guān)轉(zhuǎn)向普遍樂(lè)觀(guān)，雖然對(duì)反彈高度仍有分歧，但是短期看漲已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。

　　筆者認(rèn)為，農(nóng)行上市或作為市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)折的分水嶺，大盤(pán)在股價(jià)超跌、中報(bào)超預(yù)期等多重利好因素疊加的帶動(dòng)下，短線(xiàn)仍有反彈空間，60日均線(xiàn)以及2600點(diǎn)不會(huì)對(duì)大盤(pán)造成強(qiáng)烈的壓制，反彈高度有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。從上行節(jié)奏來(lái)看，大盤(pán)在進(jìn)入到前期平臺(tái)密集成交區(qū)后，上漲斜率將趨于平緩，調(diào)整隨時(shí)都有可能展開(kāi)。具體分析影響市場(chǎng)運(yùn)行的原因，可以概括為以下兩個(gè)方面：

　　一方面，農(nóng)行上市平開(kāi)高走，成為大盤(pán)上漲的分水嶺，市場(chǎng)憧憬可能成為多頭的旗幟。農(nóng)行上市前，市場(chǎng)擔(dān)心融資壓力以及破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，股指連續(xù)走低。在農(nóng)行上市成功保住發(fā)行價(jià)之后，市場(chǎng)信心開(kāi)始逐步增強(qiáng)。繼7月16日美資基 金 Capital Research andManageMEntCompany在農(nóng)行H股上市首日購(gòu)入39.3億股農(nóng)行股份之后，摩根士丹利也于7月19日在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)3.217港元，購(gòu)入約1.05億股農(nóng)行H股，持股量增至16.31%。在外資機(jī)構(gòu)大舉買(mǎi)入農(nóng)行H股消息刺激下，農(nóng)行展開(kāi)防守反擊，農(nóng)行H股A股聯(lián)袂走高。回顧歷史上多只大盤(pán)股上市前后的走勢(shì)，均對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大的影響，甚至成為階段性行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。其中06年中國(guó)國(guó)航上市平開(kāi)高走，股價(jià)狂漲10倍，成為當(dāng)年牛市的領(lǐng)頭羊。相反中石油07年底上市之后高開(kāi)低走且最終破發(fā)，成為帶動(dòng)大盤(pán)進(jìn)入熊市的重要因素。而如今農(nóng)行上市角色如何定位仍然存在分歧。筆者認(rèn)為，農(nóng)行的市場(chǎng)定位仍以穩(wěn)定信心的角色為主，期待農(nóng)行走出類(lèi)似國(guó)航一波的超級(jí)大行情難度較大。這不僅因?yàn)殂y行市值過(guò)于龐大，且該股也缺乏基本面的支持。不過(guò)，只要農(nóng)行股價(jià)保持平穩(wěn)，就是對(duì)市場(chǎng)信心的有力支持。

　　另一方面，基于調(diào)控政策放松的預(yù)期，上周大盤(pán)藍(lán)籌股聞風(fēng)起舞，然而實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍困難重重。本輪反彈的一個(gè)重要變化就是沉睡許久的大盤(pán)藍(lán)籌股紛紛放量上攻，“地產(chǎn)、銀行、鋼鐵、煤炭、有色”五朵金花重新綻放，這似乎讓投資者感受到了07年大牛市的氣息。筆者認(rèn)為，權(quán)重股上漲的內(nèi)在動(dòng)力仍然在于宏觀(guān)政策的放松預(yù)期，市場(chǎng)更將近期管理層的講話(huà)解讀為釋放調(diào)控政策預(yù)期放松的信號(hào)。筆者認(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為了防止經(jīng)濟(jì)二次探底，政策很有可能重新轉(zhuǎn)向適度寬松，尤其在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及區(qū)域振興領(lǐng)域，而房地產(chǎn)政策將繼續(xù)保持現(xiàn)狀，未來(lái)不會(huì)出臺(tái)更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施。如果固定資產(chǎn)投資適度增長(zhǎng)，上游投資鏈將會(huì)受到鼓舞，鋼鐵、水泥、煤炭、有色等強(qiáng)周期性行業(yè)將有轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)，相關(guān)行業(yè)股價(jià)出現(xiàn)大幅反彈也就合情合理。

　　展望市場(chǎng)的短期走勢(shì)，60日線(xiàn)以及2600點(diǎn)一線(xiàn)將會(huì)對(duì)大盤(pán)反彈構(gòu)成一定阻力。由于股指已經(jīng)深入到5、6月份平臺(tái)阻力位，短期震蕩在所難免。在政策面暖風(fēng)頻吹的背景下，藍(lán)籌股的活躍勢(shì)必增加成功突破的幾率。因此投資者沒(méi)有必要過(guò)度擔(dān)心2600點(diǎn)的阻力，只需要適度謹(jǐn)慎即可。如果眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，大盤(pán)很有可能最終形成頭肩底走勢(shì)，三季度大盤(pán)將會(huì)以構(gòu)筑右肩為主，四季度市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)一輪主升行情。

　　在操作策略上，建議投資者轉(zhuǎn)向積極，短期仍然關(guān)注大盤(pán)藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情，煤炭、有色等板塊仍有上漲空間，汽車(chē)、家電等中報(bào)行情也將繼續(xù)。但是從上漲的持續(xù)性分析，受到國(guó)家政策強(qiáng)力支持的區(qū)域振興以及新能源行業(yè)仍然具備中長(zhǎng)期上漲的潛力，投資者可以精選個(gè)股，耐心持有。