由于前期大盤持續(xù)反彈，近期滬深兩市均出現了小幅度的調整。上證指數從2704高點回落至2573低點，下跌131點跌幅4.84%，深綜指從1213最高點調整至1137低點下跌6.26%。從大盤調整的幅度和節(jié)奏看，這種調整是積極和健康的。通過對前期大盤上漲的獲利盤進行適當的清洗和消化，對后市大盤再續(xù)升勢十分有利。周一股指的上升是否意味著調整的結束，目前還不能下結論。但經過適當時間的休整后，大盤將再度上揚是大概率事件。

　　看好后市最重要的理由是今年上市公司業(yè)績和增長幅度可能超預期。據Wind資料顯示，今年中報(整體法)全部上市公司EPS達到0.25元，創(chuàng)近三年來最好業(yè)績(08年中報0.23元而09年中報0.19元)；中期凈利潤增長在08年中期同比增長15.6%，而09年中期同比下降14.8%后同比增長達到41.1%，全年業(yè)績增長有望超過09年的25%達到29%左右，全年EPS有望在08年0.34元、09年0.41元之后再上一個新臺階，達到0.50元以上(約0.53元)。

　　從估值看(整體法，選取申萬23個行業(yè)分類作為標的)，截至9月24日1949家可比公司平均PE為16.4倍，金融、采掘、鋼鐵三個行業(yè)低于平均值，其中金融板塊僅為9.67倍，是兩市所有行業(yè)中估值最低的；但創(chuàng)業(yè)板、農林、電子元器件、信息服務、餐飲旅游估值偏高PE已超過50倍。在639家對三季報業(yè)績進行預告的上市公司中，有526家預增、113家預減，526家預增公司中業(yè)績?yōu)檎�的�?86家，占所有預增預減公司總數的76%；業(yè)績增長達到和超過50%的公司有332家，占到預告總數的51.96%。值得關注的是創(chuàng)業(yè)板上市公司利潤增長遠低于預期，從07年增長118.2%、08年36.7%、09年45.7%可能下降到2010年的3%左右，加上日益臨近的解禁潮，因此投資者在投資創(chuàng)業(yè)板時決策當謹慎，需關注個股基本面。

　　對于后市基本面而言，最大的不確定因素在于是否“加息”。從最新公布的8月份經濟數據來看可以說喜憂參半，利多利空相交織。8月份PPI同比增長4.3%，漲幅比上月回落0.5個百分點，而8月份CPI同比上漲3.5%，漲幅比上月擴大了0.2個百分點，也創(chuàng)下22個月新高，這表明大規(guī)模的流動性釋放給中國經濟帶來的副作用正在日益顯現，通過加息來遏制物價和房價的可能越來越大。而從新增貸款來看，8月新增人民幣貸款5452億元，M2增速由上月17.6%大幅反彈至19.2%，超出市場預期，對股市來說又應該是利好。同時，8月份PMI為51.7%，較7月提高0.5個百分點，是連續(xù)三個月下降之后的首次反彈。因此我們預計，CPI增速在9月或10月可能在創(chuàng)出年內高點后將逐步回落，全年保持在3%左右，加息預期也有望不再被強化。此外，外圍市場環(huán)境轉好顯然也有利于市場近期的發(fā)展。

　　從技術面看，此次小調整的時間尚欠不足，大盤可能會進行一段時間的強勢整理，盤整蓄勢后再度向上攻擊。由于金融等大盤藍籌板塊目前所處低估值及低點位區(qū)，因此封殺了大盤的下跌空間，但由于市場流動性相比較弱，以金融為主的權重板塊大幅上揚的環(huán)境目前也不具備；而強勢的深綜指過陡的上升通道經過近期的適當調整也得到修正，深綜指在8月27日到30日形成的跳空缺口區(qū)域獲得支撐，后市有望再度挑戰(zhàn)今年4月創(chuàng)下的高點，而上證指數將挑戰(zhàn)半年線，一旦站穩(wěn)半年線則有望向3000點發(fā)起攻擊。

　　時近年底，挑戰(zhàn)與機遇并存。雖然市場依然存在一些不確定因素，但是我們看到正面因素正在不斷累積，市場已經處于“結構性牛市”中，這從前期中小板指、農林、食品、紡織、建筑工程、上證醫(yī)藥、上證消費等指數紛紛創(chuàng)出近兩年反彈新高得到明證。權重板塊搭臺，中小盤股唱戲仍是未來行情主旋律。三季報、年報超預期、新興產業(yè)發(fā)展、人民幣升值預期、抗通脹、重組、亞運會以及來年上市公司高送轉等題材都將為市場提供源源不斷的炒作熱點。后市關注受益相關政策以及行業(yè)高增長帶來投資機會的上市公司，如中材科技、華蘭生物、雙環(huán)傳動、煙臺氨綸、焦作萬方等業(yè)績大幅增長類公司。