時隔7個多月，銀行股再次遭遇各路機構大舉做空。

　　4月23日，A股銀行板塊整體大跌3.1%，此輪反彈的領頭羊民生銀行，更是下跌4.69%。此前，在港上市的農行、中行、民生銀行、招商銀行H股，均遭到黑石、瑞銀、大摩等國際投行的密集減持。H股對A股已從溢價轉為折價，進而對銀行股A股形成向下拉動效應。

　　銀行股遭遇做空，當屬外資為新一輪做空中資藍籌股、為其股指淡倉獲利造勢。因為銀行股在A股和H股市場，都是權重股，其走勢也最能與經濟走勢捆綁，在經濟增長下行壓力有所加劇之際，最容易找到對其做空的理由，并成為外資投行率先發難的對象；銀行股大跌，在造成股指暴跌的同時，也最容易造成市場恐慌，加劇投資者的悲觀預期。而機構選擇在4月23日做空A股銀行股，無非是這一天，匯豐銀行公布的4月份中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽指數為50.5%，較3月大幅減少1.1個百分點，創兩個月來最低。

　　匯豐PMI預覽指數成為做空導火索，是因為在機構看來，這一偏冷的經濟數據，似乎佐證了他們對中國經濟復蘇動能趨弱的判斷，也正中了其做空中國市場的下懷。此前公布的3月份出口數據令人失望，而一季度經濟增長7.7%，增速低于經濟學家預計的8%，這些都強化了機構特別是外資機構看空中國市場的“信心”。與看空相伴隨的，是截至3月末在美上市的最大中國ETF———安碩富時中國25指數基金的做空頭寸大幅增長至4860萬股，創2007年6月以來的最高水平。這表明，外資做空的籌碼，早已備足。

　　不過，令人困惑的是，在外資投行“抱團”唱空中國，在海外投行大舉做空銀行股的同時，卻有越來越多的境外資金試圖通過多種渠道進入國內證券市場。國家外匯管理局最新數據顯示，3月份新批11家QFII，涉及投資額度9.1億美元。截至3月底，共有197家QFII，獲批投資總額為417.45億美元。3月份，QFII新開賬戶26個，創8年以來新高。與此同時，2000億元RQFII目前已重啟審核，新一只RQFII產品———易方達人民幣中國內地純債基金正式獲香港監管機構批復。

　　有人將此次外資做空，視為是一些海外機構確實不看好中國經濟前景，擔心銀行股資產質量，故大舉拋售中國股票。但更多人認為，這是海外資金再次施展其先唱空、再抄底的慣用伎倆。理由很簡單，此次外資機構看空中資銀行股的理由依舊是地方融資平臺貸款風險、息差收窄、理財業務受整頓等老調；看空者也依舊是一些老面孔，比如瑞銀、大摩等。

　　地方政府債務風險有隱憂，影子銀行的整頓和息差收窄也會影響銀行業績，這是事實。但人們必須看到，目前監管層已采取措施，封頂平臺貸總量，平臺貸并無失控風險；理財業務發展過程中的風險點，也正在被一一堵塞；息差收窄，更不是現在才出現的問題，商業銀行早已采取各種對策加以應對。過分強調這些風險，不能不說是一些機構的別有用心。

　　至于中國經濟增速在今年一季度放緩，更不值得大驚小怪。一方面，7.7%的季度增速仍高于今年政府工作報告制定的全年經濟增長7.5%的預期目標；另一方面，7.7%的經濟增速，也是我國為追求有質量和有效益的增長，在經濟增長與可持續發展及增強環保意識之間尋找到的平衡點，是主動放緩。人們已經注意到，在日前舉行的二十國集團(G20)財長和央行行長會議上，中方代表在介紹中國經濟形勢時明確表示，“中國結構調整已取得明顯成效”。這意味著什么？

　　其實，外資此番做空并不是什么新鮮事。去年9月5日外資做空民生銀行等H股銀行股，人們記憶猶新；此前的20多年間，每當中國經濟發展遇到暫時困難，國際投行的唱衰聲都會不絕于耳，做空銀行股或中資概念股，更是毫不手軟。

　　不過，讓外資失望的是，每一次做空的圖謀都難獲成功。原因是，每當中國經濟發展遭遇瓶頸，都會迎來一場深刻變革，給中國經濟賦予新的增長動力，比如加入WTO、國企改革、房地產改革和金融改革等。新一屆領導班子執政以來，推進重點領域改革、釋放改革紅利、重建經濟增長動力，不僅成為共識，也正在付諸行動。因此，此次外資唱衰中國經濟，在跨境資金自由流動尚未取得突破性進展、外資仍缺乏可以做空中國股市的有效渠道前，最終仍難逃失敗命運。（徐紹峰 ）