“天下煕煕，皆為利來(lái)，天下攘攘，皆為利往。”，股市投資是為了賺錢(qián)。要賺錢(qián)就得搭上牛市順風(fēng)車(chē)。因此，牛市是每個(gè)投資者都?jí)裘乱郧蟮氖拢�但是往往事與愿違。今年上半年股市已經(jīng)收官，回首A股市場(chǎng)走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)，牛市不僅又一次遠(yuǎn)離自己，而且投資者幾乎個(gè)個(gè)遍體鱗傷。

　　是什么讓我們遠(yuǎn)離了牛市？

　　今年上半年A股市場(chǎng)走勢(shì)低迷，截止到上半年最后一個(gè)交易日6月30日，上證指數(shù)收于2762.08點(diǎn)、下跌1.64%，A股總市值縮水9032億元。股指下跌，市值縮水。這樣的故事總是發(fā)生。在擅長(zhǎng)講故事的A股市場(chǎng)，讓我們先來(lái)看看發(fā)生在上半年的幾個(gè)小故事：

　　故事一，券商報(bào)告忽悠投資者。故事要從去年11月說(shuō)起。2010年11月5日，平安證券發(fā)布《中國(guó)寶安：坐擁負(fù)極龍頭，新能源業(yè)務(wù)風(fēng)生水起》一文。文中指出，“寶安還擁有豐富的石墨資源，其雞西石墨產(chǎn)業(yè)擁有石墨儲(chǔ)量約1億噸”。此后，平安證券又發(fā)布多篇報(bào)告稱(chēng)，“近年中國(guó)寶安尤其注重對(duì)新能源上游資源的拓展，貝特瑞(中國(guó)寶安子公司)拓展上游打造雞西石墨產(chǎn)業(yè)園，該礦品位很高，滿足貝特瑞自用綽綽有余”。隨后又又有幾家券商跟在后面抬轎子鼓吹，基于此，中國(guó)寶安股價(jià)從1月中旬的13.3元/股飆漲至2月下旬的高點(diǎn)25.45元/股，市值從144.97億元膨脹至227.4億元，市場(chǎng)關(guān)注度空前高漲，僅2月22日一天成交額就高達(dá)43.8億元。然而，事實(shí)證明這不過(guò)是場(chǎng)鬧劇。

　　故事二，ST大地欺詐發(fā)行上市。3月21日，云南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤(rùn)等多項(xiàng)違法違規(guī)行為遭到監(jiān)管部門(mén)處罰，公安機(jī)關(guān)也將涉嫌欺詐發(fā)行上市的綠大地董事長(zhǎng)何學(xué)葵執(zhí)行逮捕。其實(shí)，類(lèi)似ST大地造假的在市場(chǎng)中并不少見(jiàn)。例如，號(hào)稱(chēng)欺詐上市第一股的紅光實(shí)業(yè)。1998年11月20日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通報(bào)，揭露了紅光公司在股票上市過(guò)程中出現(xiàn)了6個(gè)方面的嚴(yán)重違法違規(guī)行為，一是編造虛假利潤(rùn)，騙取上市資格；二是少報(bào)虧損，欺騙投資者；三是隱瞞重大事項(xiàng)；四是未履行重大事件的披露義務(wù)；五是挪用募集資金買(mǎi)賣(mài)股票；六是涉嫌犯罪。當(dāng)然紅光實(shí)業(yè)相關(guān)違法者沒(méi)能逃脫法律懲罰。“皮之不存，毛將附焉”，連最基本的誠(chéng)信都喪失的上市公司，這樣的企業(yè)還有什么投資價(jià)值？

　　故事三，銀行再融資涉嫌圈錢(qián)。去年，上市銀行再融資大潮襲來(lái)時(shí)投資者記憶深刻。不過(guò)當(dāng)時(shí)各銀行作出的類(lèi)似承諾：“此次配股事項(xiàng)完成后，未來(lái)3年本行都不會(huì)有再融資行為”。然而時(shí)隔才半年，這樣的承諾卻被上市銀行拋在腦后。據(jù)統(tǒng)計(jì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，計(jì)劃或已經(jīng)在今年實(shí)施再融資的上市銀行有9家，募資總額5492.03億元，遠(yuǎn)超2010年2717億元的上市銀行再融資金額。

　　以上幾個(gè)小故事看似沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)性，其實(shí)，它們都有一個(gè)共同特點(diǎn)，那就是缺乏誠(chéng)信。券商缺乏誠(chéng)信、上市公司缺乏誠(chéng)信，這個(gè)市場(chǎng)的主要參與者如果都缺乏誠(chéng)信，那是不敢想象的。

　　誠(chéng)信是資本市場(chǎng)的靈魂所在。股票的發(fā)行、上市以及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，所有與股市相關(guān)的事都離不開(kāi)誠(chéng)信。我們現(xiàn)在股市所出現(xiàn)的這樣那樣的問(wèn)題，其實(shí)都與誠(chéng)信缺失有關(guān)。一旦中國(guó)股市恢復(fù)了誠(chéng)信，投資者渴望的牛市自然就離我們不遠(yuǎn)。遠(yuǎn)離誠(chéng)信，自然也就遠(yuǎn)離了牛市。無(wú)論中國(guó)股市還是外國(guó)股市概莫能外。

　　今年牛市離我們遠(yuǎn)去，當(dāng)然與我們宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮導(dǎo)致股市缺乏基本面支撐，想牛也牛不起來(lái)。上半年利空消息頻襲股市，概況來(lái)說(shuō)有三點(diǎn)：貨幣政策緊縮、通脹預(yù)期壓力、經(jīng)濟(jì)增速放緩，成為打擊A股的“三大利空”。

　　先說(shuō)貨幣政策緊縮。6月20日，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存準(zhǔn)，此次調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到21.5%的歷史新高。同時(shí)，加息預(yù)期不斷增強(qiáng)。一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，央行將于7月初進(jìn)行年內(nèi)第三次加息。由于銀根收緊和加息預(yù)期使得一些資金撤離股市。流動(dòng)性減少，更多的是對(duì)投資者信心的一種打擊。

　　再說(shuō)通脹預(yù)期壓力。今年3~5月份，CPI已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月徘就是徊在5%以上，專(zhuān)家預(yù)計(jì)今年6月CPI將突破6%。果真如此，那么緊縮政策不會(huì)改變。這就意味下半年還是要過(guò)緊日子。

　　最后是經(jīng)濟(jì)增速放緩。7月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回落。同日匯豐中國(guó)發(fā)布的PMI更是僅為50.1，為11個(gè)月低點(diǎn)。有關(guān)專(zhuān)家指出，PMI的連續(xù)回落意味著二季度GDP增速將較一季度有所放緩，而三季度的GDP可能進(jìn)一步回落至9%以下。經(jīng)濟(jì)增速放緩意味上市公司的盈利可能減少。而支撐股價(jià)的上市公司業(yè)績(jī)下降，那就意味牛市離我們更遠(yuǎn)。因?yàn)楦咄�脹和緊縮政策下無(wú)牛市，這是歷史的總結(jié)。

　　牛市遠(yuǎn)離我們，有什么辦法能迎來(lái)牛市呢？牛需要養(yǎng)，牛市更要“養(yǎng)”。這個(gè)“養(yǎng)”指兩方面：一是“休養(yǎng)”；二是“飼養(yǎng)”。

　　“休養(yǎng)”指得是股市需要休養(yǎng)生息。股權(quán)分置改革以來(lái)，中國(guó)股市取得舉世矚目的成就，但是也存在不少問(wèn)題，而正是這些問(wèn)題的存在就使我們遠(yuǎn)離了股市。比如，“擴(kuò)容過(guò)度”。2010年，滬深股市IPO共計(jì)347家，融資總額高達(dá)4921.30億元，較2009年大幅增加143.39%，預(yù)計(jì)2011年滬深股市新股發(fā)行仍將是320家，融資總額預(yù)計(jì)可超過(guò)4000億元；比如“新股三高”(高定價(jià)、高市盈率、超高募資額)。再比如，退市難。一個(gè)退市難，造就了多少妖股出現(xiàn)，而那些興風(fēng)作浪的妖股往往讓投資者血本無(wú)歸、損失慘重。

　　“飼養(yǎng)”就是加強(qiáng)制度建設(shè)，真正做到把投資者的利益放在第一位。股權(quán)分置改革以來(lái)，證券市場(chǎng)制度建設(shè)取得豐碩成果，資本市場(chǎng)發(fā)生了脫胎換骨般的變化。但是，完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)工程，非一朝一夕就能完成。當(dāng)前重點(diǎn)需要推進(jìn)的主要是完善發(fā)行制度、融資結(jié)構(gòu)、投資者機(jī)構(gòu)、上市公司質(zhì)量等方面的改革。

　　維護(hù)中小投資者得利益，把投資者滿意作為第一標(biāo)準(zhǔn)，股市的賺錢(qián)效應(yīng)就會(huì)發(fā)酵，而股市一旦有了賺錢(qián)效應(yīng)，就能吸引更多的投資者廣泛參與，到那時(shí)，牛市自然離我們不遠(yuǎn)。(文 風(fēng))