上周公開(kāi)市場(chǎng)合計(jì)凈投放20億元，結(jié)束連續(xù)三周的凈回籠。月底前還有將近2400億元公開(kāi)市場(chǎng)資金到期，考慮到年中將至，預(yù)計(jì)央行在公開(kāi)市場(chǎng)上仍將以凈投放為主。

　　上周，資金面大體平穩(wěn)，銀行間短期限的質(zhì)押式回購(gòu)隔夜和7天資金利率漲跌不一。隔夜資金利率從1.90%附近上行至2.40%附近，周上行50bp。7天資金利率在后半周重工轉(zhuǎn)債退款后下行明顯，加權(quán)利率從周初的2.53%下行至周末的2.46%。本周以來(lái)，由于臨近年中，銀行對(duì)資金操作開(kāi)始謹(jǐn)慎，融出意愿減弱，資金面有所收緊，銀行間質(zhì)押式7天資金利率出現(xiàn)小幅上行。

　　上周前半周受西班牙銀行業(yè)危機(jī)有望緩和及外圍股市向好影響，債券拋壓較重，收益率有所上行。上周四晚間，央行突然宣布降息。周五現(xiàn)券開(kāi)盤(pán)收益率大幅跳空低開(kāi)10-15bp。在外資銀行買(mǎi)盤(pán)的積極參與下，10年期國(guó)債和10年期國(guó)開(kāi)行金融債收益率曾一度觸及3.26%和3.94%的近期新低。截至收盤(pán)，中長(zhǎng)期限國(guó)債和金融債收益率相比降息前下行3-5bp，下行幅度相對(duì)有限。

　　相比較而言，信用債在此輪降息中的表現(xiàn)強(qiáng)于利率債，收益率基本是下行為主。總體來(lái)看，1年期AA以上評(píng)級(jí)短融收益率普遍降至3.10%~3.50%之間，3年期AA以上評(píng)級(jí)中票收益率普遍降至3.70%~4.40%之間，5年期AA以上評(píng)級(jí)中票收益率普遍降至3.90%~4.70%之間。5~7年期AA的城投債也普遍降至6.20%~6.50%附近，收益率下行明顯。

　　本周開(kāi)始市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，交易盤(pán)獲利了結(jié)心態(tài)明顯，利率債和信用債收益率都出現(xiàn)小幅回調(diào)。