保險(xiǎn)股2012年第二份年報(bào)出爐。中國(guó)太保3月24日晚間公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為50.77億元，同比下降38.9%，基本每股收益0.59元，擬按每股派人民幣0.35元（含稅）進(jìn)行年度現(xiàn)金股利分配。從太保年報(bào)各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，基本符合此前投行預(yù)期。

　　對(duì)于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)而言，2012年是艱難的一年。投資業(yè)務(wù)收益率下降和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速放緩，是行業(yè)面臨的共性難題。受此兩大因素影響，導(dǎo)致2012年太保旗下壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑，下滑幅度分別為21.4%、29.4%。

　　但值得一提的是，在壽險(xiǎn)市場(chǎng)增速整體低迷的大環(huán)境下，在體現(xiàn)業(yè)務(wù)含金量的“一年新業(yè)務(wù)價(jià)值”這一指標(biāo)上，中國(guó)太保仍實(shí)現(xiàn)了5.2%的正增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)利潤(rùn)率同比提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。這兩大指標(biāo)均優(yōu)于主要同業(yè)，其“聚焦?fàn)I銷渠道、聚焦期繳業(yè)務(wù)”的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成效已顯。

　　作為機(jī)構(gòu)投資者中的“風(fēng)向標(biāo)”，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置變動(dòng)向來備受市場(chǎng)關(guān)注。從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，太保2012年操作較為穩(wěn)健，權(quán)益類（股票+基金）倉(cāng)位從2011年末的10.3%降至2012年末的10%。而2012年6月末的權(quán)益?zhèn)}位是10.6%，這說明中國(guó)太保去年上半年凈加倉(cāng)、下半年凈減倉(cāng)。

　　為降低權(quán)益投資市場(chǎng)波動(dòng)的影響，太保更傾向于配置估值合理、具有長(zhǎng)期投資潛力和分紅實(shí)力的大型藍(lán)籌股。如太保的十大重倉(cāng)股（可供出售金融資產(chǎn)）中半數(shù)為銀行股，浦發(fā)、招行、工行、建行、農(nóng)行。有意思的是，對(duì)比去年半年報(bào)來看，太保十大重倉(cāng)股并未發(fā)生改變，除上述五個(gè)銀行股之外，大秦鐵路、中國(guó)建筑、金融街、長(zhǎng)江電力、燕京啤酒仍赫然在列。

　　不過，十大重倉(cāng)股比重已經(jīng)悄然變化。據(jù)記者估算，去年下半年，太保大手筆減持了浦發(fā)20.55億元（截至2012年6月末是42.42億元），此外還減持了農(nóng)行1.13億元；相反增持了大秦鐵路8.02億元。不難推算出，在去年12月銀行股領(lǐng)漲的行情中，太保對(duì)浦發(fā)選擇了部分落袋為安，浦發(fā)也因此從太保第一重倉(cāng)股跌落至第二。

　　而在所擅長(zhǎng)的固定收益投資方面，太保抓住了定息資產(chǎn)利率處在周期性相對(duì)高位的機(jī)遇，加大了高收益定息資產(chǎn)的配置力度，重點(diǎn)配置于債券投資及協(xié)議存款，定息投資利息收入同比增長(zhǎng)30.4%。

　　盡管把握住了定息品種的機(jī)會(huì)，受權(quán)益類資產(chǎn)的買賣價(jià)差損失以及計(jì)提投資資產(chǎn)減值損失的影響，2012年太保的總投資收益率為3.2%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。不過，投資資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)率較2011年明顯上升。據(jù)記者了解，由于計(jì)提投資資產(chǎn)減值所致，保險(xiǎn)上市公司去年的總投資收益率可能普遍遭遇下滑。

　　值得注意的是，在所有保險(xiǎn)上市公司中，太保目前的資本補(bǔ)充壓力最小。2012年，太保通過H股定向增發(fā)，募集到資金103.95億港元。截至2012年末，太保的償付能力充足率達(dá)到312%，高出監(jiān)管紅線（150%）約一倍。充足的資本金不僅有力支持太保轉(zhuǎn)型發(fā)展，涉足健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)，同時(shí)抵御資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力也得到增強(qiáng)。更重要的是，預(yù)計(jì)一兩年內(nèi)太保都沒有任何再融資的需求。