繼上周中國(guó)人民銀行于公開市場(chǎng)實(shí)施凈投放后，本周在對(duì)沖到期資金后，央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了“不投不放”的平衡。至此，公開市場(chǎng)已連續(xù)兩周暫停了資金的凈回籠，為應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，央行貨幣調(diào)控施以“穩(wěn)字訣”。

　　央行公告顯示，2日央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了300億元正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.75%。由于本周到期資金為300億元，因此本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了資金不投不放的平衡狀態(tài)。

　　這是繼上周之后，央行于公開市場(chǎng)第二周暫停資金的凈回籠。此前央行曾于春節(jié)后連續(xù)9周實(shí)施資金凈回籠，以回收銀行體系過剩流動(dòng)性。分析人士認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，央行流動(dòng)性調(diào)控將保持平穩(wěn)，近期再度連續(xù)收緊的可能性不大。

　　“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭較弱，為宏觀政策帶來放松的壓力。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，我國(guó)貨幣政策微調(diào)的可能性增加，但短期仍將主要通過公開市場(chǎng)操作來放松流動(dòng)性。

　　根據(jù)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)位于企穩(wěn)回升的適宜區(qū)間，但經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力依然不足。新近發(fā)布的4月份PMI為50.6%，較3月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖仍位于榮枯線之上，但環(huán)比出現(xiàn)“反季節(jié)下降”態(tài)勢(shì)，說明制造業(yè)的復(fù)蘇力度較弱。

　　針對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，日前召開的中央政治局常委會(huì)提出“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會(huì)政策要托底”的總體要求。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前調(diào)控部門已關(guān)注到宏觀經(jīng)濟(jì)猶存不確定性一面，流動(dòng)性調(diào)控在前期以凈回籠應(yīng)對(duì)激增的外匯占款之后，未來將保持平穩(wěn)操作。

　　“在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需鞏固而物價(jià)將重新上行的情況下，近日政治局常委會(huì)要求穩(wěn)宏觀、放微觀，表明未來貨幣政策仍將以維穩(wěn)為主，央行仍將主要通過公開市場(chǎng)操作來靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性，保持市場(chǎng)利率維持在合理低位。短期內(nèi)基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定的可能性較大。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為。

　　央行公開市場(chǎng)凈回籠操作與外匯占款的增長(zhǎng)有直接關(guān)聯(lián)。資料顯示，今年一季度我國(guó)新增外匯占款達(dá)1.2萬億元，創(chuàng)出外匯占款季度增長(zhǎng)的歷史紀(jì)錄。為回籠過多流動(dòng)性，央行春節(jié)后連續(xù)9周實(shí)施了資金凈回籠。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著外匯占款增勢(shì)逐漸回歸常態(tài)，央行公開市場(chǎng)操作也將回歸“有收有放”的均衡操作格局。王宇、王培偉