發債20億元沒一分進入實體經濟 有專家分析稱——

　　近期，針對總體流動性充裕而實體經濟依舊疲軟的困局，管理層多次表態要盤活資本存量。6月底，銀行間市場上演罕見的“錢荒”，央行一改往日做法，對銀行間流動性趨緊“坐視不管”，這也被解讀為規范金融風險、引導資金進入實體經濟的嘗試。本報記者調查發現，目前銀行還不敢輕易更換貸款流向，一些創新型的企業仍然難以獲得新貸款。業內預計實現信貸存量盤活需要至少5年時間。

　　文/記者陳海玲 李婧暄

　　我國M2(廣義貨幣)規模世界第一,超過百萬億元，但卻有不少企業難以獲得貸款，6月銀行間市場甚至發生“錢荒”。對此，管理層表態要盤活資本存量，引導資金進入實體經濟。

　　企業：

　　銀行抽貸將帶來滅頂之災

　　海潤光伏總裁楊懷進接受本報記者采訪時表示：“光伏企業最害怕的不是雙反，也不是國內市場的一時打不開，而是銀行忽然抽回貸款。整個企業的資金鏈會忽然斷裂，企業倒閉。”

　　但銀行抽回資金的動作目前還沒有在實體經濟體內再次明顯出現。目前的銀行貸款主要流向地方政府債務平臺、房地產市場、央企國企和同業拆借。而想要撬動這四大塊的資金非常困難。同時，創新型的企業想要在錢荒當前新獲得貸款，難度是在增加而不是減少。

　　“銀行不會輕易放貸給我們這些剛剛冒起來的企業。一是因為我們沒有什么抵押品，二是因為我們是個新興行業，贏利前景并不確定。”主業為外貿服務網上超市的廣東廣新電子商務有限公司董事長方林海昨天對本報記者表示。

　　銀行:

　　承認企業貸款整體收縮

　　事實上，中小企業的融資難問題似乎一直沒有得到解決，此外，中小企業的信貸成本普遍偏高也成為了業內的共識。這些企業從銀行貸不到款，如果轉向民間融資的話，平均利率水平會高達30%。

　　一位股份制銀行信貸業務相關負責人徐女士表示，“具體哪些行業收緊，哪些行業未變，暫時還沒有收到總行的通知，但可以肯定的是，目前和接下來的一段時間內，整體信貸肯定會偏緊。”

　　深度調查

　　資金利用效率低源于

　　資金空轉、“借新還舊”、產能過剩

　　本報記者調查發現，資金利用效率低導致了有效投資不足。

　　原因一 資金在金融系統空轉

　　目前相當多的資金在金融系統空轉。國有企業與大型企業獲得貸款相對容易，但這部分資金有些并未投入實體經濟。比如某大型企業要發債20億元，業內人士透露這其中的途徑是：找有關系的企業分銷幾個億，然后找證券公司承銷余下的十幾億元。證券公司進而向銀行同業拆借到余額。而相比于投資實體經濟，企業更傾向于發債募集到的資金進行高收益的金融投資，如買理財產品等。 因此銀行資金實際上是在同行內空轉。

　　原因二 企業借新債還舊債

　　當前企業債務負擔積聚，“借新還舊”的現象突出。粗略估算，當前中國非金融企業部門債務余額為65萬億左右，占GDP比重超過120%。據IMF報告，金融危機之前，中國產能利用率在80%左右，已處于低位。2011年，中國產能利用率進一步下降至60%。資金進入相關行業很難獲得收益。

　　原因三 部分產能嚴重過剩

　　部分行業產能過剩嚴重，大量負債高、“大而不倒”的僵尸企業出現也是流動性充裕未能帶來實體經濟恢復的重要原因。

　　專家熱議

　　瑞穗證券亞太公司董事總經理沈建光：

　　盤活存量資本關鍵在于產業調整

　　瑞穗證券亞太公司董事總經理沈建光昨天對本報記者表示：要想引導流動性進入實體經濟，首先要找出當前貨幣政策有效性遞減的原因。實際上，導致當前貨幣政策傳導失效的是結構性矛盾，即盡管流動性看似供大于求，但由于部分行業產能過剩、諸多企業債務負擔較重，存在借新還舊的現象，以及國有企業獲得廉價貸款并未進行投資反而投入信托等原因，流動性充裕并未刺激有效投資。從這個角度來講，是結構性困境削弱了中國經濟增長，顯然金融能做的實在有限，引導流動性進入實體經濟，關鍵在于產業調整。

　　交行首席經濟學家連平:

　　用好“增量” 首先要調信貸結構

　　下半年企業的貸款狀況能否獲得改變，銀行的信貸結構將如何調整？交行首席經濟學家連平表示，“用好增量”，首先要調整信貸結構，比如，房地產、地方融資平臺等肯定不是國家政策鼓勵的，而戰略性新興產業、先進制造業、小微、勞動密集型產業和服務業等方面信貸支持力度則需加大。“盤活存量”，則需要降低“存量”當中信貸為主、占比較高的局面。

　　廣東社科院財政金融研究所副所長任志宏:

　　建信用評級平臺

　　讓資金有所選擇

　　盤活存量資本要做何準備？廣東省社科院財政金融研究所副所長任志宏昨天接受本報記者采訪時表示：“首先要有一個讓市場充分競爭的過程，這樣企業才能賽出個甲乙丙丁，銀行才有機會選擇值得信賴和看好的企業并發放貸款。否則，讓銀行忽然從大企國企中退出，銀行一時去哪里找到更合適的借貸對象？其次，要讓各種信用評級的平臺建立起來，商業銀行才能看到各種債券的價值區別，進而議價交易，讓資金在利率市場化的前提下進入到前景預期最優的企業中去。第三，貨幣存量要全面盤活，意味著貨幣鏈條要拉長，各種金融資產要證券化，以把銀行體系外的資金運轉起來。這也需要建立公平公正公開的市場，至少需要5年時間。”