一直流動性充裕充足的銀行業(yè)，瞬間發(fā)生了一場流動性緊缺，被媒體稱作“錢荒”。在余波尚未完全消退之時，從監(jiān)管層到社會各界都開始反思造成本次風波的深層次原因。

　　從深層次上追溯，禍首是我國資金價格即利率尚未市場化的原因。

　　面對社會融資大幅增加，銀行貸款占社會總量的比重下降到50%以下，而其他社會融資比重直線上升到50%以上，銀行等體系內金融機構的市場份額正在急劇萎縮。怎么辦？商業(yè)銀行開始謀變、開始“創(chuàng)新”。各類理財產(chǎn)品應運而生。其實就是變相繞過利率管制提高資金價格吸收資金而已。

　　理財產(chǎn)品吸收來的資金成本如此之高，必須以更高的價格運用出去才能賺錢。不但現(xiàn)行貸款利率不能滿足要求，而且，以貸款形式運用資金又受到貸款規(guī)模、資本金提取等指標限制。無奈就尋求到了逃避監(jiān)管制約的影子銀行，比如，通過單一信托計劃以理財資金或自有資金買入信托受益權產(chǎn)品，計入到同業(yè)項目下(買入返售金融資產(chǎn)項、可供出售金融資產(chǎn)、應收賬款類投資下)，從而實現(xiàn)間接為客戶融資、規(guī)避信貸規(guī)模資本金要求限制，又獲得高于銀行利率水平以上的收入。

　　因此，在利率非市場化情況下，在社會融資市場快速發(fā)展情況下，逼迫商業(yè)銀行不得不尋求出路、進行“創(chuàng)新”。

　　另一個原因就是監(jiān)管滯后、監(jiān)管反應遲鈍。銀監(jiān)會發(fā)布的“8號文”，對理財產(chǎn)品投資非標產(chǎn)品進行了量的限制，但是對同業(yè)資金投資非標產(chǎn)品則沒有類似的規(guī)定。銀行同業(yè)業(yè)務監(jiān)管上的制度空白、行動遲緩、反應緩慢是造成這次“錢荒”風波的原因之一。

　　目前，商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品被嚴加“監(jiān)管”后創(chuàng)新出的同業(yè)業(yè)務“花樣”帶來的風險顯而易見。首先，期限嚴重錯配，短拆資金長期運用，并且短拆同業(yè)資金動輒都是幾億甚至十幾億元的大額資金，一旦短期拆資金到期，長期運用資金又不能收回，而市場資金緊缺又拆不來新的資金，“拆東墻補西墻”難以實現(xiàn)，必將出現(xiàn)“錢荒”風波。同時，許多同業(yè)拆借都是脫離上海銀行間拆借市場，而由基層行拆出拆入的。這種亂拆借早在上個世紀90年代初期就被列入“金融三亂”(亂拆借、亂設金融機構、亂吸收公眾存款)之中受到嚴厲打擊，不曾想到如今竟然死灰復燃。

　　其次，更大風險在于同業(yè)資金和理財資金的運用風險上。目前，絕大部分商業(yè)銀行為了規(guī)避監(jiān)管套利，把資金都用來購買信托受益權買入返售產(chǎn)品，而這類產(chǎn)品大多流向了受到信貸投向限制的房地產(chǎn)行業(yè)和地方融資平臺項目。這兩類項目之所以受到信貸投向限制，主要是因為其風險大。大量的同業(yè)資金和理財資金流入這類項目里，其風險后患是巨大的。

　　因此，中國銀監(jiān)會一定要迅速對銀行同業(yè)業(yè)務亂象出重拳整頓。最為急迫的是先叫停銀行利用同業(yè)拆借資金和理財產(chǎn)品資金購買信托受益權買入返售產(chǎn)品；立即叫停商業(yè)銀行基層行亂拆借行為。 （□余豐慧）