據(jù)香港《文匯報》報道，德銀最近發(fā)布研究報告稱，由于香港失業(yè)率在進一步上升并將進一步影響消費，加上房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)在繼續(xù)縮水，以及許多零售店紛紛將商品打折銷售，因而預計香港經(jīng)濟正日益陷入通縮。德銀認為，投機者將會擇機做空港元。

　　德銀稱，由于圣誕節(jié)許多商店采取打折銷售措施，加上食品價格下跌，香港購物者表現(xiàn)出的熱情超過了預期。經(jīng)過季節(jié)調整，香港11月和12月零售分別上升了3.4%和2.5%，但第四季度的銷售仍只增長了3.6%，是2001年第三季度以來最大幅的季度下滑。同樣，香港樓價在第四季度下滑了15%，樓宇買賣在12月和今年1月有溫和增長。

　　德銀預計，盡管未來能保持目前的成交量，但這仍未能足夠穩(wěn)定樓價，認為今年樓價仍有可能下跌30%。

　　此外，香港的失業(yè)正在加劇通縮壓力，經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，令資產(chǎn)價格難以復蘇，目前的勞動力市場不像亞洲金融危機后的1999年類似的復蘇，高失業(yè)率和居民對金融危機的恐懼已影響了他們的消費情緒。

　　類似的情況是，在2001-2002年，盡管經(jīng)濟在逐步復蘇，但資產(chǎn)價格仍在下滑。香港在去年第三、四季度失業(yè)率已分別升至3.4%和4.1%，并預期在今年底將升至6%，并且這一趨勢將持續(xù)至2010年。

　　通縮和衰退可能給港元帶來壓力，當預期失業(yè)率在今年升至2002-2003年的高水平時，投機者預期港元貶值，將會做空港元。目前的消費指數(shù)未能反映實際經(jīng)濟的通縮狀況，這一情形將持續(xù)至2010年。