2010年初的倫敦股市籠罩在一片樂觀情緒中，在經歷了金融風暴帶來的嚴冬后，全球市場出現了“報復性反彈”。英國富時100指數在2009年累計上漲22％，創1997年以來的最高年度漲幅。

　　在新年第一個交易日，倫敦股市“開門見喜”，富時100指數收于5500.34點，比去年的最后一個交易日上升了87.46點，漲幅為1.62％。這是該風向標指數自2008年9月2日以來的最高收盤價。面對這一盤位，幾乎所有的投資者都相信很快就會取得新的突破，市場完全有能力在半年內沖擊6000點關口。

　　然而就像危機突如其來一樣，半年后回顧市場才發現，先前的樂觀情緒只是鏡花水月，到6月底，富時100指數“大江歌罷掉頭東”般地回落到5000點左右，在5月下旬甚至還一度跌至4900點區間。

　　宏觀經濟充滿變數

　　上半年全球金融市場反復震蕩，反映了投資者對全球經濟復蘇能否延續的憂慮，也與基本面變動有關。英國的宏觀經濟形勢不佳無疑拖累了富時100指數的沖高。當前英國經濟困難重重，復蘇依然步履蹣跚，今年第一季度國內生產總值（GDP）環比僅增長0.3％，是主要工業國中經濟表現最差的之一。

　　為盡快實現經濟復蘇，英國也實施了大規模經濟刺激計劃，但這又帶來了新的問題：政府債臺高筑。英國國家統計局日前公布的最新報告顯示,在截至今年3月底的上一財政年中,英國政府的財政赤字為1454億英鎊,創下第二次世界大戰以來的最高紀錄。

　　今年又逢英國的大選年，5月的選舉使英國出現了1974年以來首個“無多數議會”，這令未來英國政壇都充滿變數。新政府上臺即拋出了“30年來最緊縮的預算”，但要削減巨額預算赤字仍異常困難。

　　歐洲宏觀經濟充滿不確定性也打擊了倫敦股市。倫敦股市年初一度走勢強勁，但從４月開始，受希臘主權債務危機影響，前幾個月取得的漲幅損失殆盡。英國雖處于歐元區外，但城門失火，殃及池魚。倫敦股市在前年下半年為華爾街的貪婪埋單后，今年上半年又為歐元付了一筆賬。

　　受累兩大商品板塊

　　在富時100指數成分股中，自然資源和能源板塊的股票占有重要地位，這些擁有權重的藍籌股今年上半年在動蕩中下挫，對倫敦股市造成影響。

　　在大宗商品市場上，無論是石油還是金屬，價格都經歷了大幅波動，直接影響到交易額。據統計，與去年同期相比，大宗商品交易額下滑了約10％，這種波動也反映到了股市上。

　　今年第一個交易日，倫敦金屬交易所3個月期銅的非官方結算價為每噸7497.5美元，3個月期鋁的非官方結算價為每噸2259.5美元。而6月28日這兩種金屬的結算價分別為6855美元和2027.5美元，均下跌了10%以上，其跌幅與富時100指數跌幅相仿。

　　世界金屬統計局公布的數據顯示，今年前4個月全球銅市場供應過剩17.7萬噸，同期全球鋁市場存在29.5萬噸的供應過剩，過剩的產能給金屬價格帶來壓力。具體到個股上，必和必拓、力拓、施特拉塔以及哈薩克銅業等股票均震蕩下行。

　　在能源股方面，雖然目前北海布倫特原油價格為每桶77美元左右，與年初相比僅下降了2美元左右，但這一波動幅度并不能完全反映出能源板塊的變化。4月底，英國石油公司在墨西哥灣出現原油泄漏事故，此后這家英國最大的能源公司股價一路下跌，創下14年來的最低點，公司市值也縮水一半以上。由于美國政府的壓力，英國石油斥資200億美元建立第三方賠償賬戶，補償墨西哥灣沿岸居民和商戶的損失。公司還不得不暫停今年前三個季度的股東分紅，并計劃出售大約100億美元的非核心資產，種種措施都讓英國石油“跌跌不休”。

　　徘徊中尋找突破

　　作為歐洲三大股指中的領頭羊，倫敦股市一直處于非常敏感的位置，半年來英國股市的震蕩也成為了歐洲股市波動的縮影。但從整個歐洲市場看，下半年這種頹勢可能逆轉，而倫敦股市也會相應作出反應。

　　總部設在倫敦的投資公司藍橡資本首席經濟學家詹姆斯·斯圖爾特認為，上半年市場波動緣于投資者對經濟再次出現衰退的恐懼。他指出，在１月，很多市場分析人士擔心全球經濟復蘇局面會出現逆轉，但從上半年看，這一擔心并沒有變成現實。從最新公布的經濟數據看，在亞洲尤其是中國經濟帶領下，包括美國在內的大部分世界主要經濟體經濟復蘇的勢頭較好，歐洲主要經濟體表現穩健。在經濟基本面向好的帶動下，預計下半年倫敦股市的表現會強于上半年。

　　就英國來說，下半年經濟仍將保持緩慢但堅定的復蘇步伐。上周末召開的二十國集團（G20）加拿大多倫多峰會再次強調了經濟復蘇的重要性，分析人士認為，富時100指數將有能力在徘徊中尋找新的突破口。