2011年，歐債危機給投資者帶來了切膚之痛。危機的進一步惡化導致歐洲市場領跌全球，邊緣國家市場表現(xiàn)極其糟糕，核心國家表現(xiàn)也很差。進入2012年，歐債問題依然是“剪不斷理還亂”。

　　“歐債危機今年有望繼續(xù)成為金融市場主要的一個波動源，但其影響的幅度可能會減弱。”交銀施羅德QDII高級分析師晏青向記者表示，首先，為了獲得債務援助，債務危機國家普遍采取財政緊縮措施，讓本來就深陷泥沼的經(jīng)濟更進一步陷入衰退的境地，拖累短期的全球經(jīng)濟增長，削弱債務國中長期的債務償付能力。“當然，這也帶來一些正面的影響，經(jīng)濟下滑可能引起大宗商品價格的下降，利于出口型經(jīng)濟體的對外貿(mào)易，以及幫助對食品及能源進口依賴度較高的國家的通脹下行。”

　　其次，歐洲央行2011年12月份拍賣的4890億的一期LTRO，有力地幫助了債務危機國家的國債收益率下行，政府的短期融資能力得到提升，并改善了銀行間的流動性。“今年2月末將有第二期的LTRO推出，市場預計其規(guī)模達萬億。隨著市場整體流動性的提升，歐債的短期風險大幅降低。但是，這些為解決短期問題所推出的各個版本的QE，其未來對全球通脹的影響暫無法估計。”晏青強調，今年2至4月的償債高峰期依然需要關注，特別是意大利在此期間合計1400億歐元的到期債務能否安然度過，尚需觀察。總之，預計歐洲的債務重組是勢所必然，財政改革也勢在必行，推動歐元區(qū)統(tǒng)一財政體系之路仍“步步驚心”。在解決歐債危機的路上充滿艱難險阻，“我們需要保持一份耐心，并系好‘安全帶’”。

　　關于中國，貨幣政策似乎有點“像霧像雨又像風”。“目前，央行貨幣政策的基調是在防通脹前提下的謹慎微調，以支持經(jīng)濟增長。”泰信基金柳菁預測，“我們認為今年的經(jīng)濟會處于一個穩(wěn)步下行繼而緩慢回升的走勢，貨幣政策會保持一定的穩(wěn)定性和延續(xù)性，總體來講是中性，相對于2011年有所放松。今年的信貸總量也如監(jiān)管層強調的那樣‘穩(wěn)中求進’。目前來看除非經(jīng)濟出現(xiàn)大幅的下行以及外圍經(jīng)濟發(fā)生嚴重惡化，信貸不會超過8萬億的水平。”

　　“從外部環(huán)境來看，歐債危機、外圍經(jīng)濟放緩和出口放緩等問題依舊存在；從內部環(huán)境來看，雖然經(jīng)濟下行，盈利放緩仍在繼續(xù)，但經(jīng)濟已經(jīng)經(jīng)過了下滑幅度最快的階段，且PMI等部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)已有好轉跡象；與此同時，去年四季度開始準備金利率下降以及去年12月信貸的增加，都透露出整體貨幣條件的改善。且目前估值已經(jīng)低于2008年四季度的歷史最低估值。”對于市場未來走向，大摩主題基金經(jīng)理盛軍鋒認為，目前市場已反映未來悲觀預期，處于震蕩筑底過程。

　　無獨有偶，華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)張婭、指數(shù)投資部副總監(jiān)柳軍在2月投資月報中也指出，展望2012年，在新的產(chǎn)業(yè)周期開始孕育之前，至少在今年中1-2季度M1觸底之前，市場的本質特征未發(fā)生變化，“價值低估”這樣的非行業(yè)因子仍是市場超額收益的主要來源。未來伴隨著新的產(chǎn)業(yè)周期的孕育，整體的市場流動性預期將在逐漸發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘新產(chǎn)業(yè)這一較為長期的過程中緩慢地發(fā)酵和生長。

　　如果說市場更多將表現(xiàn)為震蕩走勢，那么投資機會又蘊涵在哪些板塊之中呢？回顧2009-2010年中創(chuàng)板塊大幅上漲，一度積聚了較高的估值泡沫；不過嘉實基金指出，經(jīng)過過去一年的去泡沫化后，中創(chuàng)板塊的風險正逐步釋放。加上業(yè)績給力，中創(chuàng)板塊未來仍具備較大的投資吸引力。初步統(tǒng)計，截至今年2月8日，1534家上市公司披露了2011年業(yè)績預告，業(yè)績預增公司達842家。其中，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司合計達580家，成為年報“預喜”的主力。