上周五，美元指數自四個多月高點附近沖高回落。本周一，人民幣匯率迅速給出靈敏反映，美元對人民幣匯率中間價較上周五大幅下滑93個基點。分析人士表示，盡管美元指數5月以來節節攀升已漲至81點一線水平，但斷言美元就此中期反轉仍為時尚早。在國際油價近期大幅重挫、QE3(第三輪量化寬松)并未出現最終答案、美國經濟指標未來仍可能“陰晴不定”的背景下，美元長期走強的基礎仍不穩固。如果后期美元指數重新陷入寬幅震蕩，人民幣匯率就有望重回6.30以下的強勢區間。

　　美元走強尚缺基本面支撐

　　中國外匯交易中心公布，2012年5月21日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3116元。該中間價較前一交易日的6.3209大幅滑落93個基點，再次定位在較接近6.30的匯率水平。而值得注意的是，推動周一人民幣匯率大幅反彈的關鍵原因，仍來自于上周五美元指數的高位回落。在周五國際外匯市場上，美元指數自81.75點的近4個多月高點附近滑落，收盤報81.08點，全日下跌0.53%。

　　5月以來，受歐債危機再度發酵推動，美元指數節節攀升，上周已漲至81點一線水平。不過，最終決定美元長期走勢的還是美國經濟基本面和美聯儲貨幣政策取向。

　　上周，美國相關政府部門的多項經濟數據喜憂參半，一改前期經濟指標持續表現強勁的狀況。其中，美國4月房屋開工年化月升2.6%，遠超預期，成為美國房地產復蘇的初步跡象；而另一方面，費城聯儲發布的報告則顯示，5月份該行轄區內制造業的商業景氣程度意外下降，就業形勢也有所惡化。美國3月工廠訂單則由初值按月跌1.5%創3年來最大跌幅，進一步向下修訂為按月跌下降1.9%，顯示美國首季經濟復蘇勢頭或未如預期般強勁。分析人士指出，雖然市場對于美國經濟陷入衰退的擔憂已經基本消散，但中長期來看，美國經濟復蘇的步伐依然可能面臨“時陰時晴”的考驗。

　　新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘則指出，上周四美聯儲公布了4月貨幣政策備忘錄之后，市場對美聯儲重新推出量化寬松政策預期再次上升。還有一些市場觀點認為，美聯儲在4月議息會議上開始將討論話題轉移到歐債危機和美國財政預算等外部風險因素上，而不再是把注意力僅僅集中在經濟增速與通脹等方面的指標上，這意味著貨幣進一步寬松的可能性已明顯超過了此前。

　　綜合來看，美元指數近期的持續上漲能否長期延續還有待觀察。

　　人民幣或延續強勢震蕩

　　自5月上旬以來，受美元指數持續上漲、人民幣匯率中間價不斷走軟等因素影響，海外投資者對于人民幣遠期匯率就開始出現較明顯的貶值預期。對此，上海一大行外匯交易員指出，如同2011年年末海外無本金交割遠期外匯(NDF)市場看貶人民幣匯率一樣，預計此次境外人民幣遠期匯率與境內人民幣即期匯率的倒掛，最終仍會以“海外跟隨境內”為終結。

　　該市場人士認為，從前期人民幣在匯率彈性放大之后的寬幅震蕩態勢來看，人民幣匯率至少可以延續在6.30一線寬幅波動的態勢。進一步地考慮到美元長期走強的基礎仍不穩固，如果美元出現回調，人民幣匯率將有望重回6.30以下的強勢區間，并可能保持在6.20至6.30區間寬幅波動，前期創出的6.2670匯改高點也很可能被再次改寫。

　　渣打銀行最新發布的一份關于人民幣匯率的研究報告認為，2012年初以來中國境內即期市場的企業結售匯數據表明，進出口企業的結售匯行為正在回歸正常。這或許表明，在人民幣匯率2011年9、10月份的動蕩之后，企業仍然有一定升值預期。