屋漏偏逢連夜雨。繼國際三大評級機(jī)構(gòu)先后對西班牙銀行業(yè)“大開殺戒”之后，獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)伊根·瓊斯(Egan-Jones)29日再度出手，將西班牙主權(quán)信用評級由BB-級下調(diào)至B級，并將其置于負(fù)面觀察名單。不足一個(gè)月內(nèi)三次遭遇降級，該國銀行業(yè)糟糕的財(cái)務(wù)狀況越發(fā)令人擔(dān)憂，債務(wù)危機(jī)呈持續(xù)惡化之勢，國債收益率全線急升。如果以本月8日西班牙第三大銀行Bankia爆出破產(chǎn)危機(jī)為前奏，一部跌宕起伏的銀行業(yè)危機(jī)大戲已經(jīng)開演。30日，前英國央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家、高盛集團(tuán)駐倫敦分析師安德魯·本尼托在與本報(bào)記者連線時(shí)指出，自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，西班牙屢屢成為市場壓力的焦點(diǎn)。目前，危機(jī)形勢還在惡化，國內(nèi)改革和外部救助均面臨不小阻力。“這實(shí)際上是一場在西班牙政府、歐洲各國以及歐洲央行之間的力量博弈，看哪方率先采取行動緩解市場壓力。在不確定性顯著增大的情況下，西班牙國債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不會很快從高位回落。”他說。

　　銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)上升

　　此前，多國先后經(jīng)歷政治變動，左翼勢力的抬頭令深陷債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。希臘、西班牙、意大利、葡萄牙等國多家銀行出現(xiàn)擠兌苗頭。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，在西班牙Bankia銀行宣布接受政府巨資救助之后，該行客戶曾在一周內(nèi)從賬戶提走超過10億歐元存款，占該行存款總額的1%.分析人士擔(dān)憂，擠兌已成為西班牙銀行業(yè)最擔(dān)心的事情，越來越多的資金外流讓銀行幾乎難以為繼。

　　西班牙央行數(shù)據(jù)顯示，該國目前有30%的國內(nèi)存款是隔夜存款，意大利高達(dá)48%，葡萄牙為21%.這表明這些國家都面臨明顯的擠兌風(fēng)險(xiǎn)。一旦希臘離開歐元區(qū)，愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙四國將很快流失900億至3400億歐元的存款。其中，西班牙一國可能流失380億至1300億歐元存款。有分析指出，一旦銀行發(fā)生擠兌，災(zāi)難性的后果隨之而來：一些銀行可能會因資金鏈斷裂而倒閉，最強(qiáng)勁的銀行也會大幅削減貸款。屆時(shí)，歐元區(qū)將面臨更加嚴(yán)酷的信貸緊縮和流動性凍結(jié)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)新一輪更為猛烈的下滑。評級機(jī)構(gòu)伊根。瓊斯在新聞稿中也特別提到了銀行系統(tǒng)可能出現(xiàn)的擠兌現(xiàn)象。該機(jī)構(gòu)稱，西班牙仍然沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，赤字占GDP比重高達(dá)9.6%，而經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮，失業(yè)率高企和銀行業(yè)危機(jī)等現(xiàn)象，都將進(jìn)一步削弱該國的財(cái)政狀況，這成為下調(diào)評級的主要原因。

　　“貨幣融資”計(jì)劃受阻

　　事實(shí)上，評級機(jī)構(gòu)的頻頻攻擊雖有“落井下石”之嫌，但對西班牙銀行體系，乃至整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)財(cái)政狀況的抨擊并非空穴來風(fēng)。自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，該國金融系統(tǒng)受到巨大沖擊，銀行業(yè)正面臨資本金不足、不良資產(chǎn)攀升、去杠桿化影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)等問題，處境愈發(fā)艱難。在銀行資本金缺口問題上，根據(jù)去年年底歐洲銀行監(jiān)管局公布的壓力測試結(jié)果，要滿足9%的一級核心資本要求，西班牙銀行業(yè)的資本缺口在260億歐元，占GDP的2.5%，其中前兩大行——西班牙國際銀行和西班牙對外銀行均需補(bǔ)充巨額資本金。然而，按照摩根士丹利的估算，西班牙資金缺口高出歐洲銀行監(jiān)管局要求的兩倍之多，高達(dá)550億歐元規(guī)模，相當(dāng)于該國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值約5%.

　　伴隨西班牙債務(wù)形勢的步步升級，資金缺口很可能繼續(xù)擴(kuò)大。英國《金融時(shí)報(bào)》稱，上周末，西班牙政府提出了對Bankia銀行進(jìn)行資本重組的設(shè)想，計(jì)劃向該行注入190億歐元由該國政府擔(dān)保的國債，這些債券隨后可作為抵押品存入歐洲央行，并從其再融資窗口貼現(xiàn)，旨在有效規(guī)避債市融資風(fēng)險(xiǎn)。不過，該計(jì)劃遭到了歐洲央行的斷然拒絕。面對這一結(jié)果，西班牙官員辯稱，該國已經(jīng)實(shí)施了此前承諾的結(jié)構(gòu)性改革，如今歐洲央行必須對其給予救助。從西班牙政府角度出發(fā)，歐洲央行重啟債券購買計(jì)劃無疑是最理想的結(jié)果，并希望隨后生效的歐洲穩(wěn)定機(jī)制能參與銀行業(yè)救助，成為一個(gè)銀行紓困基金。

　　“很顯然，該國政府試圖利用歐洲央行為其融資，而這無疑違背了歐盟針對‘貨幣融資’的禁令。”本尼托表示，從市場角度看，與其坐等歐洲央行提供援助，還不如使用歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)作為外部援助機(jī)制。原因在于，EFSF能夠?qū)ξ靼嘌佬纬梢欢ㄖ萍s，而歐洲央行對于市場壓力的容忍度較高，目前看來，他們還未做好出手相救的準(zhǔn)備。

　　金融改革推進(jìn)艱難

　　面對銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降、資本金不足、信貸市場疲軟等突出問題，西班牙政府在2009年便設(shè)立了銀行業(yè)有序重組基金，對有生存能力的機(jī)構(gòu)提供有條件的重組支持，同時(shí)對喪失生存能力的機(jī)構(gòu)進(jìn)行處置。2011年2月通過的皇家法令，要求各銀行革新資本充足率達(dá)到10%的要求，并進(jìn)一步明確了銀行業(yè)有序重組基金的最后緩沖角色，如銀行無法籌集市場資金，可尋求該基金的救助。2012年銀行額外新增的500億歐元的撥備，為銀行業(yè)的進(jìn)一步整頓鋪平道路。目前，相關(guān)措施已取得了一定成效，主要體現(xiàn)在銀行業(yè)規(guī)模得到了調(diào)整，經(jīng)營和競爭環(huán)境得到改善，儲蓄銀行數(shù)目在不足兩年內(nèi)已由45家下降至15家。同時(shí)，銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力有所提高，對房地產(chǎn)和建筑行業(yè)損失類貸款基本做到了100%的足額計(jì)提撥備，且所提撥備也覆蓋到“問題”貸款的近四成，有助于恢復(fù)市場信心。

　　遺憾的是，政府的種種努力卻未能遏制銀行業(yè)危機(jī)的步步深入：銀行壞賬率逐年攀高，資金缺口繼續(xù)擴(kuò)大，信貸緊縮不見好轉(zhuǎn)，銀行爆出破產(chǎn)危機(jī)……在救助Bankia銀行問題上，首相拉霍伊竭力維護(hù)著政府的尊嚴(yán)。他在28日的講話中將其視為鞏固國內(nèi)金融業(yè)的舉措之一，表明政府明顯加大了提振金融業(yè)信心的力度。盡管如此，已有分析開始擔(dān)心，誰會是下一個(gè)Bankia.本尼托認(rèn)為，西班牙的金融改革推進(jìn)緩慢的一個(gè)重要原因在于低迷的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，這使得銀行業(yè)問題不僅僅是由房地產(chǎn)行業(yè)所致。在經(jīng)濟(jì)下滑加劇的情況下，政府應(yīng)隨時(shí)做好注資的準(zhǔn)備。他呼吁，在政府繼續(xù)推進(jìn)改革的同時(shí)，必要的外部援助需及時(shí)跟進(jìn)，包括歐洲央行重啟債券購買計(jì)劃以及動用救助基金對西班牙提供支持。