本周一，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)公司再次對(duì)西班牙銀行業(yè)下手，調(diào)降了28家銀行評(píng)級(jí)，并表示該國(guó)疲軟的財(cái)政狀況將使該國(guó)更加難以對(duì)其銀行系統(tǒng)提供支持，稱這些銀行由于因房地產(chǎn)泡沫破滅出現(xiàn)的虧損十分脆弱。同日，西班牙財(cái)政大臣金多斯代表政府致信歐元集團(tuán)主席容克，就國(guó)內(nèi)銀行業(yè)面臨的資金困境正式向歐元集團(tuán)提出救助申請(qǐng)，并暗示1000億歐元的規(guī)模能幫助西班牙銀行渡過(guò)難關(guān)。受上述消息影響，西班牙國(guó)債收益率上升，歐元也應(yīng)聲下跌。分析人士擔(dān)憂，西班牙銀行業(yè)危機(jī)愈演愈烈，如不及時(shí)實(shí)施救助，伴隨債券收益率的飆升，銀行業(yè)重組成本將再度升高，增大救助難度。
對(duì)此，高盛集團(tuán)駐倫敦分析師安德魯·本尼托在與本報(bào)記者連線時(shí)指出，接受外援對(duì)于西班牙短期形勢(shì)尤其是銀行業(yè)狀況有利，但無(wú)法解決依然嚴(yán)峻的整體財(cái)政和宏觀經(jīng)濟(jì)的根本性難題。他認(rèn)為，歐元區(qū)將如何化解債務(wù)危機(jī)尚不明朗，具體方案應(yīng)基于各國(guó)國(guó)情展開。對(duì)于西班牙而言，如果沒(méi)有確保公共債務(wù)中期可持續(xù)性的進(jìn)一步方案出臺(tái)，那么，申請(qǐng)銀行業(yè)救助或許只是全面求援的前奏。
西班牙險(xiǎn)情持續(xù)升級(jí)
班基亞銀行在5月初曝出破產(chǎn)危機(jī)，可謂本輪西班牙銀行業(yè)危機(jī)的導(dǎo)火索。近一個(gè)多月以來(lái)，險(xiǎn)情非但沒(méi)得到有效控制，反而不斷惡化。6月18日的歐洲市場(chǎng)上，10年期國(guó)債收益率突破7%的警戒線，盤中一度升至7.29%的歷史最高值。上周至本周二的三次國(guó)債拍賣中，收益率均大幅上揚(yáng)。更糟糕的是，央行數(shù)據(jù)顯示，4月銀行業(yè)壞賬占未償付貸款總量比率升至8.72%，創(chuàng)1994年以來(lái)新高，其中壞賬總額達(dá)1527.4億歐元之巨。出于無(wú)奈，該國(guó)政府終于在本周一正式向歐元集團(tuán)提出了1000億歐元的銀行業(yè)援助申請(qǐng)。至此，西班牙成為第四個(gè)申請(qǐng)外部救助的歐元區(qū)成員國(guó)。
事實(shí)上，自債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，該國(guó)金融體系受沖擊巨大，銀行業(yè)面臨資本金不足、不良資產(chǎn)攀升、去杠桿化影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)等，處境愈發(fā)艱難。資料顯示，該國(guó)銀行業(yè)問(wèn)題主要集中在資本缺口和不良資產(chǎn)兩方面。在銀行資本金缺口問(wèn)題上，根據(jù)2011年12月初歐洲銀行監(jiān)管局(EBA)公布的壓力測(cè)試結(jié)果，要滿足9%的一級(jí)核心資本要求，西班牙銀行業(yè)資本缺口在260億歐元，占GDP的2.5%，其中前兩大行均需補(bǔ)充巨額資本金。
較之資本金缺口問(wèn)題，壞賬規(guī)模之大更令人不安。在2011年9月末和10月末，銀行體系不良貸款比率分別為7.16%和7.42%。這一數(shù)字在4月已刷新為8.72%。本尼托指出，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口主要針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)。過(guò)去十幾年間，西班牙房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展迅猛，銀行房地產(chǎn)的相關(guān)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。在2008年，西班牙建筑業(yè)活動(dòng)達(dá)到頂峰，對(duì)GDP貢獻(xiàn)率超過(guò)20%。然而，伴隨房地產(chǎn)泡沫的破裂，房市步入漫長(zhǎng)冬季。這成為銀行壞賬率持續(xù)上升的主要原因。官方數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)各商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)達(dá)3380億歐元，其中有大約1760億歐元是問(wèn)題資產(chǎn)。與此同時(shí)，染上歐元區(qū)銀行業(yè)的“通病”，西班牙銀行惜貸現(xiàn)象也十分嚴(yán)重，銀行去杠桿化等調(diào)控措施造成的信貸市場(chǎng)供需低迷，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。
降級(jí)或令銀行業(yè)救助提速
5月17日，穆迪曾大舉下調(diào)16家西班牙銀行評(píng)級(jí)，幅度為一檔至三檔不等。6月13日，該公司繼續(xù)對(duì)西班牙“開炮”，該國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被降至Baa3，逼近垃圾級(jí)。25日，該國(guó)28家銀行的長(zhǎng)期債及存款評(píng)級(jí)再遭下調(diào)，幅度在一至四檔不等。有分析稱，此舉可視為6月13日行動(dòng)的延續(xù)。記者注意到，西班牙最大兩家銀行——西班牙國(guó)際銀行和西班牙對(duì)外銀行依舊位列其中，分別被下調(diào)兩檔和三檔。此前曝出破產(chǎn)危機(jī)并接受救助，也是該國(guó)第三大銀行的班基亞銀行被下調(diào)兩檔。
穆迪闡述其“大開殺戒”的主要原因有兩個(gè)：一是持續(xù)惡化的西班牙主權(quán)信用不僅會(huì)削弱政府支持銀行的能力，而且會(huì)對(duì)銀行自身的償債能力產(chǎn)生負(fù)面影響；二是西班牙銀行業(yè)對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口可能在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大，從而增加這些銀行不得不尋求外部援助的可能性。有分析稱，穆迪此次調(diào)降西班牙評(píng)級(jí)是在西班牙表示將為銀行業(yè)申請(qǐng)?jiān)螅庠诙卮贇W盟在本月28日召開的峰會(huì)上盡快拿出救助方案。
“從提前曝光的歐盟峰會(huì)草案內(nèi)容來(lái)看，討論建立‘銀行業(yè)聯(lián)盟’將成為重點(diǎn)議題之一。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院歐洲問(wèn)題研究中心主任丁純告訴記者。“穆迪此舉劍指西班牙銀行業(yè)，使得救助迫在眉睫，不失為一劑加速藥。當(dāng)然，建立‘銀行業(yè)聯(lián)盟’要求擁有統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、統(tǒng)一的存款保險(xiǎn)制度以及統(tǒng)一的最后借款人，這注定是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。在諸多條件尚不具備的前提下，本次峰會(huì)不大會(huì)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”
援助方案作用有限
如今，西班牙受援已無(wú)懸念，而救助資金如何注入西班牙銀行業(yè)系統(tǒng)則是一個(gè)難題，目前尚未確定是通過(guò)歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)還是歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)向西班牙銀行有序重組基金注資。不過(guò)有媒體報(bào)道，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)已達(dá)成非正式協(xié)議，最初將以EFSF救助西班牙銀行業(yè)，7月9日后轉(zhuǎn)為用永久性救助基金ESM進(jìn)行撥款。西班牙政府則希望于7月9日前與其歐元區(qū)伙伴落實(shí)諒解備忘錄條款。分析認(rèn)為，直接向問(wèn)題銀行提供資金，而不是向西班牙政府注資，是因?yàn)楹笳邥?huì)推高西班牙公共債務(wù)率，使其在市場(chǎng)上籌資變得更為困難。借貸成本上升將令西班牙尋求全面救助，進(jìn)而打擊投資者對(duì)意大利等評(píng)級(jí)較低歐元區(qū)公債的信心，一旦意大利要求救助，該地區(qū)救助基金將快速耗盡。
此外，西班牙銀行業(yè)將如何進(jìn)行改革也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，歐元區(qū)將要求西班牙對(duì)銀行部門進(jìn)行深入的結(jié)構(gòu)性改革。措施可能包括創(chuàng)立一個(gè)或幾個(gè)“壞賬銀行”來(lái)吸收不良資產(chǎn)，并迫使無(wú)力償債的銀行清盤，也可能將參照愛爾蘭銀行業(yè)改革模式，以及德國(guó)設(shè)立特別項(xiàng)目計(jì)劃處置“有毒資產(chǎn)”的措施。
本尼托認(rèn)為，援助方案作用有限，不是完全贊同“直接對(duì)政府貸款會(huì)推高公共債務(wù)率，從而令市場(chǎng)融資更加困難”的觀點(diǎn)。在他看來(lái)，1000億歐元(約占該國(guó)GDP的10%)的一次性貸款(這筆貸款期限最長(zhǎng)可能超過(guò)15年，享有5年至10年的寬限期，利息可能在3%或4%之間)本身并不會(huì)對(duì)其債務(wù)可持續(xù)性構(gòu)成威脅。相反，威脅可能來(lái)自該國(guó)缺乏未來(lái)五年左右的中期財(cái)政整頓計(jì)劃。“倘若西班牙政府遲遲拿不出進(jìn)一步的財(cái)政整頓方案，那么外援可能不限于銀行業(yè)本身，很可能涵蓋更廣的援助方案。”他警告稱。
