降級壓力增大西班牙國債收益率創(chuàng)新高 默克爾表態(tài)讓歐債前景進一步黯淡

　　備受關(guān)注的歐盟峰會將于周四在布魯塞爾舉行，本次峰會將討論發(fā)行歐元區(qū)債券與歐洲金融穩(wěn)定基金EFSF擴容等問題。鑒于當前西班牙等債務(wù)國家銀行金融業(yè)危機加劇，市場預計本次峰會也將聚焦相關(guān)國家的救助計劃。

　　此外，鑒于穆迪下調(diào)了28家西班牙銀行的評級， 市場預計西班牙銀行業(yè)短期拆借利率將創(chuàng)下半年以來新高，進一步加劇該國銀行業(yè)的緊張狀況。

　　歐盟峰會或?qū)⒂懻撘韵绿嶙h

　　歐盟將獲得廣泛的權(quán)力，能夠修改違反債務(wù)和赤字規(guī)定的歐元區(qū)國家的預算。

　　這些提議是將歐元區(qū)轉(zhuǎn)變?yōu)楦�緊密的財政聯(lián)盟的宏偉計劃的一部分，將給予布魯塞爾更多權(quán)力，使其充當歐元區(qū)17國財政部的角色。這些提議包含在將提交至峰會的一份報告中，報告還將概述建立銀行業(yè)聯(lián)盟和政治聯(lián)盟的計劃。

　　(據(jù)《金融時報》所獲報告草案)

　　專家觀點

　　陶冬(瑞士信貸董事總經(jīng)理)

　　歐債危機走到這一步，要解決歐債危機是需要一個財政同盟的。這個聯(lián)盟需要有超越國家的財政預算制定權(quán)。預計本周歐盟峰會會有一定的進展，比如有些承諾和協(xié)議等，但如何執(zhí)行及監(jiān)督依然是未知的。

　　魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家)

　　峰會最終能否在修改國家預算方面取得共識值得懷疑，如果之前其他國家都不能接受緊縮的政策，現(xiàn)在如何能一步到位？財政預算權(quán)利是各國議會的事情，若要移交給歐元區(qū)將是一個漫長的過程。不過，如果歐盟能夠修改歐元區(qū)國家財政預算，會讓救援國在援助的時候后顧之憂更小，不會擔心自己出的錢會被浪費。

　　歐盟峰會召開背景

　　大型銀行降級沖擊主權(quán)信用

　　評價機構(gòu)穆迪(Moody's)昨日下調(diào)西班牙28家銀行的長期債務(wù)和存款評級，同時也下調(diào)了兩家銀行的發(fā)行人評級。鑒于被下調(diào)的銀行均為西班牙最主要銀行，因此，該國的主權(quán)債信評級下調(diào)至僅高于垃圾級別的水準。

　　在被下調(diào)評級的銀行中，西班牙國際銀行(長期評級從A3下調(diào)至Baa2)。但其仍處于可能進一步調(diào)降評級的觀察名單之中，也就是說，這家歐元區(qū)最大的銀行有可能被繼續(xù)調(diào)降評級。

　　西班牙短期借貸利昨日有可能升至超過六個月來最高水平。匯豐銀行的全球策略報告指出， 投資者懷疑歐元區(qū)領(lǐng)導人是否已準備好采取堅決措施來應對地區(qū)問題,因此將要求得到更高的回報。

　　西班牙請求援助該國銀行業(yè)，援助規(guī)模最多為1000億歐元。但此舉未能消除市場對于該國如何修復財政的懷疑。市場憂慮，西班牙正滑向程度較深且時間持久的經(jīng)濟衰退。西班牙財政部周二將標售規(guī)模在20億到30億歐元(25億~38億美元)間的三個月和六個月期國庫券。盡管需求料將堅挺，為去年11月以來最高。

　　意大利稍后將標售零息債券和通脹保值債券。歐盟將于周四、周五舉行峰會。“我們預計這次峰會不會有任何能掃除市場疑慮的成果。在擴大歐洲紓困基金和西班牙銀行業(yè)救助計劃方面,可能會有一些明確信息，但整個峰會還是有讓人失望的風險。”法國農(nóng)業(yè)信貸銀行策略師Orlando Green說。

　　市場預計這些國家的銀行會充分吸收這次公債發(fā)行。但是困苦掙扎的銀行業(yè)已經(jīng)演變?yōu)閻盒匝�環(huán)的一部分,預計歐盟領(lǐng)袖在布魯塞爾開會時會予以討論，這些銀行滿持此前被認為“無風險”的主權(quán)債務(wù)。

　　峰會焦點一

　　歐元區(qū)債券能否達成是最大懸念

　　歐洲媒體公布一份為本周歐盟峰會準備的文件顯示，財政聯(lián)盟建立的最后階段將表現(xiàn)為，歐元區(qū)在中期內(nèi)可能為歐元設(shè)立財政機構(gòu)，并發(fā)行歐元債券。該文件由歐盟主席巴羅佐、歐洲理事會主席范龍佩、歐洲央行行長德拉基與歐元集團主席容克共同準備。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，對于歐元區(qū)債券，德國的態(tài)度是比較強硬的，對于能否出臺具體的措施不要抱太多希望。

　　國泰君安證券首席經(jīng)濟學家李迅雷表示，發(fā)行歐元區(qū)債券朝著統(tǒng)一財政前進了一步，有利于歐債危機的解決。但這需要投入，而德國、法國的投入比較關(guān)鍵。對希臘、西班牙的援助，最關(guān)鍵的問題錢從哪里來。目前來看，需要發(fā)行歐盟共同債券才能解決問題。不過，預計本次歐盟峰會的結(jié)果，離發(fā)行共同債券的進程還有一定的距離。

　　瑞士信貸董事總經(jīng)理陶冬表示，發(fā)行歐盟共同債券，一些債務(wù)嚴重的國家是歡迎的，而債務(wù)情況較好的國家則是反對的，預計本次歐盟峰會不會有太多實質(zhì)性的措施。

　　該報告稱：“面向發(fā)行歐元區(qū)共同債券的進程應基于一定的標準，且分階段實施，在推進預算共同決策進程的同時，須同時推進相應的風險分擔措施。”報告稱：“數(shù)個有關(guān)局部共同債券發(fā)行的選項已被提出，例如有限制且有條件地整合一些短期融資工具，或者逐步展期至一個償還基金內(nèi)。”文件稱，在協(xié)商一致情況下歐元區(qū)國家還可以設(shè)想不同形式的財政聯(lián)合體，從而從根本上解決財政政策與貨幣政策的矛盾問題。

　　峰會焦點二

　　建立歐元區(qū)統(tǒng)一財政預算

　　據(jù)《金融時報》所獲報告草案，將于本周舉行的歐盟峰會或?qū)⒂懻撘韵绿嶙h：歐盟將獲得廣泛的權(quán)力，能夠修改違反債務(wù)和赤字規(guī)定的歐元區(qū)國家的預算。

　　市場并不看好這次歐盟峰會能解決歐債危機，未來歐債危機的解決依然困難重重。

　　魯政委表示，未來如果希臘沒有退出歐元區(qū)，歐債問題會一直反復。因為希臘的救援在歐元區(qū)成員國之間產(chǎn)生比較嚴重的道德風險，而要避免這種道德風險的擴散則是德國一直嚴守嚴格緊縮政策的原因。

　　曹遠征表示，歐債危機是慢性病，而預期本周歐盟峰會所取得的進展最多只是止疼藥。具體來說，歐元區(qū)建立統(tǒng)一財政聯(lián)盟、歐洲銀行聯(lián)盟等這些措施，對歐債危機的解決沒有太大意義。它們的建立只是對歐債危機進一步擴散的一道防火墻，僅對阻止歐債危機的沖擊有意義。

　　最新消息

　　房價報告利好周三美股高開

　　周二美國股市高開。投資者仍在關(guān)注歐洲主權(quán)債務(wù)危機。美國4月凱斯希勒20大城市房價綜合指數(shù)環(huán)比上漲1.3%。

　　截至北京時間昨日21:32，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲30.12點，報12,532.78點，漲幅為0.24%；納斯達克綜合指數(shù)上漲0.34%；標準普爾500指數(shù)上漲0.27%。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國4月份的凱斯希勒20大城市房價綜合指數(shù)環(huán)比上漲1.3%，同比下降1.9%。20大城市中有19個城市的房價下跌。

　　周二美股受到亞洲和歐洲股市的壓力。斯托克歐洲600指數(shù)早盤上漲后盤中在平盤線附近震蕩。