當外界對評級機構頻繁攻擊南歐諸國的行徑已司空見慣，可曾想到有朝一日狀況良好的“北部聯盟”竟也難逃其魔掌。7月23日，穆迪投資者服務公司在美國股市收盤后宣布，由于歐債危機不確定性持續上升，決定將歐元區擁有3A評級的德國、荷蘭和盧森堡的評級展望從“穩定”降為“負面”。穆迪同時警告稱，這些國家應該加大對諸如西班牙、意大利等身陷歐債危機困境的國家的支持力度。至此，在歐元區核心國家中僅芬蘭一國既擁有3A評級，又享有穩定的評級展望。
24日，中國社科院歐洲所副所長江時學在接受本報記者采訪時表示，評級展望被調降至“負面”，意味著這三國的信用評級從此面臨降級風險。在頻繁調降西班牙、意大利等國及其國內金融機構評級后，國際評級機構將矛頭對德荷盧三國，欲將其拉下水的意圖明顯。當下，已經拉響警報的歐元區債券市場將更加岌岌可危，如何采取一些應急手段“滅火”是當務之急。
穆迪在其官方網站的一份聲明中稱，作出上述決定的理由是“在現行政策框架下，希臘退出歐元區的可能性不斷增加，以及由此帶來的傳染風險，包括其他歐元區國家，尤其是西班牙和意大利等國帶來的更大范圍的影響”。
該機構還指出：“即使可以避免希臘退出歐元區，西班牙和意大利尋求更大規模支持的可能性也在增大。鑒于高評級國家在提供上述支持方面擁有更強能力，若要確保歐元區不解體，主要救助的成本將落在這些國家身上。”
對于穆迪此舉，英國《金融時報》評論稱，穆迪預計德國的資產負債表將承受更多負擔，這可能令德國和其他國家對評級機構的決定更加不滿。同時，這也會激發德國民眾的憤怒情緒。目前，德國民眾已對歐元區內融資成本高漲深感擔憂。果不其然，在穆迪公司宣布上述決定后不久，德國財政部便發表聲明指責該公司僅考慮到短期風險，忽略了德國較長期的經濟前景。
聲明表示，歐元區已采取一系列針對自身的可持續措施，德國經濟和財政形勢相當穩固。該國有望在2014年實現財政收支平衡。與此同時，德國銀行業的資本充足率已得到明顯改善，在國際資本市場擁有很高信用度。德國將通過穩定的經濟和財政政策來確保其“安全港”地位，并繼續發揮歐元區的“穩定器”作用。財政部長沃爾夫岡·朔伊布勒慷慨激昂地表示，德國將與其合作伙伴一起，盡一切努力盡快克服歐洲債務危機。
江時學告訴記者，早在今年1月，標準普爾下調法國長期信用評級曾引發國際金融市場的軒然大波。一個月后，穆迪宣布將奧地利和法國的3A評級展望由“穩定”降至“負面”。如今德荷盧三國也加入待降級陣營，至此，歐元區核心國家中只有芬蘭一國既擁有3A評級又享有穩定的評級展望。“這一趨勢可以看出，評級機構不僅對南歐國家大開殺戒，對3A評級國家也不留情面。”他表示，如此步步緊逼，一方面體現出歐債危機愈演愈烈的發展軌跡，另一方面，降級的直接后果是打擊投資者信心，推升融資成本，加劇歐元區債市緊張狀況，一定程度上加速了危機惡化。
記者注意到，自歐債危機爆發以來，陷入債務泥潭的歐元區諸國便成為穆迪的“重點服務對象”。特別是今年以來，穆迪調降歐元區成員國評級的次數明顯高于標普和惠譽，5月以來更是動作連連。北京時間5月14日，穆迪調降了26家意大利銀行的長期債評級，5月18日凌晨調降西班牙16家銀行評級，6月25日下調西班牙28家銀行評級，7月13日凌晨突然宣布將意大利長期主權信用評級下調兩檔。短短十天之后，該公司將矛頭指向了3A國家……
然而，一次次降級，一次次警告并未帶來危機形勢的改觀，而是意、西等國債市的警報長鳴。本周二，西班牙共拍賣30.5億歐元的短期國債，平均收益率明顯上升。二級市場上，西班牙10年期國債收益率繼續上升。截至25日北京時間16時30分，收益率再次上升8個基點至7.51%的超警戒水位。不少分析人士擔憂，評級機構的“火上澆油”很可能使該國國債收益率再度攀升，接踵而至的是融資更加困難，最終將不得不依賴于外部資金的援助來支付到期的債務，屆時也將把已有的債務困境推向又一個高潮。其實在歐債危機持續的兩年多里，類似戲碼屢次上演。
近期種種跡象表明，債務危機確有加重風險。而在穆迪此番降級第二天出爐的消息稱，德國、法國7月PMI初值雙雙創3年多新低。其中，德國服務業PMI初值跌至10個月低點49.7，市場預期是50.0；制造業PMI初值跌至37個月低點43.3，市場預期是45.3。歐洲著名金融信息服務公司Markit資深分析師提姆·摩爾評論道，德國PMI初值顯示，該國商業環境遠沒有今年上半年那么健康，尤其是制造業下滑趨勢明顯，這意味著三季度的開端是2009年二季度以來最糟糕的。
“毫無疑問，全球經濟的最大威脅在歐元區。歐洲形勢仍不明朗，歐債問題沒有得到根本解決，引爆新一輪全球危機的可能性依然存在。有效的政策和投資者信心對幫助經濟復蘇非常重要。”美國銀行-美林證券中國經濟學家陸挺也在寫給本報記者的郵件中如是說。江時學進一步指出，放眼近期歐債形勢，此前歐盟峰會達成的一系列政治承諾面臨諸多現實阻礙，西班牙銀行業救助以及“三駕馬車”與希臘政府的談判均出現波折。因此，歐債危機再次攪動全球金融市場，上演了“黑色星期一”。
他認為，正如《華爾街日報》所評論的，德荷盧三國評級展望遭調降并不一定意味著立即遭降級，因此，過多糾結于此并無太多現實意義。歐元區當前應該明確的是，西班牙和意大利的崩潰可能造成多大的破壞性。眼下一個緊迫問題便是，如何讓剛推出嚴苛財政緊縮計劃的西班牙政府能夠順利融資，緩解國債市場的緊張形勢。
