隨著寬松預期的增強以及新一輪QE未來可能實施，大宗商品將迎來良好表現。考慮確定性以及可持續性，建議投資者中期逢低可做多黃金、白銀等貴金屬。

　　本周四凌晨，美聯儲公布7月31日至8月1日的美聯儲議息會議紀要顯示，如果經濟不能夠持續增長，多名委員認為可能需要不久以后采取更多的經濟刺激措施。這一表述暗示了新一輪放松措施，超出市場此前預期，此前市場普遍認為會議紀要可能無法傳遞出明確偏松的信號。

　　從美國經濟來看，自二季度以來下滑明顯。4月份開始新增非農就業增長顯著放緩，隨后的零售數據、制造業數據亦連續下滑；二季度美國GDP增速僅為1.5%；紀要顯示多名委員認為制造業放緩或在下滑，歐洲壓力和美國財政懸崖會給美國經濟帶來下行風險。

　　美國國會預算辦公室周三發布警告稱，財政懸崖將導致美國經濟陷入衰退，2012年衰退0.5%，失業率在2013下半年升至9%。

　　伯南克曾表示，美聯儲絕對不可能也沒有能力抵御財政懸崖對于經濟的影響。此外，四季度美國還面臨著國債上限的到來。

　　雖然這兩個風險事件的結果應該是較為確定，即國債上限會得到上調、減稅政策到期以及自動啟動支出削減方案并不會全部展開。但四季度還面臨著美國大選，政治因素將可能使得解決這些問題的方案延后，從而對市場形成沖擊。因而，隨著負面因素的積聚，美聯儲進一步推動新一輪QE的可能性較高。

　　對于市場而言，隨著QE3預期的增強，美元將承壓，風險資產受益。從前兩輪QE對美元指數的影響來看，第一輪QE期間美元指數最高下跌18%左右，第二輪QE期間美元指數最高下跌11.4%。從近期美元走勢來看，跟市場對QE3預期的強弱基本成反向走勢，QE3預期增強，美元走弱；QE3預期減弱，美元走強。因而，QE3預期的增強以及隨后QE3的可能實施，將推動美元逐步走弱。

　　從美元指數的重要組成部分歐元來看(歐元占美元指數高達57.6%)，自歐洲央行行長德拉吉發表捍衛歐元的講話以來，歐元兌美元自底部穩步上升，歐元短期底部已經奠定的可能性較大，這一因素亦將推動美元指數進一步走弱。美元指數作為大宗商品的計價貨幣，從歷史走勢來看兩者基本呈現負相關，美元走弱將推動大宗商品逐步走強。

　　在QE3預期增強以及經濟環境仍不樂觀的背景下，貴金屬表現將較為確定，且持續性較好，看好在這一背景下黃金、白銀等貴金屬的表現。從黃金走勢來看，自2011年9月創造高點1921美元以來，調整時間已經接近一年，考慮本輪黃金牛市以來歷次調整的時間周期來看，調整已經結束的可能性較高。

　　從黃金和美元的關系來看，自今年5月以來，在美元指數自低點78點上升至84點的過程中，黃金處于整體盤整之中，并未創新低，這預示著黃金新一輪上升的可能性較大。

　　從央行的購金行為來看，仍繼續保持對金價的支撐，今年二季度，全球央行購入157.5噸黃金。在全球央行普遍“放水”的背景下，長期通脹仍將是未來的隱憂，黃金將是較好的對沖品種，牛市有望延續。

　　從近期黃金走勢來看，倫敦金已經突破自今年以來5月徘徊區間的高點1640美元/盎司附近，上升趨勢逐步形成概率較高，未來仍有望挑戰前期高點。從白銀走勢來看，亦同樣突破了今年5月徘徊區間的高點30美元/盎司附近，白銀的波動性往往勝于黃金，在貴金屬整體趨勢向上的背景下，白銀升幅較大的機會高。

　　從原油來看，受中東緊張局勢以及央行寬松預期提振，WTI原油已經自低點78美元附近上升27%左右。但美國今年面臨大選，在油價上行的過程中將可能隨時面臨原油儲備釋放的壓力，奧巴馬也已提及此計劃，油價短期內上行空間受限。因而，如果中東局勢不進一步緊張，僅寬松預期對油價提振可能較為有限。