在今年7月底歐洲央行作出將“盡其所能捍衛(wèi)歐元”的承諾，尤其是9月出臺(tái)新購(gòu)債計(jì)劃后，歐債危機(jī)總體趨緩，市場(chǎng)較為平靜。然而，歐元區(qū)目前仍面臨的三大難題——西班牙在尋求全面救助問(wèn)題上一拖再拖、希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)可能被再次推高、歐元區(qū)在刺激增長(zhǎng)方面束手無(wú)策，意味著歐元區(qū)最近難得的平靜恐難持久。
西班牙何時(shí)求救
歐債危機(jī)短期內(nèi)最大的不確定性因素是西班牙何時(shí)尋求全面救助。布魯塞爾歐洲與全球經(jīng)濟(jì)研究所研究員若爾特·道爾沃什對(duì)記者說(shuō)，西班牙政府如果在這一問(wèn)題上一拖再拖，很可能會(huì)重蹈希臘的覆轍，到最后變得難以解決，從而給歐元區(qū)帶來(lái)強(qiáng)烈震蕩。
作為最早提出并參與制定希臘債務(wù)減記計(jì)劃的少數(shù)歐盟專(zhuān)家之一，道爾沃什說(shuō)，僅從公共債務(wù)水平來(lái)看，西班牙確實(shí)像該國(guó)政府一直堅(jiān)稱地那樣無(wú)需救助，然而，不斷加劇的經(jīng)濟(jì)衰退、連續(xù)多輪的財(cái)政緊縮、超過(guò)25%的失業(yè)率、持續(xù)發(fā)酵的銀行業(yè)危機(jī)及其引發(fā)的資金外逃、不斷暴露出的地方債務(wù)問(wèn)題、緊縮政策與高失業(yè)率下社會(huì)不滿情緒的加重、中央與地方政府之間矛盾的加劇等因素，使得西班牙政府已步入“死胡同”，必須依賴大規(guī)模外部救助才有可能贏回市場(chǎng)信心，走出困局。
分析人士指出，西班牙最終尋求全面救助不可避免，但出于國(guó)內(nèi)政治壓力，西政府可能會(huì)繼續(xù)采取“拖延戰(zhàn)術(shù)”。歐債危機(jī)中凡是尋求過(guò)全面救助的歐元區(qū)國(guó)家均經(jīng)歷了政府更迭，這是政府不愿尋求救助的根本原因。然而，西班牙是否尋求救助的這顆“炸彈”一日不除，市場(chǎng)緊張情緒就將一直存在。
受歐洲央行新購(gòu)債計(jì)劃影響，西班牙10年期國(guó)債收益率從7月份7.6%的高點(diǎn)大幅下滑。西班牙政府官員多次表示，如果融資成本持續(xù)下降，西班牙就沒(méi)有必要申請(qǐng)全面救助。
但道爾沃什認(rèn)為，即使是目前5.6%左右的國(guó)債收益率對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮的國(guó)家來(lái)說(shuō)也是不可持續(xù)的。“如果西班牙不申請(qǐng)救助，也許能再維持一兩個(gè)月的時(shí)間，但這只會(huì)增加其債務(wù)問(wèn)題和整個(gè)歐債危機(jī)的不確定性。”
希臘債務(wù)減記或難避免
希臘財(cái)長(zhǎng)斯圖納拉斯近日對(duì)媒體表示，希臘政府已經(jīng)同國(guó)際救助機(jī)構(gòu)就價(jià)值135億歐元(約176億美元)的削減開(kāi)支與增稅計(jì)劃中的“大部分”內(nèi)容達(dá)成一致，這意味著希臘近期得到新一筆救助貸款的可能性很大。然而，接受記者采訪的多位專(zhuān)家認(rèn)為，歐債危機(jī)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的最大風(fēng)險(xiǎn)仍是希臘。
道爾沃什認(rèn)為，希臘最大的問(wèn)題在于債務(wù)水平過(guò)高，而經(jīng)濟(jì)卻已連續(xù)5年衰退，私人部門(mén)債務(wù)減記并沒(méi)有使希臘債務(wù)達(dá)到可持續(xù)水平，最終肯定需要公共部門(mén)的債務(wù)減記。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新預(yù)測(cè)顯示，希臘公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重今年底將達(dá)到170.7%，2013年將升至181.8%。
道爾沃什說(shuō)，一個(gè)連續(xù)多年經(jīng)濟(jì)衰退的國(guó)家，不可能償還將近其經(jīng)濟(jì)總量?jī)杀兜膫鶆?wù)，新一輪債務(wù)減記已不可避免。然而，希臘主要救助方IMF和歐元區(qū)最近在處理希臘問(wèn)題的中長(zhǎng)期策略上出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，令人擔(dān)憂。
IMF認(rèn)為，希臘債務(wù)已不可持續(xù)，再度減記不可避免。IMF官員近期表示，如果歐元區(qū)不同意為希臘減債，IMF將拒絕批準(zhǔn)今后幾筆救助貸款，甚至?xí)紤]退出救助計(jì)劃。以德國(guó)為代表的歐元區(qū)國(guó)家對(duì)此堅(jiān)決反對(duì)，它們表示只有可能接受適度延長(zhǎng)希臘實(shí)現(xiàn)減赤目標(biāo)的期限，調(diào)低救助貸款利率。
分析人士認(rèn)為，IMF一旦退出救助計(jì)劃，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)將大增。即使IMF不退出救助計(jì)劃，希臘在2013年的前景也不妙，一方面是目前還看不到希臘扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)衰退的希望；另一方面，面對(duì)高漲的國(guó)內(nèi)壓力，并不算穩(wěn)固的希臘聯(lián)合政府在執(zhí)行緊縮和結(jié)構(gòu)性改革的過(guò)程中將困難重重。
增長(zhǎng)疲軟信心重建難
多位歐盟專(zhuān)家和官員近期表示，除了希臘和西班牙等不確定因素外，歐元區(qū)目前最難以解決的問(wèn)題是如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
道爾沃什說(shuō)，沒(méi)有增長(zhǎng)，重債國(guó)就沒(méi)有能力削減債務(wù)和赤字，市場(chǎng)信心就不可能重建。然而，目前正在進(jìn)行多輪緊縮的重債國(guó)根本不可能推出刺激經(jīng)濟(jì)的有效措施。歐元區(qū)目前正處在增長(zhǎng)危機(jī)與緊縮政策、債務(wù)危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)的多重惡性循環(huán)之中。
官方統(tǒng)計(jì)顯示，除了希臘、葡萄牙繼續(xù)深度萎縮之外，西班牙和意大利兩大重債國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不樂(lè)觀。今年第二季度，意大利在上季度經(jīng)濟(jì)萎縮0.8%的基礎(chǔ)上又下降0.7%，連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比下降；西班牙經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)0.4%的環(huán)比降幅，連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)萎縮。
道爾沃什認(rèn)為，目前還很難看到希臘、西班牙、意大利等國(guó)在未來(lái)一兩年之內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能。由于擔(dān)憂這些國(guó)家退出歐元區(qū)，很少有投資者愿意在這些國(guó)家投資，同時(shí)，資金外逃嚴(yán)重、銀行信貸收緊、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，也都制約著這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
