央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)257707.62億元，環(huán)比新增1306.8億元，結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，創(chuàng)下近8個(gè)月以來(lái)的新高。有關(guān)專(zhuān)家分析，美國(guó)QE3態(tài)勢(shì)下大量國(guó)際資金流入、人民幣升值和貿(mào)易順差的影響是造成此次外匯占款增加的主要原因，外匯占款增加，市場(chǎng)流動(dòng)性將朝積極方向變化，削減了近期央行下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性。
外匯占款是央行和商業(yè)銀行收購(gòu)?fù)鈪R所形成的投放于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金。 從去年底開(kāi)始，受復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)影響，我國(guó)外匯占款波動(dòng)幅度較大。今年1月外匯占款增加1409.22億元，是增長(zhǎng)最多的月份，可是在隨后的4月、7月和8月卻反常地出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，此次9月份外匯占款增長(zhǎng)1306.8億元，規(guī)模為年內(nèi)次高水平。
原因一：
受QE3影響 大量熱錢(qián)流入
記者就QE3(第三輪貨幣寬松政策)對(duì)外匯占款的影響采訪(fǎng)了華夏銀行廣州分行國(guó)際部有關(guān)專(zhuān)家，專(zhuān)家表示，QE3對(duì)中國(guó)影響利弊參半。QE3是為促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)而出臺(tái)的，而美國(guó)是中國(guó)出口的一個(gè)大市場(chǎng)，若真能起到恢復(fù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的作用，對(duì)中國(guó)自然有好處，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、需求提升對(duì)中國(guó)出口是利好。可是，QE3將使美元和美元資產(chǎn)的價(jià)格面臨下跌壓力，國(guó)際投資者可能會(huì)加大對(duì)中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)的投資，熱錢(qián)流入規(guī)模和速度或?qū)⑸?jí)，熱錢(qián)流入最直觀的表現(xiàn)之一就是外匯占款增加。同時(shí)，近日發(fā)布的多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面或?qū)⒃谖磥?lái)出現(xiàn)回暖。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，也是國(guó)際資本開(kāi)始重回我國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)原因。
廣東省社科院境外熱錢(qián)專(zhuān)家、廣東社會(huì)責(zé)任研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)黎友煥也表示，“9月外匯占款增加的原因很多，但我們?cè)诮诎l(fā)現(xiàn)熱錢(qián)的跨境流動(dòng)出現(xiàn)了新的變化，在美國(guó)QE3及其寬松思路的影響下，境外熱錢(qián)出現(xiàn)了新的判斷，不少?lài)?guó)際熱錢(qián)重新流入香港，一些熱錢(qián)還流入大陸境內(nèi)。”
原因二：
人民幣升值外圍資金避險(xiǎn)進(jìn)入
由于美國(guó)大選等因素影響，近期市場(chǎng)上人民幣出現(xiàn)短期升值，企業(yè)、機(jī)構(gòu)加大了結(jié)匯意愿，帶動(dòng)了當(dāng)月新增外匯占款走高。專(zhuān)家分析指出，此前外匯占款減少，可能并不完全是由于資金大量外逃所致，也有部分原因是人民幣貶值預(yù)期導(dǎo)致企業(yè)結(jié)匯減少。近期，人民幣短期升值帶動(dòng)了企業(yè)結(jié)匯，這應(yīng)是9月份出現(xiàn)外匯占款“激增”的重要因素之一。
同時(shí)，黎友煥也表示，在人民幣升值影響下，外圍資金已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入，并且這個(gè)因素的影響在10月就更加明顯。當(dāng)前的資本流入主要還是境外資金在美國(guó)QE3及其寬松思路的影響下，預(yù)期人民幣上漲。但是人民幣未來(lái)的走勢(shì)在目前復(fù)雜的環(huán)境下還存在很多不穩(wěn)定因素。
原因三：
貿(mào)易順差外匯占款正常增長(zhǎng)
記者了解到，根據(jù)收支平衡表，可以簡(jiǎn)單地得出“外匯占款主要由貿(mào)易順差、外商直接投資、流入熱錢(qián)”等組成，后三項(xiàng)中任何一項(xiàng)的變化都會(huì)影響外匯占款的增減。從2007年以來(lái)的情況看，作為外匯占款最主要的來(lái)源，貿(mào)易順差對(duì)外匯占款有很大的影響。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，四季度有西方的圣誕節(jié)，是歐美國(guó)家進(jìn)口的熱季，9月份貿(mào)易順差開(kāi)始抬頭，為276.7億美元，這也是外匯占款增加的一個(gè)重要原因。
影響：銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性得到改善
有分析人士稱(chēng)，9月份廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速反彈，并創(chuàng)下年內(nèi)新高，除了財(cái)政存款投放、理財(cái)產(chǎn)品回流導(dǎo)致存款增加較多外，外匯占款增加也是其回升的重要因素。同時(shí)，外匯占款反彈也將使得央行逆回購(gòu)壓力得到一定程度的緩解，短期內(nèi)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率也在減小，甚至有可能到年后再降準(zhǔn)。
不過(guò)，專(zhuān)家提醒，在我國(guó)人民幣結(jié)束單邊升值、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)際收支趨于平衡的大背景下，從中長(zhǎng)期看，外匯占款將持續(xù)低位運(yùn)行，這一方面有助于減輕央行的對(duì)沖壓力、增加央行貨幣政策操作的自由度。
另外也給我國(guó)未來(lái)貨幣政策操作和應(yīng)對(duì)提出了一些新課題，需要進(jìn)一步加以關(guān)注和應(yīng)對(duì)。
此外，澳盛銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師楊宇霆指出，在美國(guó)持續(xù)印鈔，亞洲前景相對(duì)樂(lè)觀下，盡管內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，但仍有超過(guò)7%的升幅。近期人民幣兌美元亦升穿6.3，反映確有熱錢(qián)流入，或有資金在股票市場(chǎng)抄底，“若股市強(qiáng)勢(shì)，會(huì)有熱錢(qián)涌入。”楊宇霆預(yù)期。
此外，內(nèi)地通脹在1.9%水平已經(jīng)見(jiàn)底，未來(lái)將回升至2%~3%。
預(yù)測(cè)
近期央行或
作出相關(guān)的反應(yīng)
黎友煥表示，國(guó)際金融市場(chǎng)變化莫測(cè)，匯率波動(dòng)很大，貨幣政策的出臺(tái)將不得不考慮外圍因素。“我們相信近期央行可能會(huì)作出相關(guān)的反應(yīng)。”但問(wèn)題是外圍還預(yù)期人民幣將繼續(xù)小幅上升，這也正在促動(dòng)更多的資金流入。但人民幣的升值是否一定就能持續(xù)呢？“我認(rèn)為如果人民幣未來(lái)保持強(qiáng)勁的升勢(shì)，將更進(jìn)一步惡化我國(guó)的外圍形勢(shì)。”
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央行或加大
逆回購(gòu)?fù)斗?/strong>
本報(bào)訊 (記者周宇寧)昨日，央行進(jìn)行了例行的逆回購(gòu)詢(xún)量，品種包括7天、14天、28天的逆回購(gòu)和28天、91天正回購(gòu)。
月內(nèi)降準(zhǔn)的概率非常小
業(yè)內(nèi)人士指出，由于目前外匯占款大幅上升，月內(nèi)降準(zhǔn)的概率非常小。而由于月中資金缺口較大，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)上的投放量或比上周有所加大。
目前二級(jí)市場(chǎng)上資金利率維持在較為寬松的態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至昨日上午11:30，上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)漲跌互現(xiàn)。14天以下的短期利率均小幅上行，其中隔夜品種小漲4.77個(gè)基點(diǎn)至2.2435；7天品種漲2.07個(gè)基點(diǎn)至2.7075%，仍然分別低于3%和3.5%的關(guān)鍵線(xiàn)。而14天品種小漲0.5個(gè)基點(diǎn)至3.39%，也低于一級(jí)市場(chǎng)同期品種利率。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有4050億元的逆回購(gòu)到期，而可供對(duì)沖的央票僅為190億元。此外，本周將有逾千億元財(cái)政性存款上繳，或?qū)Y金面帶來(lái)一定的波動(dòng)。
