近日，據(jù)媒體報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)的官員們已經(jīng)在籌劃退出債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的策略，他們稱(chēng)計(jì)劃通過(guò)謹(jǐn)慎的、隨時(shí)可能暫停的步伐來(lái)削減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并將根據(jù)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)和通貨膨脹信心的變化來(lái)不斷調(diào)整債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。對(duì)于啟動(dòng)相關(guān)措施的時(shí)機(jī)，官員們?nèi)栽谶M(jìn)行討論。
據(jù)悉，自美聯(lián)儲(chǔ)2012年9月宣布擴(kuò)大債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃規(guī)模以來(lái)，股市與債市大幅走高。為了刺激經(jīng)濟(jì)，每月購(gòu)買(mǎi)850億美元債券的計(jì)劃可謂是一項(xiàng)空前之舉，逐步升級(jí)當(dāng)局的量化寬松規(guī)模。但是，這種量化寬松已經(jīng)越來(lái)越受到專(zhuān)家們的質(zhì)疑，美聯(lián)儲(chǔ)也在此前暗示或?qū)⑹站o寬松政策。
10日，美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、曾任白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席的馬丁·費(fèi)爾德斯坦表示，美聯(lián)儲(chǔ)近年來(lái)推行的量化寬松貨幣政策意在推升資產(chǎn)價(jià)格，從而放大消費(fèi)者的財(cái)富效應(yīng)以促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，事實(shí)證明這種政策的效果微弱，但潛在風(fēng)險(xiǎn)日漸明顯，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入“死胡同”。大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券，抬高了房?jī)r(jià)和股價(jià)，卻并沒(méi)有能刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
另外，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，財(cái)政赤字收窄速度超過(guò)了預(yù)期，住房市場(chǎng)復(fù)蘇，就業(yè)緩慢增加，這些跡象也讓市場(chǎng)開(kāi)始形成了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊刺激政策的預(yù)期。日前的一項(xiàng)調(diào)查顯示，有55%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年第三或第四季度開(kāi)始收緊購(gòu)債規(guī)模，另外45%的人預(yù)計(jì)將等到明年或是更晚才有所動(dòng)作，而沒(méi)有受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下一步將會(huì)擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模。
目前，雖然官員們?cè)诨I劃退出債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，但是具體的時(shí)間點(diǎn)和方案還未決定。美聯(lián)儲(chǔ)的策略對(duì)于金融市場(chǎng)有著很大的影響，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)力爭(zhēng)保持政策靈活性。有分析人士認(rèn)為，官員們希望避免市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)，讓市場(chǎng)認(rèn)為債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的退出將是一個(gè)穩(wěn)定的、勻速的過(guò)程，但是路途可能不會(huì)那樣清晰和平坦。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部?jī)A向于收緊政策的官員對(duì)如何收緊有著不同的看法，債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃突然結(jié)束，或?qū)?dǎo)致股市和債市大幅下跌；而該計(jì)劃結(jié)束的時(shí)間被推遲，市場(chǎng)卻可能變得過(guò)熱。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)費(fèi)舍爾10日表示，他不希望美聯(lián)儲(chǔ)立即停止大規(guī)模刺激政策，但應(yīng)立即著手，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)一步步地收緊政策。此前，美聯(lián)儲(chǔ)聲明，準(zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的進(jìn)展來(lái)加快或放慢債券購(gòu)買(mǎi)速度，由此看來(lái)，政策在經(jīng)濟(jì)不確定性中還是保持很大的靈活性。
不少官員還在等待著進(jìn)一步強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是顯著改善的就業(yè)市場(chǎng)，以得到更多信心去邁出結(jié)束購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的第一步。還有一些美聯(lián)儲(chǔ)官員們則暗示，經(jīng)濟(jì)前景將更為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)今年夏季將開(kāi)始退出購(gòu)債。
有專(zhuān)家表示，逐漸收緊寬松規(guī)模是政策的必然，但其他配套策略不可少。為了支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需要白宮和國(guó)會(huì)合作采取財(cái)政行動(dòng)和開(kāi)展稅收改革。此外，日前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克還表示，美國(guó)金融系統(tǒng)仍存在諸多缺陷和風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步擴(kuò)大監(jiān)管范圍。(曾一巳)
