美盛旗下西方資產(chǎn)管理名譽(yù)投資總監(jiān)凱恩·里奇日前表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景悲觀，美國長期債券仍是投資的最佳選擇之一。

　　里奇表示，在可預(yù)見的未來，全球經(jīng)濟(jì)增長將持續(xù)令人失望。因此，相信政策制定者將作出更多承諾，以降低下行或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　全球經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)疲弱，加上各國推行極其激進(jìn)的寬松貨幣政策，令投資變得異常困難。政策一直是支持高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的主要因素，但投資者須審慎評(píng)估下行風(fēng)險(xiǎn)，在可能的情況下，宏觀策略可帶來重大貢獻(xiàn)，包括為投資組合增值和降低下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　里奇指出，雖然今年面對(duì)的難題與過去相似，但卻沒有了過去幾年的估值緩沖。盡管美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長改善，加上當(dāng)?shù)氐母唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)大幅領(lǐng)先，使市場充斥樂觀情緒，但美盛仍預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)只會(huì)溫和增長，歐洲衰退則會(huì)加劇，而亞洲的增長則更趨緩慢。

　　然而，即使在如此嚴(yán)峻的環(huán)境下，美盛仍預(yù)期高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將表現(xiàn)優(yōu)秀，主要原因是全球投資者持續(xù)尋求收益。

　　在這情況下，美盛并不認(rèn)同 “資金大轉(zhuǎn)移” 的說法，即資金從固定收益轉(zhuǎn)到股票。里奇指出，艱難的市況將維持一段長時(shí)間，而經(jīng)濟(jì)增長和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的當(dāng)前危險(xiǎn)。盡管積極的政策普遍為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來支持，但審慎部署才是制勝之道。雖然美盛仍然預(yù)期政策的成功過渡將推高利率，但不會(huì)構(gòu)成即時(shí)的威脅。

　　里奇表示，盡管該行仍預(yù)期高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將表現(xiàn)出色，但美盛的基金已借市場走強(qiáng)逐步降低其顯著偏高的比重。重要的是，美盛希望保持投資組合的多元化策略，以穩(wěn)定組合持倉，并在利空的市況下提供保障。

　　在此前提下，里奇表示，持有美國長債是幫助客戶在美國和全球市場締造回報(bào)的策略之一。回避美國長債的市場主流思想看似有理有據(jù)，因?yàn)槭袌銎毡檎J(rèn)為增長緩慢將促使各國維持 “金融抑制” 政策，而套利和向下的收益率曲線交易對(duì)較短期的債券更有益，政府推高通貨膨脹的決心和整個(gè)市場對(duì)債務(wù)感到憂慮，最終將為長債帶來不利的影響。然而，從投資組合的角度來看，問題不止于此。上述情況也會(huì)導(dǎo)致整體利差產(chǎn)品回升，當(dāng)增長數(shù)據(jù)不時(shí)令人失望或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)短暫重燃，便會(huì)對(duì)利差產(chǎn)品帶來重大威脅，而美國長債則成為主要的受益者。

　　總體而言，美盛認(rèn)為，長債仍然是一項(xiàng)頗具價(jià)值的組合資產(chǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)增長步伐持續(xù)令人失望的情況下，預(yù)期投資者可借長債進(jìn)一步受益。

　　標(biāo)簽：高風(fēng)險(xiǎn)里奇美國高利率系統(tǒng)性