中國人民銀行10日以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率為3.30%，較上一期大幅下行50個基點。

　　可以看到，自上周開始，央行便加大了逆回購的投放力度，7天與14天兩期限共釋放資金1880億元，加上央票與正回購到期370億元，市場實現資金凈投放共計2250億元。

　　從逆回購的中標利率來看，近兩周發行的7天、14天品種利率均依次下滑，其中，14天品種從6月26號的4.20%下滑到了上周四的4.00%；7天品種從7月3日的3.95%，下行至如今的3.30%�？梢�，除去市場企穩的事實，央行也有主觀上壓制銀行間回購利率到季末前均衡位置的意愿。

　　多數業內人士判斷，未來在央票無限期停發的情況下，管理層將通過正逆回購釋放政策信號，引導銀行間利率平穩。無疑，央行公開市場的對沖操作較為有效地抑制了銀行間短期利率的上行，加之上周四繳準時點已過，因此銀行資金壓力將趨緩。

　　雖然近期央行通過連續大規模逆回購基本對沖了準備金補繳帶來的沖擊，但后續公開市場仍將面臨近千億元的自然凈回籠，鑒于降息后資金利率依然偏高，市場普遍預計，后續仍有降準釋放流動性的必要。

　　來自國泰君安的研究觀點亦指出，在逆回購到期影響下，未來兩周公開市場凈回籠規模均在1000億元左右。屆時央行或繼續滾動發行逆回購，或再度降準以應對7月整體資金投放不足的嚴峻挑戰。

　　市場人士指出，此次降息時點遠超市場預期，反映出目前穩增長目標或面臨考驗，而央行短時間內兩次降息也顯示出政策刺激力度之大、決心之強，貨幣寬松趨勢非常明確、且未來仍將繼續，預計年內存準仍有2次左右下調空間，同時不排除再度降息的可能性。