近期，銀行不良貸款余額上升和不良貸款風險的問題成為人們關注的焦點。雖然目前我國銀行的不良貸款風險還處于較低的水平，但并不能放松對銀行不良貸款風險上升的警惕，尤其是在當前宏觀經濟面臨巨大下行壓力的背景下，特別需要能夠有效識別和防范各種隱性不良貸款風險，及時化解出現的不良貸款。而當前資產證券化在我國的重啟與發展，為銀行不良貸款風險的化解提供了一條重要途徑。

　　當前我國銀行不良貸款的產生有著多方面因素。其中，我國融資格局和投資模式存在著雙重失衡，以及銀行過度依賴擔保機制成為不良貸款產生的重要制度性誘因。

　　首先，間接融資占比過重，融資格局失衡。我國間接融資在社會融資總量中的占比過重，一方面，使我國貸款具有巨大的存量規模，使不良貸款的發生具有巨大的基數基礎；另一方面，間接融資占絕對主導的融資格局，大多數企業、尤其是廣大中小企業正規融資渠道只能選擇去銀行貸款，大多數風險被集中到銀行，增加了銀行不良貸款發生的概率。

　　其次，在失衡的融資格局下，投資模式的失衡，加劇了不良貸款形成。當前我國社會總投資主要由地方政府主導，民間投資不足，投資模式存在著失衡。在融資格局和投資模式雙重失衡的情況下，地方政府干預銀行信貸投放，一方面導致了各地重復建設現象嚴重，投資效率偏低，為投資行業和企業的未來發展埋下了隱患，造成隱性不良貸款的風險；另一方面，行政干預信貸投放，不僅容易造成信貸規模的巨大波動，同時逆周期的過度信貸投放會造成信貸質量下降，加劇不良貸款形成。

　　第三，銀行過度依賴存在缺陷的擔保抵押機制，不能有效防范不良貸款。在當前間接融資占主導的融資格局下，銀行缺乏足夠的風險定價和風險管理能力，因此銀行信貸過度依賴擔保抵押機制，而當前的擔保抵押機制存在很大缺陷，難以有效發揮作用。

　　針對這些導致不良貸款產生的制度性誘因，資產證券化在我國的重啟與發展，為破解這些制度性因素，有效地化解銀行不良貸款風險提供了重要契機。

　　資產證券化能夠直接降低不良貸款存量和減少不良貸款增量。一方面，銀行將信貸資產證券化能夠直接降低不良貸款的存量，同時，還能夠提升資本充足率，改善資產負債表，鍛煉中間業務，增強業務運營能力、風險管理能力和核心競爭力，從而進一步增強抵御不良貸款風險的能力；另一方面，企業通過資產證券化融資，可以降低對間接融資的依賴，同時增加這些企業償付銀行貸款的資金來源，有效減少不良貸款的增量。

　　資產證券化能夠改善融資格局和投資模式的雙重失衡。資產證券化可以通過推動直接融資市場發展，改善融資格局，提高金融市場深度和廣度，增強金融服務實體經濟的能力，增強經濟增長的內生動力，這樣也可以逐漸改善政府主導的投資模式，避免由行政干預導致的過度信貸，有效防范不良貸款風險。

　　資產證券化能夠克服擔保抵押機制缺陷。當前間接融資擔保抵押機制的缺陷，在于貸款的償付依附于借款人的現在信用或者抵押品未來的變現質量，沒有實實在在現金流的支持，存在較大的道德風險和市場風險，而資產證券化可以使每筆借貸資金都有明確的還款來源和計劃，能夠有效避免企業的道德風險；同時，也能推動銀行提高風險管理能力。

　　盡管資產證券化在我國依然是一項新生事物，但是由于其順應了我國金融市場發展的方向，是我國金融領域市場化改革的必然產物，具有遠大的前途和強大的生命力。資產證券化不僅能夠有效化解銀行不良貸款風險，其未來的發展必然會對我國金融市場帶來一系列的深刻變革，乃至帶動其他領域更加廣泛的變革，從而推動我國整體的市場化改革進程。