在經(jīng)歷了6月錢(qián)荒的沖擊，以及7月的修復(fù)性走勢(shì)后，8月債券市場(chǎng)的走勢(shì)成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的重點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)8月債市將相對(duì)平穩(wěn)：“債市在宏觀上沒(méi)有大的利空，流動(dòng)性偏向中性，信用風(fēng)險(xiǎn)將是主導(dǎo)因素，短期對(duì)債市有一定的壓制。”

　　7月債券市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)明顯特征就是利率債和高評(píng)級(jí)信用債的表現(xiàn)要明顯優(yōu)于中低評(píng)級(jí)，尤其是短端品種。這主要源于中央對(duì)地方政府債務(wù)的審計(jì)升級(jí)以及近期對(duì)債券發(fā)行主體評(píng)級(jí)調(diào)降所帶來(lái)的沖擊。針對(duì)信用債的調(diào)整，華泰柏瑞豐盛純債基金擬任基金經(jīng)理陳東表示，從宏觀角度來(lái)看，下半年債券市場(chǎng)仍然具備良好的基本面，階段性機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)都不缺乏。在經(jīng)歷前期流動(dòng)性緊張導(dǎo)致的債市大幅調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了大部分釋放，給債券基金帶來(lái)了良好的介入機(jī)會(huì)。

　　發(fā)行人盈利惡化以及負(fù)面評(píng)級(jí)調(diào)降，可能給債券帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)短期防信用風(fēng)險(xiǎn)為主導(dǎo)的情況下，高、低評(píng)級(jí)債券的分化走勢(shì)短期或?qū)⒀永m(xù)。對(duì)此，景順長(zhǎng)城景興信用純債基金經(jīng)理汝平表示，三季度債市整體處于調(diào)整狀態(tài)中，影響債市投資收益的最主要因素是信用違約事件帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，從而使信用利差擴(kuò)大，引發(fā)市場(chǎng)的集體拋售行為，近期密集發(fā)生下調(diào)債券信用評(píng)級(jí)事件恰好反映發(fā)生信用違約的概率在加大。對(duì)于控制基金的下行風(fēng)險(xiǎn)，汝平認(rèn)為，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣周期，動(dòng)態(tài)調(diào)整信用債券投資風(fēng)控指標(biāo)，甄別個(gè)券，注重調(diào)研。新基金建倉(cāng)計(jì)劃以穩(wěn)健為主，主要配置流動(dòng)性好的短融和協(xié)議存款，收益率調(diào)整到位，逐步擇機(jī)建倉(cāng)長(zhǎng)久期債券。

　　此外，三季度末資金面偏緊是大概率事件，也將貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)推向風(fēng)口浪尖，對(duì)驚魂未定的基金管理人和投資者來(lái)講，流動(dòng)性管理或成為未來(lái)貨幣基金投資管理的關(guān)鍵因素。專(zhuān)家建議，投資者應(yīng)當(dāng)盡量選擇大型基金公司以及運(yùn)作歷史較長(zhǎng)、規(guī)模較大的貨幣市場(chǎng)基金。