據上海證券報報道，在經歷了2010年頭兩個月的搏殺后，一線的私募機構似乎越來越多地認定，今年上半年并不是投資的太好時機。而更多的私募機構開始期待：2010下半年，A股市場能夠出現調整后的揚升行情。

　　前提是“先調整”

　　記者日前探訪的幾家滬深一線私募機構即多半持上述觀點。其中，若干機構在年初曾經對A股市場的1季度行情有所期望，現在也不得不放慢預期，開始調整組合。

　　一家大型機構的投資總監認為，今年中國經濟確實維持了前期的增長態勢，而估值亦不算貴，“整體的平均估值大概低于歷史水平20%”。一切都如年前的預測那樣，維持增長態勢。

　　但是，由于政府對貨幣政策實施了“主動退出”，而不是此前預計的被動、緩步的調整，因此，市場提前展開了下跌行情。“前期預計的3500點以上的目標位，現在來看，上半年已基本無望”。

　　還有些投資經理認為，目前的政策環境決定了2010年肯定是震蕩走勢。因此，執行“逆向”的資產配置思路，越跌越買，越漲越賣。但眼見的，這輪的震蕩幅度非常窄，沒有太多波段油水可作。

　　而更樂觀者則認為，若今年上半年市場在政策壓力下有所調整的話，下半年將會有明顯機會。“當然，前提是市場先出現調整走勢”。

　　主題投資機會遭退出

　　相對普遍重新趨謹慎的態度，私募的倉位也再度往下調整，甚至是此前一直被推崇的主題投資機會。

　　來自業內的統計顯示，在春節前伴隨著整個市場的反彈，私募曾經整體出現一波小幅的加倉動作，平均加倉幅度在3~5個百分點，但是，很快這個態勢遭到冷遇，進入3月份后，整體來看，私募的倉位重新趨于下降。

　　其中，一線的投資機構整體倉位已經重新回到今年年初的水平，大概重新回到30%一線的倉位。而其他機構也在積極調整倉位，甚至是整體的組合。

　　總體上看，即便是此前受到推崇的主題投資機會，在最新的兩周也受到了打擊。目前來看，只有醫藥、3G等少數行業的確定性增長機會，受到了一致的看好。當然，“估值”則成為普遍性的問題。

　　此前曾經被寄予厚望的金融地產，在經歷上周表現后，又一次遭遇重創，但似乎并未影響機構太多的判斷。總體上看，伴隨著金融地產的靜態估值開始接近低位，越來越多的機構開始考慮其中對投資機會。