經(jīng)常有人用“切蛋糕的刀”來(lái)形容分級(jí)基金的分級(jí)方式，因?yàn)槿绻�把基金收益比喻為蛋糕，那么分�?jí)方式恰如一把切蛋糕的刀子，將基金收益分割成不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的份額，讓投資者根據(jù)自己的偏好來(lái)選擇——是要分量比較大但是要承擔(dān)發(fā)胖風(fēng)險(xiǎn)的那塊，還是上面有草莓的那塊呢？

　　根據(jù)分級(jí)方式這把“刀”的不同，基金收益這塊蛋糕也在不同的分級(jí)基金中被切出了新花樣。從現(xiàn)有分級(jí)產(chǎn)品來(lái)看，分級(jí)方式“切”出風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的“蛋糕”主要包括以下三種：

　　一、杠桿類份額，這類份額可以通過收益分配機(jī)制獲得一定的杠桿，從而獲得超額收益，不過也相應(yīng)承受更多下跌風(fēng)險(xiǎn)，適合偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品的投資者。

　　值得注意的是，在杠桿類份額中也存在機(jī)動(dòng)分割收益的產(chǎn)品，其兩類份額在盈利比例的年閥值前后，分別按照不同比例分割收益，對(duì)于對(duì)市場(chǎng)漲跌的趨勢(shì)和幅度把握程度較高的投資者而言，不失為一種更為靈活的操作方式。

　　二、普通債券類份額。這部分份額享有優(yōu)先分配的基準(zhǔn)收益，這一基準(zhǔn)收益通常較低，比如當(dāng)年年初一年定存利率加三個(gè)百分點(diǎn)，但與之相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也較低，一般來(lái)說，只有基金整體凈值出現(xiàn)超大幅度的下跌才可能出現(xiàn)負(fù)收益。部分分級(jí)基金也有約定，在基金凈值大幅上漲時(shí)，基準(zhǔn)收益份額也有可能享有一部分超額收益，值得投資者留心。

　　三、“零息可轉(zhuǎn)債”類的份額。目前只有興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)基金中的A份額具有這種特征，其期初的凈值1元/份是具有基本保障的，當(dāng)合潤(rùn)基金份額高于1.21元時(shí)，合潤(rùn)A即可獲得興業(yè)合潤(rùn)基金作為股票型基金的同等收益；此外情況都由合潤(rùn)B份額獲得剩余收益或承擔(dān)損失，從而形成了獨(dú)特的“下跌有限，上漲無(wú)限”的類“零息可轉(zhuǎn)債”份額。

　　這些基金投資產(chǎn)品的“新口味”，正是分級(jí)基金帶給投資者的特殊“福利”，而在分級(jí)方式上推陳出新，不斷開發(fā)“新口味”產(chǎn)品也將成為國(guó)內(nèi)分級(jí)基金發(fā)展的趨勢(shì)。靈活選用分級(jí)基金的不同份額，也就有助于投資者根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好選到更稱心的投資產(chǎn)品。(興業(yè)全球基金 李小天)