理財(cái)周報(bào)記者熊婷婷/文
華泰證券分析師認(rèn)為，現(xiàn)在宏觀面利好利率債，配置行情依然成立
2011年，中國(guó)的投資者承受著高通脹水平，經(jīng)歷了股債雙殺，亦經(jīng)歷了黃金價(jià)格的沖高回落，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格的松動(dòng)。2011年，還剩兩個(gè)月不到，到底該如何配置資產(chǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)和收益中取得均衡，實(shí)現(xiàn)自己的理財(cái)目標(biāo)呢？
針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型、風(fēng)險(xiǎn)中性型及風(fēng)險(xiǎn)偏好型三種投資者的不同需求，理財(cái)周報(bào)記者咨詢了多位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，尋求到涉及現(xiàn)金、權(quán)益類、固定收益類、海外資產(chǎn)及商品類五大類資產(chǎn)的配置攻略和建議。
風(fēng)險(xiǎn)厭惡型可關(guān)注貨幣基金“以我們的了解，現(xiàn)在銀行客戶中，不做理財(cái)規(guī)劃的客戶還有相當(dāng)大的比例，他們的資產(chǎn)基本上以持幣為主，少量銀行理財(cái)產(chǎn)品為輔�！睖弦患毅y行理財(cái)經(jīng)理告訴記者。此類風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，主要源自于投資知識(shí)和能力的匱乏，以及對(duì)財(cái)產(chǎn)安全的強(qiáng)烈渴求，以老年人為主。
“其實(shí)很多人是在不了解的情況下嘗試投資的，然后受了傷，就不敢再嘗試了�！鄙鲜隼碡�(cái)經(jīng)理告訴記者。
針對(duì)這類投資者，該理財(cái)經(jīng)理給出的建議是在保證資金流動(dòng)性用途的前提下，固定收益類產(chǎn)品是不錯(cuò)的選擇，拿出一部分(約50%)購(gòu)買保本類，或者債券型基金。
“在通脹情況下，持幣肯定是吃虧的，如果一定要持幣，可以關(guān)注不同期限的定期利率，多利用七天通知存款之類的，調(diào)節(jié)自己的資金。接下來兩個(gè)月，很快就到年底了，可以關(guān)注年底節(jié)點(diǎn)上，各個(gè)銀行為回籠資金而推出的短期理財(cái)產(chǎn)品及貨幣基金等。”
華泰證券(10.51,0.17,1.64%)分析師認(rèn)為，現(xiàn)在宏觀面利好利率債，配置行情依然成立。信用債底部已經(jīng)過去，特別體現(xiàn)在中高評(píng)級(jí)。但經(jīng)過前期大幅走強(qiáng)后，短期內(nèi)收益下行空間相對(duì)有限，但是考慮到宏觀面和和資金面對(duì)于中高級(jí)信用債的利好刺激，短期內(nèi)收益率亦難以上行，建議以穩(wěn)健操作為主。
如果投資者希望博取債券市場(chǎng)的短期收益或利用債券品種進(jìn)行中長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置，債券型基金無疑提供了一個(gè)良好的投資渠道。好買基金孫志遠(yuǎn)建議，選擇債券型基金既要關(guān)注其券種配置比例，同時(shí)還要考察持有品種的期限長(zhǎng)短。
“前期的策略中我們看多利率產(chǎn)品，但鑒于企業(yè)債收益率已位于歷史高位，信用利差存在巨大的下行空間，同時(shí)政策面和物價(jià)指數(shù)均處于上行有限、下行無限的階段性拐點(diǎn)，我們認(rèn)為此階段應(yīng)當(dāng)盡量拉長(zhǎng)投資組合的久期，同時(shí)適度進(jìn)行券種輪換以放大組合風(fēng)險(xiǎn)，從之前表現(xiàn)較好的利率產(chǎn)品逐步過渡到信用產(chǎn)品。策略上投資者可采用‘信用產(chǎn)品+長(zhǎng)久期’的配置，選擇信用產(chǎn)品投資比例較高、組合平均到期期限較長(zhǎng)的基金。”孫志遠(yuǎn)向記者表示。
風(fēng)險(xiǎn)中性型可配40%債券對(duì)于一般城市中產(chǎn)階級(jí)家庭來說，對(duì)資產(chǎn)配置既有保值又有增值的需求。一外資銀行理財(cái)顧問給出的資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)是30%股票、40%債券、10%的黃金白銀等貴金屬、20%投資于海外。
“以前會(huì)建議投資者購(gòu)置房產(chǎn)，但是現(xiàn)在流動(dòng)性很緊，房?jī)r(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，短期投資來講，建議投資者規(guī)避房產(chǎn)�！鄙鲜隼碡�(cái)顧問表示。
“A股現(xiàn)在處于較低估值，且今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好過美國(guó)歐洲的情況下，A股前期出現(xiàn)超跌的情況，現(xiàn)在A股有回暖態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒也比較好，但是基本面并沒有出現(xiàn)改變，故建議投資者謹(jǐn)慎參與接下來的行情。而債券前期超跌，跌出了投資機(jī)會(huì)，而且整體來講債券違約概率并不大�！�
“黃金現(xiàn)在是很多家庭都會(huì)配置的品種，但短期來講位置已經(jīng)偏高，最好的交易時(shí)期已經(jīng)過去。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度過去二三十年領(lǐng)先于全球，但未來經(jīng)濟(jì)增速可能放緩。所以投資者應(yīng)該有這個(gè)預(yù)見性，全球投資也是一個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)的途徑�！鼻笆隼碡�(cái)顧問告訴記者。
但另一位大宗商品交易人士則不建議普通投資者購(gòu)買黃金。“我不建議普通投資者因?yàn)橥顿Y用途購(gòu)買各種形式的黃金。黃金本身不生息，而且實(shí)物黃金又有保存成本。而且作為避險(xiǎn)品種，黃金的波動(dòng)幅度又較大，不管是上漲還是下跌經(jīng)常出現(xiàn)向一個(gè)方向強(qiáng)化的現(xiàn)象。實(shí)際上沒有多少普通投資者真正通過黃金交易賺錢的�！�
“黃金和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走向是相反的，它目前最大的價(jià)值就是避險(xiǎn)。但是美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，經(jīng)濟(jì)也在向好，至少?zèng)]有國(guó)內(nèi)想象的那么差�，F(xiàn)在唯一的問題在于歐洲。但是從黃金走勢(shì)來看，已經(jīng)走出一個(gè)頂部，交易角度，短期難以再次突破這個(gè)頂部。”
風(fēng)險(xiǎn)偏好型可適當(dāng)長(zhǎng)期布局 權(quán)益類產(chǎn)品李先生在大學(xué)里念的是保險(xiǎn)專業(yè)，現(xiàn)就職于一家金融機(jī)構(gòu)。數(shù)年金融相關(guān)行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)，使得他比大部分同齡人更愿意花心思去打理個(gè)人財(cái)產(chǎn)。
作為年輕、單身的專業(yè)人士，又有成家立業(yè)的計(jì)劃，李先生的個(gè)人財(cái)產(chǎn)配置偏向于進(jìn)取風(fēng)格，高風(fēng)險(xiǎn)高收益的權(quán)益類資產(chǎn)成為他個(gè)人資產(chǎn)配置的重心。
“我的個(gè)人資產(chǎn)大約80%投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其中75%左右投資于權(quán)益類資產(chǎn)，譬如各類股票型、指數(shù)型基金等。另外我大學(xué)學(xué)的保險(xiǎn)專業(yè)，一直也有防患于未然的意識(shí)，自己有5%的資產(chǎn)投資于保險(xiǎn)。出于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮，我還有20%的資產(chǎn)投資于海外市場(chǎng)。由于個(gè)人海外直接投資渠道有限，成本也較高，我這20%主要是股票型QDII產(chǎn)品�！�
在接下來的2個(gè)月中，李先生表示他不會(huì)對(duì)資產(chǎn)配置做出較大改變。如果有調(diào)整，也應(yīng)該是追加權(quán)益類資產(chǎn)投資。
“有點(diǎn)牛市抬頭的感覺。”李先生如是說。
作為80后的一員，李先生沒能趕上房市暴漲的機(jī)會(huì)，如今，他把下一次財(cái)富迅速增值的希望放在權(quán)益類資產(chǎn)上。而現(xiàn)在，A股市場(chǎng)已經(jīng)完成初步探底，而且在全球市場(chǎng)中走出獨(dú)立行情，李先生認(rèn)為接下來的兩個(gè)月，A股權(quán)益類資產(chǎn)將有較大機(jī)會(huì)。
權(quán)益類投資比重大，是風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者的典型配置特點(diǎn)。那么在年末，權(quán)益類投資所面臨的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)因素各有哪些呢？
國(guó)內(nèi)知名金融機(jī)構(gòu)一高管表示，經(jīng)過前期的股債雙跌，市場(chǎng)估值處于十年底部，未來將是機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。
從資金面來看，四季度資金面較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)有望得以持續(xù)，回購(gòu)利率波動(dòng)減�。粡恼呙鎭砜�，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑明顯的背景下，政府出臺(tái)嚴(yán)厲政策來限制市場(chǎng)發(fā)展的可能性微乎其微；從市場(chǎng)層面來看，A股估值進(jìn)入十年底部。
但是A股也有自己的風(fēng)險(xiǎn)，除了外部環(huán)境并不穩(wěn)定之外，子內(nèi)，基本面并沒有出現(xiàn)改變，故對(duì)于此波市場(chǎng)行情和熱情的可持續(xù)性，仍需保持警惕。
