周一凌晨，歐元兌美元又一次從高點回落，開始下跌趨勢，收盤報跌幅0.5%。隨后中國人民銀行公布的人民幣匯率中間價顯示，1歐元兌人民幣7.7627，較上一交易日下調207個基點。對歐元未來的擔憂時刻擾動著匯市炒家的神經，但對于掛鉤匯率的結構性銀行理財的投資者來說，一切都還云淡風輕。并非銀行客戶的心理承受能力更強，而在于，如今的結構性銀行理財產品大多已經褪去高風險博高收益的外衣，成為一種資產配置產品。

　　低風險博彩

　　觀察2012年的結構性銀行理財產品，和金融危機前相比已經是另一番天地。在外資行爆炒結構性產品的2007年，結構性銀行理財產品曾被譽為“富翁割肉機”，不僅見諸報端廣受詬病，還多番被訴諸法庭。

　　金融危機之后，銀行理財產品的設計者們意識到，傳統結構性銀行理財產品因其專業性要求極高，并不適合普通投資者，才催生了如今新版的結構性銀行理財產品。之所以說他新，是因為如今的結構性銀行理財產品，絕大部分已經是保本型產品，其中不乏保證收益型產品，這在5年前是不可想象的。

　　不過，結構性銀行理財產品也保留了其“博彩”的本性，除相對高收益與幾近零收益之外并無第三種選擇。今年上半年到期且公布了到期收益率的8083款銀行理財產品中，結構性產品不僅收益分化明顯，且占據了收益榜單的兩端，實際收益最好和最差的產品均為結構性銀行理財產品。

　　“現在的結構性銀行理財產品之所以能做到保本，是因為他有一部分資產是投資固定收益市場的，真正用來做掛鉤的資產配比有可能很小。”普益財富銀行理財分析師葉林峰表示，也正因為有部分資產用于投資固定收益市場，可供觀察的新發行結構性銀行理財產品在近兩個月預期收益率持續走低，僅6月份就較前一月跌了100個基點，“這主要和降息導致固定收益市場收益下滑有關”。

　　不適合普通投資者

　　盡管如今的結構性銀行理財產品大多已沒有損失本金的風險，但具體到投資者最終能獲得的收益，仍然具有很大的偶然性，畢竟投資是有機會成本和時間成本的。

　　結構性產品在設計上取決于掛鉤資產在存續期內的表現，根據掛鉤資產的屬性，可以細分為外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類等。今年以來國內市場上可見的結構性銀行理財產品中，掛鉤匯率、利率、股票的占了大多數，光掛鉤匯率的就占了四成，其余也有掛鉤黃金、農產品價格等。

　　最多的結構性產品設計是單觸式看漲或看跌，如單觸式看漲即為設置某個較高的觸發點，若掛鉤標的在產品終止日或存續期間觸及或高于觸發點，投資者可獲得最高收益，若沒有觸及觸發點，則獲得最低收益；也可反向設置。

　　“雖然大多數銀行在產品設計時會有看漲或看跌的傾向，但是推介給客戶的時候，最終還是要由客戶來決定是否購買，這就要求客戶要對掛鉤標的的市場走向有一個明確的判斷，一般的投資者并不具備相關的專業性，自然也并不適合購買結構性產品。”普益財富分析師吳濘江如此認為。

　　專業隊員試手

　　如今像“渣打銀行(中國)·2008年代客境外理財系列美國石油指數基金QDSN0809CI人民幣款”那樣的產品已經不多見，當年，該產品曾因國際原油價格大幅波動最終虧損超過50%；較多的是像“招商銀行·焦點聯動系列之黃金表現聯動理財計劃(104009)”這樣在黃金市場踏錯了節奏的產品，以及像“工商銀行·高凈值客戶專屬人民幣理財產品(CN1M1208)”這樣條款寬松幾乎穩賺的產品。

　　一長期在恒生銀行購買掛鉤匯率結構性產品的秦姓客戶這樣告訴記者，“我買結構性產品就是為了練練手，想炒匯但是風險太大，我對匯率市場的判斷還不怎么有信心，買結構性產品至少是保本的，而且有銀行幫忙分析把關，我也先積累些經驗。”

　　據恒生銀行、渣打銀行理財客戶經理介紹，像這樣想借結構性產品練手的客戶不少，“本質上他們是不想擔風險的，但又想賺比固定收益類理財產品更高的收益，那就先買些結構性產品熟悉下市場。”

　　但在葉林峰看來，與其說投資者是在試手，不如說現在的結構性產品已經是做資產配置不錯的選擇。“除了掛鉤股票的波動會比較大，其余掛鉤匯率、黃金的都還算穩健，今年掛鉤石油價格的幾乎沒有，總體來說，結構性銀行理財產品的市場已經是個小眾的市場。”