債券市場(chǎng)在歷經(jīng)9個(gè)月的上漲后于近期陷入短期的小幅調(diào)整之中，后市將如何演繹？是高位震蕩，還是繼續(xù)牛途？業(yè)內(nèi)人士表示，債券市場(chǎng)有望在基本面支持、存準(zhǔn)率下行、高利率信用債擴(kuò)容以及降息預(yù)期四大利好因素的影響下延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，未來(lái)“債”機(jī)依舊。記者 倪子
三季度會(huì)出現(xiàn)短期調(diào)整
“去年四季度到今年上半年，這9個(gè)月的時(shí)間快速地走完了債券行情的上半場(chǎng)。三季度會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短期的調(diào)整，四季度起有望進(jìn)入行情的下半場(chǎng)，可能會(huì)是持續(xù)1~2年的慢牛震蕩行情，投資價(jià)值仍然是較為突出的。”安信基金固定收益部總經(jīng)理、安信目標(biāo)收益?zhèn)突饠M任基金經(jīng)理李勇做出了這樣的判斷。
在李勇看來(lái)，短期而言影響債券投資收益的主要因素有兩個(gè)：一是貨幣政策放松的速度和工具的選擇，速度快則短期投資收益會(huì)增厚，但是也相應(yīng)壓縮了后續(xù)的上漲空間。工具選擇上，如果更多采用降息降準(zhǔn)的方式則對(duì)債券促漲的作用明顯，若是用逆回購(gòu)滾動(dòng)補(bǔ)充流動(dòng)性，可能對(duì)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期會(huì)有影響；二是債券發(fā)行的節(jié)奏。如果債券供給量持續(xù)擴(kuò)大，而可投資債券的資金沒有明顯跟上，債市將承壓。
未來(lái)債券市場(chǎng)收益會(huì)提高
“之所以三季度會(huì)調(diào)整，一是債券市場(chǎng)二季度已經(jīng)出現(xiàn)了一波不錯(cuò)的上漲行情，存在較多的獲利盤，三季度部分機(jī)構(gòu)縮減杠桿，將浮盈的收益落袋為安也是可以理解的；二是三季度信用債供給有所增多，短時(shí)間內(nèi)沒有充足的資金快速跟上，短期呈現(xiàn)供大于求的局面；三是市場(chǎng)心態(tài)有些急切，對(duì)政策的期望空間太高，恨不得每月降準(zhǔn)，等不到政策利好可能會(huì)按捺不住拋售債券。”李勇分析道。
“實(shí)際上，5月、6月、7月都有出利好的政策，應(yīng)該擁有一顆平常心，靜心等待寬松政策陸續(xù)出臺(tái)。”李勇指出，經(jīng)過三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會(huì)重新回到歷史均值上方，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。冬藏債券，待到明年春暖花開之時(shí)，或許會(huì)有不錯(cuò)的收益。而且，未來(lái)債券可投資的品種會(huì)進(jìn)一步多樣化，更多的企業(yè)貸款會(huì)轉(zhuǎn)為發(fā)行債券，債券市場(chǎng)的平均投資收益會(huì)提高，這有利于債券基金的長(zhǎng)期發(fā)展。
