今年的國際金價跌宕起伏，經歷了3月份和5月份的大跌，從7月中才開始反彈，目前膠著在1720美元/盎司上下。而在年初金價強勁上漲的背景下，銀行扎堆推出的掛鉤黃金的結構性理財產品卻成了收益率未能達標的“重災區”。據普益財富統計，今年前三季度共有54款結構性理財產品未實現最高預期收益率，其中掛鉤黃金的最多，有24款。理財師分析指出，銀行對黃金后市的“誤判”和收益率觸發條件苛刻是造成上述局面的重要原因，投資者今后在購買此類產品時不能只看預期收益率。

　　24款黃金類產品未實現預期收益

　　普益財富統計數據顯示，2012年前三季度共有1279款結構性產品到期，其中852款產品公布了到期收益率。在這852款產品中，有超過九成共792款產品實現了最高預期收益率；有54款產品未實現最高預期收益率，其中掛鉤黃金價格和匯率的分別有24款和23款。

　　觸發條件苛刻導致收益率不佳

　　實現收益率的觸發條件定得過高被認為是投資者很難在掛鉤黃金的理財產品上獲得最高收益的主要原因。

　　以某股份制銀行在今年年初發行的三款產品為例，投資起始日均在2月末，期限分別為34天、96天和187天，掛鉤標的為倫敦金銀協會黃金下午定盤價。產品收益設計為：若在產品到期日掛鉤標的價格大于2300美元(96天產品為2700美元，186天產品為3000美元)投資者最終可獲得的年化收益率為5.8%，否則只能獲得相對較低的收益率，最低去到僅有2%。

　　從銀行的收益結構上來看，銀行在設計上傾向于認為未來國際金價在2月份以后的至少半年內將延續今年年初以來的強勁反彈勢頭，因此三款產品都只有在金價突破其設定的上限之后才能獲得較高收益，否則只能獲得較低收益。以2月末國際金價在1780美元附近來計算，要在產品運行期內觸發價格上限，國際金價需要分別上漲29.21%、51.69%和68.54%，這對于分別大約僅有1個月、3個月和6個月的產品時間跨度來說，即使金價處于上升通道中，要達到上述觸發價格也是很難的。

　　還有銀行的產品設計更被認為是“水中望月”。10月底，有銀行推出一款掛鉤SPDR黃金基金的理財產品，一年期預期最高年化收益率25%，非常誘人，但產品說明書中要求，其掛鉤物標的SPDR黃金基金必須上漲，同時漲幅還不能超過25%，如果SPDR黃金基金觸及其初始價125%的水平，投資者只能獲得1.8%的年化收益率。只有掛鉤標的漲幅在1%-25%之間，投資者的收益才會和黃金漲幅成正比。這也就是說，黃金不漲或漲高了，投資者都無法獲得最高收益。

　　特別提醒

　　購買時不要盲目“貪高”

　　普益財富研究員葉林峰指出，購買掛鉤黃金類的結構性理財產品時，不能僅憑最高收益率就選擇購買，而是要根據產品說明書中的收益結構條款研判該產品的高收益觸發條件是否合理，并綜合自己對市場未來走勢進行判斷，對于在當時市場環境下很難實現高收益條件的產品就應當回避。

　　此外，把握好投資時點也很重要。如投資者預計金價在未來數個月內上漲是大概率事件，但不能確定需要多長時間，而一款看漲型的黃金類理財產品的投資期限可能只有一個月，倘若投資者無法準確判斷在這一時間段內金價會否上漲并觸發其設定的取得高收益的條件，就最好不要購買該理財產品。