根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)2012年12月發(fā)布的最新供需預(yù)估報(bào)告，2012/13年新棉季世界棉花總產(chǎn)量約為1.160億包，預(yù)計(jì)將較2011/12年度下降6%。這是由于近兩年來(lái)棉花種植利潤(rùn)不斷下滑，更具經(jīng)濟(jì)效益的農(nóng)作物開始侵占棉田，全球棉花種植面積較去年減少4%至3420萬(wàn)公頃，主要產(chǎn)棉國(guó)除美國(guó)外均出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)。澳大利亞的產(chǎn)量?jī)H為400萬(wàn)包，減少27%，居降幅之首。其次為巴西，減產(chǎn)25%至650萬(wàn)包。印度和巴基斯坦的產(chǎn)量分別為2550萬(wàn)包和1000萬(wàn)包，分別較去年減少7%和6%。同時(shí)最大的產(chǎn)棉國(guó)中國(guó)，因收獲面積較上一棉季收縮7%，2012/13棉季的產(chǎn)量預(yù)估或下降5%至3150萬(wàn)包。僅美國(guó)預(yù)計(jì)在2012/13年度將增產(chǎn)10%至1730萬(wàn)包。

　　近一年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)情況相對(duì)低迷，2012/13年度全球棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.065億包，較去年小幅增加3%，但較9月預(yù)估減少110萬(wàn)包，這也表明全球持續(xù)三年的供過(guò)于求格局仍未改變。2012/13年度全球棉花期末庫(kù)存將創(chuàng)新高地達(dá)到7960萬(wàn)包，大幅增加15%，該數(shù)據(jù)較9月預(yù)估增加310萬(wàn)包，庫(kù)存消費(fèi)比創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到75%。

　　新棉季全球棉花產(chǎn)量將結(jié)束三連增，但宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，棉花下游消費(fèi)量同樣出現(xiàn)下滑，供應(yīng)的減少難以被需求的減少所抵消，2012/13年度全球棉花庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比都將創(chuàng)歷史新高，棉花價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

　　國(guó)內(nèi)棉價(jià)震蕩寬度“受限”

　　隨著棉花價(jià)格的大幅回落以及種植成本的連年攀升，棉花的種植收益遠(yuǎn)不及其他農(nóng)作物，農(nóng)戶種植熱情衰減。2012/13年度中國(guó)棉花種植面積較去年大幅減少，收獲面積預(yù)估為500萬(wàn)公頃，較上一年度減少7%，為近10年來(lái)最小棉花種植面積。在單產(chǎn)水平保持平穩(wěn)的情況下，中國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估將較上年減少5%至3150萬(wàn)包。產(chǎn)量數(shù)據(jù)較9月大幅增加700萬(wàn)包，因種植情況比預(yù)期稍樂(lè)觀。

　　棉價(jià)在2010～2011年間出現(xiàn)了暴漲暴跌的極端行情，導(dǎo)致全行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)受到?jīng)_擊，棉花消費(fèi)量驟然降至10年來(lái)最低水平。2012/13年度中國(guó)棉花預(yù)期消費(fèi)3500萬(wàn)包，較9月報(bào)告下調(diào)300萬(wàn)包，與去年同期相比減少7%。國(guó)內(nèi)的棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策繼續(xù)侵蝕國(guó)內(nèi)棉紡廠的利潤(rùn)，導(dǎo)致棉花消費(fèi)在國(guó)際市場(chǎng)的占比降低。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)供需報(bào)告的預(yù)估，中國(guó)棉花消費(fèi)量占全球消費(fèi)量的32.8%，這一份額較去年的35%小幅下滑。伴隨消費(fèi)低迷而來(lái)的則是庫(kù)存高企，中國(guó)棉花期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將達(dá)到3760萬(wàn)包，較去年增長(zhǎng)25%，占全球庫(kù)存的70%。同時(shí)，庫(kù)存消費(fèi)比破天荒地達(dá)到1.06，這意味著即使沒(méi)有新棉生產(chǎn)，中國(guó)的庫(kù)存量也足以供應(yīng)棉紡企業(yè)一年的消費(fèi)。

　　國(guó)內(nèi)寬松的供需格局奠定了2012/13年度棉花價(jià)格將圍繞平穩(wěn)的價(jià)值中樞寬幅震蕩的基礎(chǔ)。