4月匯豐中國PMI終值回落，雖然產(chǎn)成品庫存指數(shù)發(fā)出較為積極的信號，但經(jīng)濟面的不確定性仍然拖累股市表現(xiàn)。同時，受監(jiān)管風暴影響，債券基金面臨去杠桿壓力，債市調(diào)整難言結(jié)束。在股債雙殺的震蕩市場，投資者避險求穩(wěn)心態(tài)凸顯，貨幣基金今年發(fā)行勢頭強勁。

　　對于基金管理者來說，我們很欣慰看到貨幣基金的快速發(fā)展，這是因為相對于其它投資產(chǎn)品類型，貨幣基金確實具有其獨特的優(yōu)勢，它能夠減少投資者收益的劇烈波動；而且對于整個金融市場來說也是具有正面影響的——貨幣基金規(guī)模增加至今未給股票市場帶來明顯的資金分流影響；相反，目前蓬勃興起的針對證券賬戶保證金的場內(nèi)貨幣基金，很可能有益于證券保證金規(guī)模的提升，增加股票市場的潛在供給資金規(guī)模。

　　區(qū)別于權(quán)益類產(chǎn)品，貨幣市場基金最突出的特征是低風險、高流動性，其現(xiàn)金管理工具的特征使更廣大的儲蓄客戶有機會成為貨幣基金投資者。發(fā)展至今，貨幣基金還在不斷嘗試在從投資收益上超越儲蓄的基礎(chǔ)上，將支付的便利性進一步提高，使之功能逐步靠近儲蓄。截至目前，國內(nèi)銀行的活期存款利率為0.35%，而目前貨幣市場基金的平均7日年化收益率一般為3%-4%；貨幣基金T+0業(yè)務、聯(lián)名銀行卡等的推廣以及代付信用卡賬單等技術(shù)手段的突破將使貨幣基金的支付功能逐步實現(xiàn)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月3日，今年已有25只貨幣基金成立，遠高于去年同期水平。其中，針對約6000億證券賬戶保證金的場內(nèi)貨幣基金因其申贖費率低、方便快捷、低門檻等投資特征特別吸引投資者青睞。不僅國內(nèi)龐大的儲蓄規(guī)模能夠為貨基提供潛在目標客戶，且因其場內(nèi)實時申贖貨幣基金以其操作便利、成本低廉，基本可以做到“無縫對接”股票投資的特點，受到股市投資者的關(guān)注。既可以避免投資者的證券保證金在股市休市時帶來的收益損失，又可以在資金閑置時享受理財收益，還可以根據(jù)市場情況輕松申贖進行場內(nèi)交易，從而避免錯過投資機會，是貨幣市場基金的一大創(chuàng)新。

　　具體而言，和傳統(tǒng)的貨幣基金相比，場內(nèi)貨幣市場基金有自身的特點。申購贖回操作只需在證券賬戶內(nèi)操作，與買賣股票一樣簡單方便，成本更低，為零申購費率和零交易傭金。

　　綜上所述，貨幣基金的特點保證了其在市場中有獨特的地位，而創(chuàng)新就是貨幣基金在2012年以來再次迸發(fā)活力的源動力。盡管再次引起關(guān)注，我們認為，貨幣基金市場仍有廣闊的發(fā)展前景。目前，國內(nèi)貨幣基金規(guī)模僅約4000億元，而國內(nèi)居民個人活期存款高達十幾萬億元，貨幣基金T+0快速贖回服務、電子支付、房貸車貸還款等等創(chuàng)新都將令活期存款向貨幣基金轉(zhuǎn)化的動力增強。

　　我們相信，隨著投資者對運作相對規(guī)范、收益穩(wěn)定、風險較低的類絕對收益產(chǎn)品需求愈來愈大，隨著貨幣基金等流動性產(chǎn)品廣度與深度的不斷創(chuàng)新，貨幣市場基金的規(guī)模應該還能進一步擴張，將逐步滿足不同類型低風險投資者的理財偏好及收益穩(wěn)健增值的細分需求。

　　最后，作為基金經(jīng)理，我認為有兩類投資者比較適合關(guān)注貨幣基金：一類是追求本金相對安全、希望獲得高流動性和較穩(wěn)定收益的銀行活期/定期儲蓄客戶、國債投資者；另一類是將貨幣基金作為投資組合的類屬資產(chǎn)配置，達到優(yōu)化組合或避險目的的專業(yè)投資者。