雖然“余額寶”目前對銀行活期存款影響不大，但所代表的貨幣市場基金未來可能會搶走銀行活期存款的飯碗。

　　近日，支付寶推出的能實現賬戶余額投資增值的“余額寶”受到市場各方關注。該產品上線僅6天，客戶數量就突破了一百萬大關，勢頭迅猛。

　　券商分析師表示，從外國經驗看，“余額寶”所代表的貨幣市場基金產品將蠶食銀行活期存款，我國銀行的理財產品將面對非銀行機構的激烈競爭。

　　用戶6天破百萬

　　支付寶昨日公告稱，截至6月18日晚上9點30分，“余額寶”用戶數量已經突破一百萬大關。而這距離“余額寶”上線僅6天。

　　據了解，“余額寶”將基金公司的直銷系統內置到支付寶網站中，用戶把資金轉入“余額寶”的過程中，支付寶和基金公司將一站式完成基金開戶、基金購買。而用戶如果使用“余額寶”內的資金進行購物，則相當于贖回基金，該產品也相當于一款“T+0”的貨幣基金。

　　“余額寶”首期支持天弘基金的增利寶貨幣基金——支付寶估計，年化收益率在3%至4%之間，這比商業銀行活期存款年收益0.35%高出不少。而市場上關于“余額寶”將沖擊和替代銀行活期存款的言論一時甚囂塵上。

　　上述言論無疑讓支付寶倍感壓力。昨日，一位支付寶內部人士對記者表示，沖擊銀行業務的言論明顯扭曲了“余額寶”的初衷，這只是面向支付寶用戶的一項增值服務，旨在讓閑置資金保值增值，“余額寶”并不是存款業務或者“類存款”業務。

　　該人士比喻稱，“余額寶”是一款“屌絲理財神器”，旨在幫助欠缺投資經驗的草根階層理財。

　　不過，據專家介紹，雖然“余額寶”目前對銀行活期存款影響不大，但從國外經驗看，其所代表的貨幣市場基金未來可能會搶走銀行活期存款的飯碗，第三方支付、基金等非銀行金融機構對銀行理財業務的沖擊已吹響前奏。

　　申銀萬國證券銀行業分析師倪軍認為，從支付寶目前的備付金規模只有幾百億元來看，“余額寶”對銀行的活期存款的沖擊不是很大，而值得關注的是貨幣市場基金對銀行活期存款的分流趨勢。以美國市場經驗看，上世紀60年代美國商業銀行活期存款占比約為60%，但由于貨幣市場基金的競爭而分流了活期存款，30年之后，銀行活期存款占比已降至10%。

　　將壓低銀行息差

　　據倪軍介紹，我國商業銀行的存款付息率在2.2%左右(包括活期和定期存款)，存款構成中，活期存款占比大約在40%～50%。活期存款的綜合成本在0.5%左右，對于壓低銀行的存款付息率(即存款成本)有顯著作用，因此，如果活期存款占比下降，對于銀行的息差收入將造成不利影響。

　　另外，倪軍表示，以活期存款來源區分，銀行受到貨幣市場基金的沖擊主要來自居民和企業兩個方面。一方面，隨著我國居民對現金管理的需求逐漸增加，“余額寶”這種便民支付工具將起到很大作用，可能會從銀行分流一些居民的活期存款；另一方面對于企業的活期存款來說，“余額寶”參與的可能性不大，但如果其他非銀行金融機構大量發行貨幣市場基金產品，就會嚴重影響到銀行的活期存款份額。

　　因此，倪軍認為，“余額寶”的作用不應當作個案來看，“該產品的出現是一個信號，提醒我們未來貨幣市場基金對銀行活期存款可能造成的影響。如果我國的貨幣市場基金市場按照美國的路子發展下去，對于銀行的威脅還是很大的。”

　　實際上，除了“余額寶”，包括基金、券商在內的其他非銀行金融機構創新產品也對銀行的活期存款產品產生替代性競爭。

　　例如去年下半年以來，不少基金公司針對企業和居民的流動性管理需求，推出7天、14天和30天的短期理財基金，收益率也比較高，向銀行7天通知存款和7天滾動型理財叫板的意圖明顯。

　　不過，雖然貨幣市場基金和短期基金對于滿足居民的現金管理起到很大作用，但其風險也應當引起注意，特別是最近銀行間市場短暫出現了流動性緊張局面后，小型金融機構的流動性風險受到關注。

　　倪軍表示，近期銀行間市場的某些金融機構的違約，為上述流動性風險提供了很好的案例，如果參與貨幣市場基金運作的小型金融機構出現大面積違約，將導致承諾的實時兌付無法完成。　　證券時報記者 蔡愷