央行行長(zhǎng)周小川日前在接受媒體采訪時(shí)詳細(xì)剖析了我國(guó)匯率形成機(jī)制改革以及利率改革的思路和面臨的困難。他表示，目前進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革正在設(shè)計(jì)論證之中，貸款利率改革可先行一步，存款方面可通過(guò)促進(jìn)替代性負(fù)債產(chǎn)品發(fā)展及擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間等方式推進(jìn)。
同時(shí)，利率市場(chǎng)化改革有一個(gè)時(shí)機(jī)選擇問(wèn)題。目前看來(lái)，國(guó)際金融危機(jī)還沒(méi)有平息，外部環(huán)境還要再予以觀察，國(guó)內(nèi)也面臨經(jīng)濟(jì)趨緩和通脹壓力并存問(wèn)題，所以需要有合適的時(shí)機(jī)，看能不能形成共識(shí)。
貸款利率改革可先行
周小川表示，利率市場(chǎng)化是一個(gè)過(guò)程。目前，利率市場(chǎng)化改革可以進(jìn)一步推進(jìn)，也正在設(shè)計(jì)論證之中。貸款利率改革可先行一步，存款方面可通過(guò)促進(jìn)替代性負(fù)債產(chǎn)品發(fā)展及擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間等方式推進(jìn)。
他設(shè)想了利率市場(chǎng)化改革的現(xiàn)實(shí)路徑，即允許符合財(cái)務(wù)硬約束條件和符合宏觀審慎性政策框架要求的合格金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大自主定價(jià)權(quán)；以建立健全對(duì)競(jìng)爭(zhēng)秩序的自律管理作為過(guò)渡，讓上述機(jī)構(gòu)開(kāi)始實(shí)行利率自主定價(jià)。同時(shí)，繼續(xù)培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，健全中央銀行利率調(diào)控機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高利率定價(jià)能力。
但周小川也坦陳了利率市場(chǎng)化推進(jìn)的困難，“我們說(shuō)，有條件把利率市場(chǎng)化改革向前推進(jìn)；不過(guò)，真正推進(jìn)的時(shí)候，還需要克服一些困難。”
他指出，商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化之后就必須做到自主定價(jià)，這不僅包括貸款的自主定價(jià)，還包括負(fù)債方業(yè)務(wù)（如吸收存款）的自主定價(jià)。對(duì)此，銀行并不一定歡迎，這一方面是因?yàn)檫^(guò)去長(zhǎng)期的利率管制使商業(yè)銀行形成了較強(qiáng)的依賴性，客戶提出疑問(wèn)也可以將責(zé)任推卸給中央銀行，說(shuō)價(jià)格不是它自己決定的；另一方面則是因?yàn)橐坏├使苤迫糠砰_(kāi)，將對(duì)商業(yè)銀行形成較大的市場(chǎng)壓力。
經(jīng)過(guò)銀行改革，盡管改革成本逐步被消化，硬性約束也慢慢建立起來(lái)，但基層還有一些問(wèn)題，比如農(nóng)信社改革進(jìn)度參差不齊。2008年隨著金融危機(jī)爆發(fā)，又出現(xiàn)了新情況。周小川表示，金融危機(jī)以后，發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行數(shù)量寬松性政策，國(guó)外的低利率導(dǎo)致“熱錢”往利率相對(duì)較高的新興市場(chǎng)流，包括中國(guó)。在這種壓力下，存款利率不要著急動(dòng)。
同時(shí)，利率市場(chǎng)化還是有一些因素要重點(diǎn)考慮。周小川指出，例如，需要有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，否則如果銀行的家數(shù)太少的話，即使銀行能夠自主定價(jià)，也可能存在“店大欺客”現(xiàn)象。如果形成了競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，就可以促使銀行之間通過(guò)市場(chǎng)方式相互競(jìng)爭(zhēng)，重視和尊重客戶的選擇，從而不斷提高服務(wù)水平。
此外，還要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)條件，如通脹狀況。在通脹水平比較低的情況下推進(jìn)改革，商業(yè)銀行在自主定價(jià)過(guò)程中就有雙向壓力，表現(xiàn)在價(jià)格上就是有上有下的走勢(shì)。反之，如果通脹比較高，人們會(huì)有價(jià)格上漲的預(yù)期，這樣即使實(shí)現(xiàn)了自主定價(jià)，也容易出現(xiàn)價(jià)格單邊走勢(shì)，從而使得改革不得人心，易導(dǎo)致改革中途受阻，甚至夭折。
匯改將堅(jiān)持漸進(jìn)改革
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的匯率問(wèn)題，周小川表示，目前人民幣匯率更加趨近均衡水平。他稱，目前中國(guó)國(guó)際收支失衡狀況有明顯緩解，2011年經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比已回落至2.8％的水平，外匯市場(chǎng)供求趨于較為平衡的狀況，人民幣匯率更加趨近均衡水平，境外NDF市場(chǎng)的走勢(shì)也表明人民幣匯率預(yù)期已經(jīng)分化，當(dāng)前的匯率更多地反映了市場(chǎng)供求關(guān)系。
當(dāng)匯率接近均衡時(shí)，資本流動(dòng)會(huì)是雙向的，匯率波動(dòng)也是雙向的，推進(jìn)匯率改革遇到的困難就會(huì)減小，當(dāng)前進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制改革的條件也更加成熟。
央行于本月14日宣布擴(kuò)大人民幣兌美元波動(dòng)幅度。周小川表示，隨著人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，市場(chǎng)供求力量將發(fā)揮更大的作用，央行更多的是在市場(chǎng)匯率波動(dòng)超量時(shí)才去干預(yù)，其頻率會(huì)降低，也更加靈活。
對(duì)于下一步匯改，周小川表示，“既然我們已經(jīng)確定了漸進(jìn)改革的戰(zhàn)略，而且已經(jīng)走了這么多年，差的也不是太多了，就應(yīng)該堅(jiān)持走下去。不必要一會(huì)兒漸進(jìn)，一會(huì)兒‘跳升’。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，相信‘漸進(jìn)’數(shù)年，會(huì)達(dá)到目標(biāo)。”
隨著匯改的推進(jìn)，匯率對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響也一直飽受爭(zhēng)議。周小川指出，央行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于匯率改革，真正大幅裁員、關(guān)閉破產(chǎn)的出口企業(yè)并不特別多。這也是漸進(jìn)改革的好處。從中長(zhǎng)期看，匯率的調(diào)整會(huì)給出明確信號(hào)，使未來(lái)的投資更偏重內(nèi)需（特別是服務(wù)業(yè)）部分，適當(dāng)減少對(duì)出口產(chǎn)能的投資，從而在中期有助于推進(jìn)面向內(nèi)需的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
周小川提醒，當(dāng)前我們?cè)谕七M(jìn)利率、匯率改革時(shí)，需要作通盤考慮，要考慮稅收制度的問(wèn)題，與國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)系問(wèn)題，也要考慮是否形成了、或者說(shuō)在多大程度上形成了充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件，微觀主體的響應(yīng)如何，包括金融機(jī)構(gòu)定價(jià)行為和能力如何，消費(fèi)者自主判斷和選擇能力如何等。
