市場分析人士認為，近期發布的5月份經濟金融數據可謂喜憂參半。其中，5月份貨幣信貸增長的數據有明顯改善，人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元，廣義貨幣M2余額90萬億元，同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點。業內專家多認為，相比4月份，金融統計數據有明顯改善，這表明4月底以來央行加大貨幣政策預調微調的力度已初見成效，經濟硬著陸的風險大幅下降。

　　東方證券首席經濟學家閆偉認為，5月份新增貸款7932億元，是近幾年中的同月份里新增貸款最高的，說明政府在啟動穩增長的大背景下，信貸適度放松，同時也表明央行在平穩月度貸款的波動方面取得進展。他進一步分析，從過去幾年的數據看，大多數年份前5個月信貸占全年貸款的比重在40%至50%之間，由此推斷，今年全年信貸數據在8萬億元至8.5萬億元之間的概率很高。另有市場分析人士指出，從供需結構看，5月份新增貸款的超預期來自外生增長和內生增長雙重作用。5月份降低存款準備金率使銀行多增流動性近4500億元，信貸外生推動作用明顯。而居民和企業中長期貸款比上月多增370億元和430億元，表明在供給寬松和市場利率下降刺激下，需求有所好轉，內生增長有所恢復。

　　華創證券研究所副所長華中煒樂觀估計，隨著降息、貸款利率下浮區間擴大以及財政投放對地方項目資本金的支持，預計逆周期政策效果將逐步呈現，未來數月中貸款增量及結構將會得到改善，中長期貸款占比會繼續提升。并且，未來幾個月新增貸款規模可以持續在8000億元左右，全年信貸投放的節奏仍為3∶3∶2∶2，季度內部趨向均衡，下半年經濟增長會探底回升。

　　盡管當前貨幣信貸出現企穩回升跡象，但是宏觀數據顯示增長動能仍在低位，企業部門去杠桿化帶來的總需求下行風險依然存在。“經濟仍處在下行通道，對穩增長切不可掉以輕心。”中國人民大學經濟學院教授鄭超愚在接受本報記者采訪時表示。他強調，尤其需要注意的是，國際經濟形勢不明朗，歐洲債務危機有進一步深化的可能，這可能會給我國帶來輸入性蕭條的影響。因此，貨幣政策仍需要繼續微調、預調以支持經濟穩定增長。其實自去年四季度開始，央行穩健基調下的貨幣政策調控出現了一些新的變化。這些變化與當前經濟、金融環境呈現出的背景變化有密切關聯。鄭超愚認為，在這些新的國內外背景下，今后我國貨幣政策的自主性和有效性有望得到增強，貨幣政策調控在工具的選擇上也將有新的特征呈現，如使用正回購的滾動操作平滑到期資金的分布，擇機使用逆回購的頻率增大，存款準備金率面臨趨勢性下調壓力以及價格工具將得到更多的運用等。

　　有市場分析人士認為，未來存款準備金與利率短期內下調的可能性不大，但是到了7月份以后，基于外匯占款對沖型的存款準備金政策調整空間存在，基于通脹下滑幅度較大的利率政策調整空間也相應存在，但是具體落實情況還需要視經濟條件而定。對此，鄭超愚建議，現在貨幣政策進入觀察期，要審慎觀察，平衡把握，在信貸總量上要穩中偏松，在信貸結構上要有扶有控。