“如果你當(dāng)年錯(cuò)過(guò)了GOOGLE，今天就不要錯(cuò)過(guò)阿里巴巴。”阿里巴巴董事長(zhǎng)馬云躊躇滿志地告訴記者。

    11月6日，他旗下的阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)將在香港聯(lián)交所掛牌上市，這只股票發(fā)售中散戶超額認(rèn)購(gòu)逾258倍，凍結(jié)資金高達(dá)4500億港元，創(chuàng)港股有史以來(lái)凍結(jié)資金最高紀(jì)錄。

    在馬云身后，上演的是中國(guó)內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)概念股扎堆香港上市的熱潮。

    長(zhǎng)期以來(lái)，香港股票交易所并不是大陸高科技公司尋求上市的首選之地。在2007年以前，奔赴納斯達(dá)克似乎才是中國(guó)IT公司的美麗夢(mèng)想。然而這一切已經(jīng)改變。

　　　　市值超680億港元 阿里巴巴創(chuàng)最大富人群 （2007.10.29）

　　13.5港元。昨天下午，阿里巴巴以發(fā)行價(jià)區(qū)間的上限確定了發(fā)行價(jià)格。從這一刻起，馬云及其團(tuán)隊(duì)，以及阿里巴巴近5000名員工在阿里巴巴所擁有的財(cái)富也開(kāi)始漸漸變得清晰。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)有史以來(lái)最大的富人幫也由此誕生。

    

　　上市地選擇 

    11月2日，網(wǎng)游運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)龍(8288.HK)在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，招股價(jià)13.18港元，開(kāi)盤(pán)價(jià)19港元，漲幅為44.16%，融資約14.23億港元。而在一個(gè)月前，中國(guó)最具歷史的IT公司金山公司歷經(jīng)8年的準(zhǔn)備在香港聯(lián)交所掛牌上市，其公開(kāi)發(fā)售股份獲得99倍超額認(rèn)購(gòu)，集資額約6.3億港元。

    “中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛選擇赴港上市的原因主要是，香港主板對(duì)于盈利的要求要高過(guò)美國(guó)納斯達(dá)克，從投資的角度來(lái)說(shuō)，更穩(wěn)妥。”廣州智道咨詢公司總經(jīng)理張凱告訴記者。“內(nèi)地企業(yè)新股在香港市場(chǎng)一直占據(jù)著“三高”的優(yōu)勢(shì)：超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高、股價(jià)漲幅高以及受追捧程度高。”

    “眾所周知，阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)是幫助中小企業(yè)作全球貿(mào)易，這一點(diǎn)與香港全球貿(mào)易中心的定位十分吻合，所以香港的投行和分析師肯定會(huì)吹捧；而金山公司的網(wǎng)游與軟件業(yè)務(wù)均立足于亞太市場(chǎng)，其網(wǎng)絡(luò)游戲在越南市場(chǎng)很火爆，因此在港上市無(wú)疑是最佳選擇。”中盛投資公司咨詢師楊永強(qiáng)稱。

    “對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，香港投資者更容易理解其商業(yè)模式，因此能夠獲得更高的市盈率。”易凱資本分析師張鵬稱。

    而在另一方面香港聯(lián)交所正試圖從美國(guó)納斯達(dá)克口中爭(zhēng)奪網(wǎng)絡(luò)貴族，對(duì)于那些在香港和納斯達(dá)克間搖擺不定的待上市企業(yè)，香港聯(lián)交所管理層展開(kāi)了持續(xù)熱情的游說(shuō)。

    “在香港聯(lián)交所看來(lái)，大網(wǎng)絡(luò)公司上市具有極強(qiáng)的示范效應(yīng)，阿里巴巴的承銷商為高盛和摩根斯坦利，它的成功上市將會(huì)帶動(dòng)內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)公司赴港的上市熱潮。”中盛投資公司咨詢師楊永強(qiáng)告訴記者。 

    而對(duì)于阿里巴巴這樣的公司來(lái)說(shuō)，由于全球資本市場(chǎng)的流動(dòng)性較高，美國(guó)和香港股市的估值差異正在消失，在香港上市其融資規(guī)模絲毫不遜色于納斯達(dá)克。比如騰訊于2004年在香港上市，首次融資15億港幣，當(dāng)時(shí)折算成美元在1.8億元左右；而1年之后在納斯達(dá)克上市的百度公司，融資則獲得了1.09億美元。

    隔岸追星 

    金山總裁雷軍稱：“一是香港投資者用過(guò)金山WPS；二是香港沒(méi)有純網(wǎng)游上市公司，金山剛好填補(bǔ)了這一空白；三是在香港能上主板，而在美國(guó)，金山只能上納斯達(dá)克；四是即將開(kāi)通港股直通車，內(nèi)地用戶可以購(gòu)買港股，國(guó)內(nèi)正處大牛市，這將給金山一個(gè)好的估值。”

    從上市時(shí)機(jī)來(lái)說(shuō)，今年在納斯達(dá)克或紐約股票交易所上市的14家新的中國(guó)上市公司中，有八家跌至新股首發(fā)價(jià)以下。而在香港股票交易所上市的中國(guó)公司則表現(xiàn)得較好。

    這三家內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)概念股受到香港股市熱捧，其主要原因是，這些公司的盈利模式較為成熟，行業(yè)正步入快速發(fā)展期。這三家網(wǎng)絡(luò)公司中，金山和網(wǎng)龍均以網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)槠渲饕�賣點(diǎn)。作為首家純以B2B網(wǎng)上交易平臺(tái)上市的公司，阿里巴巴在內(nèi)地B2B商務(wù)市場(chǎng)占有率達(dá)51%。

    除此之外，阿里巴巴這樣的明星網(wǎng)絡(luò)公司還受到內(nèi)地中小企業(yè)的追捧。“有內(nèi)地客戶要求我們預(yù)留資金，不論利息多少，讓他認(rèn)購(gòu)阿里巴巴。”一家中資證券行駐內(nèi)地員工透露。“阿里巴巴自己的客戶——許多中小企業(yè)紛紛南下香港購(gòu)股追捧。” 

    國(guó)際化路線

    事實(shí)上，成為全球性的跨國(guó)公司正是阿里巴巴的夢(mèng)想。11月1日，全球IT大佬思科公司董事長(zhǎng)錢伯斯在北京宣布向阿里巴巴投資約1750萬(wàn)美元，作為向阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司計(jì)劃在香港證券交易所首次公開(kāi)募股的一部分。由此，思科成為阿里巴巴公司首發(fā)活動(dòng)中的八個(gè)主要投資者之一。

    思科和阿里巴巴的合作重點(diǎn)之一就是共同合作以拓展阿里巴巴集團(tuán)的海外市場(chǎng)。顯然，國(guó)際化路線是赴港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)略重心。

    金山公司總裁雷軍在上市后首次透露金山國(guó)際化路線，軟件將進(jìn)軍歐美市場(chǎng)，網(wǎng)絡(luò)游戲首先瞄準(zhǔn)東南亞。

    不過(guò)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的國(guó)際化道路顯然還很漫長(zhǎng)。IT專家趙廷超認(rèn)為阿里巴巴目前還只是一家中國(guó)公司，跨國(guó)公司應(yīng)該有80%的收入來(lái)自國(guó)外市場(chǎng)。如果有一天阿里巴巴80%的收入來(lái)自國(guó)外市場(chǎng)，整個(gè)公司的業(yè)務(wù)才會(huì)更成熟一些。“我要向那些偉大的跨國(guó)公司學(xué)習(xí)，比如學(xué)習(xí)思科收購(gòu)和整合的藝術(shù)。”馬云意味深長(zhǎng)地說(shuō)。 （經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 李晶）