價格不合 微軟棄購雅虎 谷歌成最大贏家

　　微軟購雅虎是為了對抗谷歌，希望在美國付費搜索和廣告市場搶占更多份額，現(xiàn)在雙方分道揚鑣，谷歌在搜索和廣告市場上的份額將進(jìn)一步增加，且在微軟退出后，雅虎在與谷歌的談判中也失去了一個籌碼。

    昨日，微軟正式宣布放棄收購雅虎，微軟給出原因包括，收購價格未達(dá)成一致及顧忌雅虎創(chuàng)始人兼CEO楊致遠(yuǎn)的反收購措施。

    收購案持續(xù)三個月后就此告一段落，但全球互聯(lián)網(wǎng)格局卻在此案牽引下“暗潮涌動”。

    價格不合

    上周，微軟同意將收購價提高到每股33美元，與此前每股31美元相比，提高報價將為雅虎股東帶來50億美元的額外收益。而與1月31日雅虎股票收盤價相比，新建議溢價也達(dá)70%。

    但新價格仍與雅虎期望值有差異。雅虎最終要求，微軟再次加價50億美元，即每股33美元基礎(chǔ)上再增加至少4美元，達(dá)每股37美元，總報價從475億美元上升到530億美元。雅虎董事會主席Roy Bostock（羅伊·波斯托克）重申，微軟報價低估了雅虎價值。很多股東也站在了雅虎董事會和管理層的一方，支持這一立場。

    由此，微軟CEO鮑爾默在致楊致遠(yuǎn)的信中表示，微軟不得不選擇放棄。

    顧忌楊致遠(yuǎn)

    “你將采取的措施，將增加微軟購雅虎的難度。”鮑爾默表示，微軟清楚地認(rèn)識到不宜繞過雅虎董事會直接與雅虎股東討論收購事宜，上述方法將導(dǎo)致曠日持久的代理權(quán)爭奪及換股收購。一旦發(fā)生代理權(quán)爭奪或換股收購，楊致遠(yuǎn)可能采取反制舉措，加大微軟購雅虎的難度。

    事實上，對于楊致遠(yuǎn)目前主導(dǎo)的反惡意收購措施之一——將雅虎的關(guān)鍵字搜索付費業(yè)務(wù)外包給谷歌，鮑爾默表示，這顯然增大了微軟購雅虎的難度。

    首先，上述措施從根本上動搖了雅虎自身的戰(zhàn)略與長期發(fā)展動力，廣告客戶將紛紛放棄雅虎的Panama搜索廣告系統(tǒng)，轉(zhuǎn)投谷歌的平臺。這還損害了雅虎的搜索與背投廣告戰(zhàn)略及生存空間，動搖了背投廣告的根基，不利于長遠(yuǎn)發(fā)展。其次，上述措施不利于雅虎在廣告業(yè)務(wù)系統(tǒng)方面保留高素質(zhì)的技術(shù)團(tuán)隊，這也是微軟在提出合并建議時的重要關(guān)注點。

    此外，雅虎的舉措還可能導(dǎo)致法律與監(jiān)管問題；而包括微軟在內(nèi)的任何一個收購者都不會對此熟視無睹。上述措施將進(jìn)一步鞏固谷歌的市場統(tǒng)治地位，從而削弱競爭，減少市場選擇機(jī)會。

    鮑爾默認(rèn)為，由于雅虎這一舉措，谷歌在自身及雅虎平臺的關(guān)鍵字搜索業(yè)務(wù)都擁有了定價權(quán)，從而能在執(zhí)行過程中提高雅虎廣告客戶的收費。

    雅虎近憂

    目前，已有雅虎的股東對交易未能達(dá)成表示不滿，因為他們將承受隨之而來的投資損失。雅虎本周一面臨的將不僅是股價壓力，還包括部分股東的指責(zé)（合共持有雅虎16.5%股份的Capital World和Capital Research Global，曾愿意接受每股34美元的報價）。

    證券分析師Laura Martin認(rèn)為，雅虎管理層此舉是將員工的利益和前途置于股東利益之上。Laura預(yù)計，本周一開盤，雅虎股價將下跌8美元，跌幅為28%，因為微軟放棄收購及投資人對美國整體經(jīng)濟(jì)和廣告市場的擔(dān)憂，將加大拋售雅虎股票的壓力。

    在上周五受到微軟有意提高收購價的刺激下，雅虎股價曾上漲6.9%，至28.67美元，而微軟股價則下跌16美分，收于29.24美元。在微軟2月1日首次提出收購雅虎的前一天，雅虎股價僅為19.18美元。三個月中其市值已由約262億美元上漲到近400億美元。

    雅虎可能將面臨股東訴訟。因為為防止被惡意收購，雅虎曾拋出代價高昂的反制措施，如新的員工福利計劃，在微軟放棄收購后，這將成為影響業(yè)績的負(fù)面因素。

    大贏家谷歌

    事實上，雅虎從沒有真心想賣給微軟，盡管楊致遠(yuǎn)多次表示，會考慮微軟的報價，但實際上楊致遠(yuǎn)是抵制收購的關(guān)鍵人物，他一直在全力尋找替代收購方，如與新聞集團(tuán)和時代華納進(jìn)行接觸。

    微軟棄購雅虎后，楊致遠(yuǎn)表示，董事會將專注于展開雅虎歷史上最為重要的轉(zhuǎn)型。而鮑爾默也表示，微軟將繼續(xù)依靠自身力量發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并已為此制定戰(zhàn)略，將加快實施。一是繼續(xù)提高搜索關(guān)聯(lián)度，建設(shè)自有廣告平臺；二是加大對技術(shù)的投入，推出變革性的工具和網(wǎng)絡(luò)體驗；三是繼續(xù)尋找合作和投資機(jī)會，通過規(guī)模優(yōu)勢加強(qiáng)競爭力。

    接近微軟的消息人士稱，微軟下一步很可能是與另一家網(wǎng)絡(luò)公司合作，為搜索等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)吸引更多的用戶和廣告主。鮑爾默曾表示，具有足夠規(guī)模、能夠迅速促進(jìn)微軟網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)并提高市場份額的網(wǎng)絡(luò)公司屈指可數(shù)，他列舉了Facebook、時代華納旗下美國在線和新聞集團(tuán)旗下MySpace等幾家網(wǎng)站。

    只有谷歌在此次事件中是一個大贏家。谷歌CEO施密特曾公開表示，要竭盡全力阻撓雙方并購成功。微軟、雅虎分道揚鑣，谷歌在搜索和廣告市場上的份額將進(jìn)一步增加。且在微軟退出后，雅虎在與谷歌的談判中也失去了一個籌碼。微軟購雅虎是為了對抗谷歌，希望在美國付費搜索和廣告市場搶占更多份額。調(diào)研機(jī)構(gòu)ComScore的資料顯示，2月份微軟、雅虎在美國互聯(lián)網(wǎng)搜索市場上的份額各下跌了不足1個百分點。2月份雅虎的市場份額為21.6%，微軟的市場份額為9.6%，谷歌的市場份額增長了不足1%，為59.2%。

　　雅虎：微軟仍低估雅虎價值

　　據(jù)國外網(wǎng)站報道，在微軟宣布撤回收購方案后，雅虎董事長羅伊·波斯多克做出了回應(yīng)。

    他發(fā)表聲明稱，雅虎管理層的關(guān)注點依然放在使股東利益最大化，和尋求在市場上獲得成功和領(lǐng)先地位的戰(zhàn)略機(jī)會；從一開始，雅虎董事會和管理層一直堅信，微軟的出價低估了公司的價值，很高興有這么多股東表達(dá)了同樣的觀點；雅虎是有盈利能力、不斷發(fā)展和戰(zhàn)略計劃執(zhí)行很好的公司，這為我們在年輕的網(wǎng)絡(luò)廣告市場上抓住巨大機(jī)遇奠定了基礎(chǔ)。

    波斯多克表示，我們發(fā)布了業(yè)績強(qiáng)勁的今年第一季度報告，并提高了全年運營現(xiàn)金流預(yù)期，這反映出公司正在取得進(jìn)步；今天雅虎已經(jīng)：有明確的戰(zhàn)略關(guān)注點，可提高收入和利潤；實施重組關(guān)注最有希望的產(chǎn)品和服務(wù)；投資于革命化展示廣告和縮小在搜索領(lǐng)域上的差距的革新技術(shù)；加強(qiáng)費用和資源管理，提高利潤率。

    雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO楊致遠(yuǎn)也表示，對過去3個月里我們管理團(tuán)隊的團(tuán)結(jié)感到非常自豪，這再次證明我們擁有獨特的、有價值的戰(zhàn)略地位，在擺脫了因微軟收購帶來的麻煩后，我們可將所有精力放在實施公司歷史上最這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變上，挖掘自身最大潛力，為股東、職員、合作伙伴和用戶實現(xiàn)最大利益。