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<p> 自1997年上市至今，身為國內通訊業巨頭的中興通訊，終于在2012年曝出其上市15周年以來的首度巨額虧損。</p>
<p> 1月21日，中興通訊發布2012年度業績預告，預計2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損25億元-29億元，同比下降221.35%-240.77%。</p>
<p> 實際上，早在2011年全年，中興通訊盈利能力已疲態盡現。報告期內，公司實現凈利潤從上一年度的32.5億元突降至2011年的20.60億元，凈利潤增長率從2010年的32.22%大幅跳水至2011年的-36.61%，前后落差高達68.83%。</p>
<p> 此前，公司三季報凈利潤已虧損17億元。也就是說，公司僅去年四季度的單季虧損便高達8億元－12億元。</p>
<p> 對此，公司方面表示，2012年第四季度營收同比下降約18%，主要系國內部分系統合同簽約延遲、終端收入下降，部分國際項目工程進度延遲等綜合影響；當季公司總體毛利率同比下降約11%，主要系非洲、南美等地低毛利率合同在報告期確認業績。</p>
<p> 中興通訊的這一成績單已讓一眾研究機構大跌眼鏡。安信證券分析師王學恒原先預計，考慮到長飛投資約貢獻6億元投資收益的情況下，公司第四季度約有近4 億盈利，由此全年凈利潤虧損額將縮窄至11億左右。而歸屬母公司凈利潤約為-14億左右。</p>
<p> <strong>總體毛利率突降7%</strong></p>
<p> 中興通訊表示，受2012年下半年虧損的影響，公司全年營收較上年也出現下降，總體毛利率較上年大幅下降約7%。</p>
<p> 若與去年三季度末數據環比，公司去年第四季度毛利率下滑態勢并無好轉。據公司去年三季報披露，報告期公司銷售毛利率已從上年末的30.25%降至24.12%。</p>
<p> 按王學恒最初的估計，公司2012年全年主設備的毛利率將由1.5%-2%提升至28.8%附近；手機的毛利率也將穩步攀升至18%的水平。因此，公司全年的毛利率將會達到25.2%左右的水平。</p>
<p> 其理由在于，中國電信的PON等低毛利率的訂單主要在三季度確認；中國移動的TDL以及TD6.1期價格較好，也將對四季度的毛利起到較大的提升作用。</p>
<p> 對此，中興通訊證券部員工也稱，公司去年的低毛利率合同主要發生在之前高毛利率的地區，如中國和非洲。同樣，愛立信、諾西、阿朗等設備商也在去年三季度一致表示受到中國市場資本開支延遲的影響。由于公司在國內市場的收入占比更大，因此受到的影響也更大。</p>
<p> 值得一提的是，在公司總體毛利率大幅跳水的情況下，為了應對嚴峻的市場局勢，降低公司運營成本，中興通訊只得祭出裁員的大旗。</p>
<p> 據公司去年半年報披露，截至報告期末，公司員工共總已從2011年年末的89786人減少至86980人，減少了2806人。</p>
<p> 另據不愿具名的券商研究員表示，由于公司銷售收入不達預期，估計公司在去年第四季度以及2013年的第一季度將有新一輪的裁員高峰來臨，保守估計公司兩個季度至少將裁減員工5000人。</p>
<p> 此前，中興通訊已在全球大肆鋪開了系統設備銷售網絡，如今不得不進行收縮。“對于虧損或者不具有戰略性價值的代表處進行裁減或撤并；但對于具有戰略意義，并且業務進展良好的地方，需要根據實際情況增加人員。”前述中興通訊證券部工作人員坦言。</p>
<p> <strong>機構押注LTE業務</strong></p>
<p> 值得一提的是，在中興通訊上市來首度巨虧背后，仍有不少機構在押注公司今年的LTE業務或有所突破。</p>
<p> 本報記者了解到，自從去年年末至今，包括富國、銀華、光大保德信、國海富蘭克林、廣發、景順長城等公募基金以及中環資產等私募基金和國泰君安、民生證券、國信證券等券商在內，機構頻頻現身公司調研，焦點就在公司的無線系統產品身上。</p>
<p> 前述中興通訊證券部員工也稱，今年設備方面的機會在中國和非洲市場。“TD-LTE方面，公司去年獲得中移動的國內規模試驗網23%份額，在廣州、深圳、北京、沈陽、天津建網；以及香港商用網絡50%份額。截至目前，公司TD-LTE供貨正常執行，位列中移動的TD-LTE試驗網份額前列。”</p>
<p> 此前，中移動曾公開表示，2012年計劃建設TD-LTE2萬個基站，2013年計劃建設TD-LTE20萬個基站。截至目前2012年2萬個基站招標已經結束，網絡建設正在進行中。</p>
<p> “但最新的2013年投資規劃目前還沒有披露數據。由于還涉及到運營商的牌照和頻譜資源的分配，目前還不能完全確定招標節奏。”該人士稱。</p>
<p> 王學恒也認為，隨著中國移動TD-LTE 建設規劃細節的不斷落實，2013年通信行業最大的投資機會就在中國移動的TD-LTE。</p>
<p> “LTE將會至少拉動無線整體投資15%-20%的復合增長，并維持兩年以上時間。預計公司2013 年中國、非洲、歐洲均有相當幅度的正增長，其中歐洲、非洲存在驚喜的可能性。”王學恒稱。</p>
<p> 前述中興通訊證券部員工還表示，國內LTE商用的關鍵有兩個方面。一是國家何時發放4G牌照，如何發放，以及頻譜分配的問題；二是LTE終端特別是手機終端規模商用的時間，目前已經有許多芯片產商推出了TDD、FDD等芯片。</p>
<p> 盡管如此，仍有券商研究員對公司2013年經營前景表示擔憂。繼2012年大肆拋售公司旗下贏利資產之后，中興通訊在2013年如法炮制，出售旗下有盈利貢獻的子公司以扭轉頹勢，這顯示了公司對2013年前景表示經營困難及悲觀的看法。</p>
<p> 2012年，公司已經先后出售深圳市中興特種設備有限公司及深圳市長飛投資有限公司股權來改善公司財務狀況。</p>
<p> 當天，中興通訊在公告中聲稱，出售深圳中興力維技術有限公司股權而獲得的約人民幣8.2億元至人民幣8.8億元投資收益將計入公司2013年第一季度財務報表。公司預計2013年第一季度或可實現盈利。</p>
