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<p> 自1997年上市至今，身為國(guó)內(nèi)通訊業(yè)巨頭的中興通訊，終于在2012年曝出其上市15周年以來(lái)的首度巨額虧損。</p>
<p> 1月21日，中興通訊發(fā)布2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損25億元-29億元，同比下降221.35%-240.77%。</p>
<p> 實(shí)際上，早在2011年全年，中興通訊盈利能力已疲態(tài)盡現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)從上一年度的32.5億元突降至2011年的20.60億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從2010年的32.22%大幅跳水至2011年的-36.61%，前后落差高達(dá)68.83%。</p>
<p> 此前，公司三季報(bào)凈利潤(rùn)已虧損17億元。也就是說(shuō)，公司僅去年四季度的單季虧損便高達(dá)8億元－12億元。</p>
<p> 對(duì)此，公司方面表示，2012年第四季度營(yíng)收同比下降約18%，主要系國(guó)內(nèi)部分系統(tǒng)合同簽約延遲、終端收入下降，部分國(guó)際項(xiàng)目工程進(jìn)度延遲等綜合影響；當(dāng)季公司總體毛利率同比下降約11%，主要系非洲、南美等地低毛利率合同在報(bào)告期確認(rèn)業(yè)績(jī)。</p>
<p> 中興通訊的這一成績(jī)單已讓一眾研究機(jī)構(gòu)大跌眼鏡。安信證券分析師王學(xué)恒原先預(yù)計(jì)，考慮到長(zhǎng)飛投資約貢獻(xiàn)6億元投資收益的情況下，公司第四季度約有近4 億盈利，由此全年凈利潤(rùn)虧損額將縮窄至11億左右。而歸屬母公司凈利潤(rùn)約為-14億左右。</p>
<p> <strong>總體毛利率突降7%</strong></p>
<p> 中興通訊表示，受2012年下半年虧損的影響，公司全年?duì)I收較上年也出現(xiàn)下降，總體毛利率較上年大幅下降約7%。</p>
<p> 若與去年三季度末數(shù)據(jù)環(huán)比，公司去年第四季度毛利率下滑態(tài)勢(shì)并無(wú)好轉(zhuǎn)。據(jù)公司去年三季報(bào)披露，報(bào)告期公司銷(xiāo)售毛利率已從上年末的30.25%降至24.12%。</p>
<p> 按王學(xué)恒最初的估計(jì)，公司2012年全年主設(shè)備的毛利率將由1.5%-2%提升至28.8%附近；手機(jī)的毛利率也將穩(wěn)步攀升至18%的水平。因此，公司全年的毛利率將會(huì)達(dá)到25.2%左右的水平。</p>
<p> 其理由在于，中國(guó)電信的PON等低毛利率的訂單主要在三季度確認(rèn)；中國(guó)移動(dòng)的TDL以及TD6.1期價(jià)格較好，也將對(duì)四季度的毛利起到較大的提升作用。</p>
<p> 對(duì)此，中興通訊證券部員工也稱(chēng)，公司去年的低毛利率合同主要發(fā)生在之前高毛利率的地區(qū)，如中國(guó)和非洲。同樣，愛(ài)立信、諾西、阿朗等設(shè)備商也在去年三季度一致表示受到中國(guó)市場(chǎng)資本開(kāi)支延遲的影響。由于公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收入占比更大，因此受到的影響也更大。</p>
<p> 值得一提的是，在公司總體毛利率大幅跳水的情況下，為了應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)局勢(shì)，降低公司運(yùn)營(yíng)成本，中興通訊只得祭出裁員的大旗。</p>
<p> 據(jù)公司去年半年報(bào)披露，截至報(bào)告期末，公司員工共總已從2011年年末的89786人減少至86980人，減少了2806人。</p>
<p> 另?yè)?jù)不愿具名的券商研究員表示，由于公司銷(xiāo)售收入不達(dá)預(yù)期，估計(jì)公司在去年第四季度以及2013年的第一季度將有新一輪的裁員高峰來(lái)臨，保守估計(jì)公司兩個(gè)季度至少將裁減員工5000人。</p>
<p> 此前，中興通訊已在全球大肆鋪開(kāi)了系統(tǒng)設(shè)備銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，如今不得不進(jìn)行收縮。“對(duì)于虧損或者不具有戰(zhàn)略性?xún)r(jià)值的代表處進(jìn)行裁減或撤并；但對(duì)于具有戰(zhàn)略意義，并且業(yè)務(wù)進(jìn)展良好的地方，需要根據(jù)實(shí)際情況增加人員。”前述中興通訊證券部工作人員坦言。</p>
<p> <strong>機(jī)構(gòu)押注LTE業(yè)務(wù)</strong></p>
<p> 值得一提的是，在中興通訊上市來(lái)首度巨虧背后，仍有不少機(jī)構(gòu)在押注公司今年的LTE業(yè)務(wù)或有所突破。</p>
<p> 本報(bào)記者了解到，自從去年年末至今，包括富國(guó)、銀華、光大保德信、國(guó)海富蘭克林、廣發(fā)、景順長(zhǎng)城等公募基金以及中環(huán)資產(chǎn)等私募基金和國(guó)泰君安、民生證券、國(guó)信證券等券商在內(nèi)，機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身公司調(diào)研，焦點(diǎn)就在公司的無(wú)線系統(tǒng)產(chǎn)品身上。</p>
<p> 前述中興通訊證券部員工也稱(chēng)，今年設(shè)備方面的機(jī)會(huì)在中國(guó)和非洲市場(chǎng)。“TD-LTE方面，公司去年獲得中移動(dòng)的國(guó)內(nèi)規(guī)模試驗(yàn)網(wǎng)23%份額，在廣州、深圳、北京、沈陽(yáng)、天津建網(wǎng)；以及香港商用網(wǎng)絡(luò)50%份額。截至目前，公司TD-LTE供貨正常執(zhí)行，位列中移動(dòng)的TD-LTE試驗(yàn)網(wǎng)份額前列。”</p>
<p> 此前，中移動(dòng)曾公開(kāi)表示，2012年計(jì)劃建設(shè)TD-LTE2萬(wàn)個(gè)基站，2013年計(jì)劃建設(shè)TD-LTE20萬(wàn)個(gè)基站。截至目前2012年2萬(wàn)個(gè)基站招標(biāo)已經(jīng)結(jié)束，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)正在進(jìn)行中。</p>
<p> “但最新的2013年投資規(guī)劃目前還沒(méi)有披露數(shù)據(jù)。由于還涉及到運(yùn)營(yíng)商的牌照和頻譜資源的分配，目前還不能完全確定招標(biāo)節(jié)奏。”該人士稱(chēng)。</p>
<p> 王學(xué)恒也認(rèn)為，隨著中國(guó)移動(dòng)TD-LTE 建設(shè)規(guī)劃細(xì)節(jié)的不斷落實(shí)，2013年通信行業(yè)最大的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)移動(dòng)的TD-LTE。</p>
<p> “LTE將會(huì)至少拉動(dòng)無(wú)線整體投資15%-20%的復(fù)合增長(zhǎng)，并維持兩年以上時(shí)間。預(yù)計(jì)公司2013 年中國(guó)、非洲、歐洲均有相當(dāng)幅度的正增長(zhǎng)，其中歐洲、非洲存在驚喜的可能性。”王學(xué)恒稱(chēng)。</p>
<p> 前述中興通訊證券部員工還表示，國(guó)內(nèi)LTE商用的關(guān)鍵有兩個(gè)方面。一是國(guó)家何時(shí)發(fā)放4G牌照，如何發(fā)放，以及頻譜分配的問(wèn)題；二是LTE終端特別是手機(jī)終端規(guī)模商用的時(shí)間，目前已經(jīng)有許多芯片產(chǎn)商推出了TDD、FDD等芯片。</p>
<p> 盡管如此，仍有券商研究員對(duì)公司2013年經(jīng)營(yíng)前景表示擔(dān)憂。繼2012年大肆拋售公司旗下贏利資產(chǎn)之后，中興通訊在2013年如法炮制，出售旗下有盈利貢獻(xiàn)的子公司以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，這顯示了公司對(duì)2013年前景表示經(jīng)營(yíng)困難及悲觀的看法。</p>
<p> 2012年，公司已經(jīng)先后出售深圳市中興特種設(shè)備有限公司及深圳市長(zhǎng)飛投資有限公司股權(quán)來(lái)改善公司財(cái)務(wù)狀況。</p>
<p> 當(dāng)天，中興通訊在公告中聲稱(chēng)，出售深圳中興力維技術(shù)有限公司股權(quán)而獲得的約人民幣8.2億元至人民幣8.8億元投資收益將計(jì)入公司2013年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表。公司預(yù)計(jì)2013年第一季度或可實(shí)現(xiàn)盈利。</p>
