隨著鐵道部債務(wù)水平的不斷攀升，以往主要依靠銀行貸款融資的模式已經(jīng)難以為繼，面對“嗷嗷待哺”的大量的已開工項(xiàng)目，鐵路管理體制改革給自己留下的時(shí)間和空間都越來越小，鐵路改革走到了最關(guān)鍵的時(shí)間窗口。
停工的成本
停工并不是沒有成本。
“停工再復(fù)工成本還是很高的。”蘭渝鐵路14標(biāo)段第七項(xiàng)目部有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，“停工的時(shí)候，很多大型的機(jī)械設(shè)備都退場了，而再進(jìn)場，設(shè)備的安裝費(fèi)是非常高的。譬如塔吊、水泥泵之類的設(shè)備，一個(gè)大型設(shè)備的運(yùn)輸以及重新安裝需要支付幾萬元甚至十幾萬元的運(yùn)輸費(fèi)和安裝費(fèi)。”
遣返和新招工人所需要支付工人的路費(fèi)，對于企業(yè)來講也是一筆不小的開支。據(jù)中國鐵建一中層管理人員介紹，一般一個(gè)20億到30億元的項(xiàng)目，至少需要幾千工人，往返路費(fèi)是一筆不小開支。
而如果放慢工期，也會(huì)增加一部分成本。“大型的設(shè)備多為企業(yè)租賃。一般放慢工期后，施工企業(yè)不太敢遣返工人，大型設(shè)備也多會(huì)放在工地。這意味著既要給工人發(fā)工資，也要支付大型設(shè)備的租賃費(fèi)用。至于水電等成本，幾乎與緊張施工時(shí)沒有太大的差距。”
北京交通大學(xué)交通運(yùn)輸學(xué)院一位專家指出，從投入產(chǎn)出角度看，一個(gè)項(xiàng)目施工期進(jìn)度放慢，可能會(huì)導(dǎo)致該線路的開通時(shí)間延后，不能快速形成收入。另外,鐵路只有連成網(wǎng)才能使線路的效率最大化發(fā)揮出來，一個(gè)項(xiàng)目放慢工期可能還會(huì)影響到其他線路的收益。
“但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)有個(gè)最優(yōu)停止理論，即如果一個(gè)項(xiàng)目選擇錯(cuò)了，其投資越多，取得的效益越差。在目前資金緊張的情況下，將資金運(yùn)用到更重要的項(xiàng)目中去，更為有益。”上述專家指出，“此前的確存在一些倉促上馬的項(xiàng)目，現(xiàn)在將資金調(diào)整一下，做到有保有壓，也不失為一種正確的選擇。”
改革進(jìn)入敏感期
在高額的成本背后，如何來平衡施工工期與資金緊缺的問題，給鐵道部出了一道選擇題。
一方面，隨著鐵路建設(shè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，鐵路所需要的資金越來越大，另一方面，鐵道部所需支付的融資成本也越來越高，令本來就資金吃緊的鐵道部不堪重負(fù)。
據(jù)北京交通大學(xué)的一份統(tǒng)計(jì)，今年鐵道部至少要還本付息1800億元，比2009年增加2倍多；而2009年、2010年大量建設(shè)的高鐵，2012年起將開始支付利息。
根據(jù)中金公司的研究報(bào)告，假設(shè)鐵道部未來五年到期的銀行貸款和發(fā)行的債券，均通過債務(wù)重組的方式延期至“十二五”之后，并且銀行有充足的額度來支持鐵道部的貸款，經(jīng)測算，在現(xiàn)有的融資途徑下，鐵道部最多只能完成1.7萬億的基建投資。
傳統(tǒng)的依賴于銀行貸款的融資模式很難繼續(xù)支撐鐵路的投資需求，鐵路改革進(jìn)入敏感時(shí)間點(diǎn)。但中國證券報(bào)記者了解到，盡管從幾次國家高層對鐵路發(fā)展的重要表態(tài)來看，“國家支持鐵路發(fā)展”的大方向并沒有改變，但對鐵路未來投資融資方式更多的提到的是“銀行要加大對鐵路的支持力度”，依然很難明確看到國家對鐵路投融資體制的改革決心。
中金公司指出，如果鐵道部想要完成更多的投資，則必須尋找其他融資途徑的支持，比如中央財(cái)政支持、地方政府入股或鐵路資產(chǎn)的上市。
針對明年可能進(jìn)行鐵路投融資體制改革的路徑，市場也有一些猜測。多數(shù)認(rèn)為，明年鐵道部或增加股權(quán)融資比例，并嘗試成立產(chǎn)業(yè)投資基金等融資創(chuàng)新模式。而事實(shí)上，市場更期待的是明年鐵道部能否出現(xiàn)比較明確的鐵路體制改革方案。
“關(guān)于鐵路改革的方案，很久以前研究部門就開始做研究，2003年以后，鐵路更加注重發(fā)展而輕視改革，使得鐵路改革步伐放慢。”鐵科院相關(guān)專家告訴中國證券報(bào)記者，“目前是一個(gè)改革的好時(shí)機(jī)。”
北京交通大學(xué)一鐵路專家則指出，鐵路投融資改革只是鐵路改革非常小的一個(gè)方面，如果整個(gè)體制不改變，單純談投融資體制改革沒有任何意義，改革也只是浮于表面，改革的關(guān)鍵還是要對鐵路“政企合一”的體制有所改變。（記者 周偉）
