美元“被升值”沖擊新興市場

　　希臘等國驟然升溫的主權(quán)債務(wù)問題，繼續(xù)給全球金融市場帶來陰影。在歐元大跌和避險買盤的雙重推動下，美元指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出近7個月新高。昨日的亞太股市依然低迷不振，多數(shù)市場都收低，日經(jīng)指數(shù)大跌1.1%，港股跌0.6%。

　　分析人士指出，在歐元區(qū)的局勢明朗前，美元“被升值”的趨勢短期仍難改變。這可能通過套利交易平倉波及各類金融資產(chǎn)，其中，最受“熱錢”青睞的新興市場可能首當(dāng)其沖。

　　美元“被升值”波及股市

　　上周五美股收高以及中性偏利好的美國非農(nóng)就業(yè)報告，并沒有給周一的亞太市場帶來極大提振，而作為避險指標(biāo)的美元則強(qiáng)勢依舊。

　　8日收盤，日經(jīng)指數(shù)大跌1.1%，報9952點(diǎn)，為兩個月來首次收于萬點(diǎn)關(guān)口下方。港股跌0.6%，恒指收報19551點(diǎn)，創(chuàng)5個月新低，股指過去三個交易日的累計跌幅接近6%。韓國股市跌0.9%，新西蘭股市下滑0.4%。其他地區(qū)市場也較為低迷，新加坡股市微漲0.4%，臺股基本持平，澳大利亞股市升0.2%。

　　歐洲股市昨日開盤后多數(shù)走低，英國股市早盤跌幅為0.3%，法國股市跌0.1%，德國股市基本持平。

　　相比之下，美元則繼續(xù)受到追捧。截至昨日北京時間20時40分，美元指數(shù)報80.37，基本持平。前一天，該指數(shù)一度達(dá)到80.68，為7個月來最高水平。

　　“美元是‘被升值’了！”瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬昨天在接受上海證券報記者采訪時說，他指出，不是美國的基本面好了，而是歐洲的基本面在明顯轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致美元“被迫升值”。

　　陶冬進(jìn)一步指出，近期歐洲債務(wù)危機(jī)帶來的美元被動升值，可能帶來兩方面的后果：一是匯率波動會加劇，一方面當(dāng)其他貨幣出問題時，美元有上漲壓力，同時不確定性增多也會增強(qiáng)美元作為“避險天堂”的吸引力；其次，美元和套利交易關(guān)聯(lián)，美元持續(xù)走強(qiáng)可能不僅僅是匯率問題，而是跟整個金融資產(chǎn)價格波動直接相關(guān)，這在過去兩周里也表現(xiàn)得非常突出。

　　危機(jī)會否擴(kuò)大有待觀察

　　美元套利交易的問題已不是什么新鮮事，此前包括IMF以及“末日博士”魯比尼等都多次警告說，美元套利交易可能在全球催生巨大的資產(chǎn)泡沫。

　　套利交易的規(guī)模到底有多大，沒人確切知道，因為沒有任何官方或民間的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可循。彭博社之前的報道稱，當(dāng)前美元套利交易的規(guī)模可能有1.4萬億美元到2萬億美元。

　　一般來說，套利交易投資人會借入低廉的美元資金，轉(zhuǎn)投高收益資產(chǎn)，如新興市場。一旦匯市波動加劇，或是出現(xiàn)突發(fā)事件，這類交易往往會快速平倉，從而導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)價格的劇烈波動。

　　摩根士丹利的策略師近期上調(diào)了對美元的預(yù)估，預(yù)計歐元對美元年底可能跌至1.24，此前的預(yù)期為1.32。陶冬則認(rèn)為，考慮到歐元區(qū)的情況一時還難以穩(wěn)定，美元的升值還沒有結(jié)束，只是其間會有一些調(diào)整。他表示，希臘的問題通過套利交易將風(fēng)險擴(kuò)散到更廣泛的金融市場，所有的市場都受到影響，而新興市場可能更大一些，因為后者是套利交易最重要的戰(zhàn)場之一。

　　對于歐洲多國的債務(wù)危機(jī)，專家普遍表示了擔(dān)憂，不過，眼下似乎還沒有太多人認(rèn)為，這一事件會給全球帶來嚴(yán)重的二次探底風(fēng)險。

　　耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武認(rèn)為，希臘等類似危機(jī)所涉及的金額都非常有限，只會有局部影響，不容易把全球經(jīng)濟(jì)拉下馬。陶冬則稱，此次危機(jī)會否擴(kuò)大是一個概率事件，接下來要取決于三方面的因素：首先，希臘本身的“債情”如何發(fā)展；其次，歐洲央行或是IMF會不會出手相救；第三，其他更多的國家會不會出現(xiàn)新的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。