歐洲通脹風險提升 歐美或提前“緊縮”

　　歐美或雙雙提前步入緊縮時間——歐央行官員對于提前加息已經蠢蠢欲動，美聯儲對繼續執行第二輪量化寬松政策(QE2)的質疑聲也正在增強。上周末，多位美聯儲官員相繼表示，美聯儲需要重新審視當前的量化寬松政策，在不久的將來，美聯儲需要退出QE2。

　　美QE2規模或逐步縮小

　　美聯儲官員敢于提前結束QE2的底氣首先來源于良好的經濟復蘇勢頭。美國商務部最新數據顯示，2010年第四季度美國GDP第三次估測值按年率計增長3.1%，個人消費的增長推高了經濟走勢。費城聯儲主席查爾斯·普羅瑟表示，當時機來臨時，美聯儲“必須也將會”在不遠的未來收緊貨幣政策，并退出此前實施的大規模寬松措施。他強調，美國經濟自2010年夏季以來已獲得更強的增長動力，目前正在更加穩固的基礎上前行。

　　芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯也認為，美國經濟正處于復蘇階段，“可能不再需要美聯儲的進一步支持措施”。圣路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德更是認為，“相當之好”的美國經濟復蘇狀況可能會允許美聯儲提前終結QE2。

　　不過，美聯儲提前結束QE2的可能性仍小于持續寬松。一方面，當前市場普遍預計美國第一季度GDP增速較去年第四季度將有所回落，同時美國離通脹的局面仍比較遠。另一方面，盡管美國勞工部數據顯示，2月份美國27個州的失業率下降，但其失業率并未得到根本性改善，且高失業率仍會維持一段時間。另外，2011年全球經濟不確定性正在加劇。

　　中國人民銀行日前發布《2010年國際金融市場報告》指出，鑒于美國經濟復蘇勢頭有所放緩，加之目前通脹壓力不大，預計美聯儲會將目前的利率水平繼續保持較長一段時期，并將繼續執行QE2計劃。如果美國經濟未來復蘇進程加快，美聯儲也有可能逐步縮小QE2的實施規模。

　　歐央行或提前加息

　　隨著經濟的逐步復蘇，美聯儲不少官員都傾向于使美聯儲轉變工作重點，即不再進一步支持美國經濟復蘇，而是積極預防未來通脹高企的局面。相較而言，歐洲央行則可能更早地完成角色轉變——卸下“救火隊長”重任，重新回歸其抵抗通脹的本職工作。

　　2010年，歐元區消費者調和物價指數(HICP)同比上升2.2%。從目前情況看，歐元區經濟繼續溫和復蘇，但由于其就業形勢依然嚴峻限制消費增長，出口增長放緩可能影響其產出，加之進一步實行財政緊縮政策所帶來的短期不利影響，其2011年經濟增長將有所放緩。英國面臨的局勢更為嚴峻，2010年，英國CPI同比上升3.7%，通脹壓力進一步加大。中國人民銀行預計2011年的英國經濟將延續復蘇勢頭，但緊縮的信貸環境將限制國內消費增長，持續上升的通脹壓力以及英國政府的財政緊縮計劃，也將在一定程度上影響其復蘇進程。

　　歐洲央行曾在2010年為應對歐元區債務危機而采取非常措施，購買債務國國債，但是3月18日以前的3周內，歐洲央行沒有任何購買債券的動作。野村證券經濟學家Laurent Bilke指出：“對歐洲各國政府來說，歐洲央行的意圖是非常明確的，他們做了他們該做的，他們要專注于制訂貨幣政策。”太平洋投資管理公司資深投資組合經理Andrew Bosomworth稱：“我們此前認為歐洲央行會在葡萄牙10年期國債收益率突破7%時入場干預。但歐洲央行似乎將更多的焦點轉向平緩波動率上，此舉與其為了擺脫財政援助角色相符。”

　　《2010年國際金融市場報告》同樣指出，2011年，如果通貨膨脹預期轉變，或者大宗商品市場價格上漲壓力增加，一貫重視物價穩定的歐央行可能開始加息。（《國際金融報》 記者付碧蓮）