瑞士央行干預匯市 全球貨幣政策或更寬松

　　繼巴西央行上周意外降息，結束上一輪加息周期后，昨日，瑞士央行突然宣布，設定歐元/瑞郎最低匯率水平至1.2000，準備好無限量買入外幣，導致瑞郎暴跌。

　　本周，包括澳大利亞、日本、加拿大、瑞典、歐洲、英國、新西蘭、韓國、印度尼西亞、菲律賓等十國在內的央行將相繼進行利率決策，由于歐美債務問題帶來的金融市場動蕩加劇，各國經濟增長下滑，市場對降息和寬松的呼聲日盛，有關全球各國貨幣政策將現拐點的市場猜測也加劇。

　　昨日，瑞士央行突然宣布，設定歐元/瑞郎最低匯率水平至1.2000，準備好無限量買入外幣，將以最大決心實施該匯率下限目標。昨日下午，歐元兌瑞郎最高攀升至1.2153，歐元跳漲1000多點，美元/瑞郎也瞬間暴漲700點。政策公布后，瑞士股市受支撐開盤大幅跳漲，漲幅一度接近5%。

　　近期，因歐債危機肆虐，美國經濟復蘇不佳，市場風險規避情緒與日俱增，從而推升瑞郎不斷走高，并對瑞士經濟構成嚴重威脅。瑞士央行還表示，即使歐元/瑞郎維持在1.2000水平，瑞郎匯價依然過高，并應繼續在未來一段時間內貶值。

　　招商銀行高級分析師劉東亮表示，瑞士央行實行的是自由浮動的匯率制度，其突然宣布實行匯率上限，很讓人感到意外。而對瑞郎匯率的干預，會限制避險資金的流入，使其分流到美國國債、日元和黃金等替代品種，從而讓這些品種受益。不過其表示，由于瑞士經濟規模和外匯交易規模小，對其匯率的限制，只會給市場帶來短期的騷動，不會對全球資金流動產生根本性的影響。

　　焦點關注

　　全球貨幣政策或進一步寬松

　　瑞士央行要抑制瑞郎兌歐元的上漲，必須大量印制本幣，買入大量外幣來實現，事實上是一種貨幣寬松政策。

　　本周，澳大利亞、日本、加拿大、瑞典、歐洲、英國、新西蘭、韓國、印度尼西亞、菲律賓等十國央行將相繼進行利率決策，澳大利亞昨日已經宣布維持利率不變。

　　但是，此前在8月31日，巴西將利率由12.5%下調至12%，結束過去一年多的加息周期。同時，墨西哥也表示可能調降借貸成本。

　　巴西降息，令市場興起全球可能步入新一輪降息浪潮的猜測。

　　各國貨幣政策是否將現拐點呢？對此，大多數分析師尚不認同。

　　中行全球金融市場部分析師徐凡表示，美國9月直接推出QE3的可能性不太大，即使推出，也可能是一種以長債置換短債的替代性政策，不太可能進一步擴大資產負債規模。

　　對于歐洲、澳大利亞和中國，徐凡表示，這些國家和地區年內不會再加息，但是短期降息的預期看不到，最近2個月通脹回落，是因為能源價格的下跌，如果經濟未出現第二次衰退，能源價格還會上漲，步入降息周期的可能性較小。

　　歐元區主要國家有近3萬億元人民幣(下同)的債務即將到期，市場憂慮再度升溫，前日歐洲股市暴跌，德國跌幅超過5%。市場狂瀉的始作俑者就是銀行股。市場分析認為，債務危機直接威脅銀行業績，投資者在比賽逃跑。

　　3萬億到期債務壓頂 歐股暴跌

　　全球銀行股為何如此脆弱？

　　因投資者對歐洲債務危機以及美國經濟前景感到恐慌，歐洲股市周一大幅下跌，德國股市跌幅超出5%。

　　根據華寶證券提供的數據，2011年包括希臘、愛爾蘭、西班牙、意大利等在內的歐元區主要經濟體到期債務合計為1.12萬億歐元，其中，9月至年末約有 2925億歐元。合計人民幣約3萬億元。而9至10月份迎來到期量較大，分別為1014歐元億及835億歐元。

　　天相投資分析師李衡表示，9月和10月下旬將是債務到期比較集中的時間點，加上歐洲本身的復雜基本面，將導致股市繼續處于大幅振蕩之中。

　　低估值的銀行股為何成燙手山芋

　　全球股市暴跌，背后是對指數貢獻最大的而估值水平非常低廉的銀行股集體砸盤。

　　銀行所面臨危機遠遠要大于估值利好。莫尼塔(上海)投資公司馬爾姆格倫博士指出，歐元區銀行目前面臨的嚴酷現實就是大部分銀行資本都是以主權債務的證券形式計價。隨著對違約風險的擔憂加劇，這些銀行可能會蒙受較大損失。

　　與此同時，他還認為，許多歐元區銀行正面臨主權債務價值貶值以及短期資金枯竭等壓力，銀行間不拆借。另外，目前美國貨幣市場基金已經退出歐洲銀行的短期借貸市場，美國大型銀行也明顯減少與歐元區銀行的業務關聯，使得歐洲銀行股連連暴跌。連德意志銀行首席執行官阿克曼也指出，歐元區主權債務危機將導致銀行業盈利在未來幾年時間里受到損害，甚至有可能導致其中表現最差的一些銀行倒閉。

　　在美國，多家大型金融巨頭遭到政府起訴，將威脅到未來的投資業務。中國證監會研究中心主任祈斌表示，“去年第一季度，高盛的投機性業務占到81.23%，超過金融危機前。”美國銀行股也是“燙手山芋”。