日前，美國信用評級公司穆迪將意大利主權債務評級從A3下調至Baa2，距垃圾級還有2檔，評級展望仍為負面。穆迪公司認為，由于面臨來自歐元區(qū)債務危機的風險和國內經濟形勢持續(xù)惡化的雙重壓力，意大利融資成本急劇上升，這將可能增大其喪失市場融資渠道的可能。穆迪公司表示，意大利經濟未來還將面臨以下諸多因素的沖擊：一是日益脆弱的市場信心；二是希臘和西班牙問題外溢的風險；三是非國內投資者基礎正在受到侵蝕。
穆迪公司表示，自今年年初以來，希臘的情況嚴重惡化，其退出歐元區(qū)的可能性增大。西班牙申請更多外部支持及該國銀行系統(tǒng)信貸損失超出預期的可能性也在逐步上升。在這樣的大環(huán)境下，意大利政府的高額負債、2012年至2013年的龐大融資需求，以及海外投資者基礎的縮小已帶來越來越大的流動性風險。穆迪公司就此預計，意大利今年的實際國內生產總值(GDP)會下降2%，將進一步削弱其實現財政目標的能力。
穆迪下調意大利主權債務評級造成的最直接影響，將是再次推高其國債收益率，使本已風聲鶴唳的歐洲債務市場雪上加霜。此前，意大利的10年國債收益率已重新回到6%以上的高位，距離歐盟給出7%警戒線僅有一步之遙。外界不禁揣測，意大利是否會成為繼西班牙之后下一個尋求歐盟援助的歐元區(qū)經濟體。眾所周知，意大利是歐元區(qū)第三大經濟體，一旦倒下，其尋求救助的規(guī)模可能會是歐盟所無法承受的。
在歐元區(qū)經濟整體低迷的情況下，意大利難以獨善其身是不爭的事實。加上緊縮政策影響，國際貨幣基金組織預計，意大利經濟今年將萎縮1.9%，2013年萎縮0.3%。經合組織秘書長葛利亞日前表示，意大利和西班牙債市現狀很危險，如果不能及時解決，可能帶來非常嚴重的后果。國際貨幣基金組織則指出，盡管意大利政府已經采取了維護經濟穩(wěn)定和促進增長的舉措，意大利依舊面臨歐債危機擴散的沖擊。一些國際機構也紛紛發(fā)出預警，一旦意大利經濟出現危機，其風險擴散的漣漪效應可能將導致歐債危機更加難以收拾。
但是，7月13日，深陷質疑聲中的意大利國債舉行了標售，結果顯示市場的擔心并沒有成為現實。意大利財政部公布的拍債結果顯示，意大利該次3年期債券標售所得總計達35億歐元，達到計劃售債規(guī)模峰值，平均得標利率自上一次的5.3%降低至4.65%，創(chuàng)下5月以來同類債券得標利率最低水平。而意大利10年國債收益率13日短暫上揚后也回落至6%水平以下。
分析人士認為，有兩點原因成就了意大利國債收益率的逆勢下滑局面：一是歐洲救助基金對回購意大利國債大開綠燈；二是市場對意大利政府在就業(yè)市場等方面結構性改革表示接受和認可。意大利經濟雖面臨重重挑戰(zhàn)，但仍不失自救能力。首先，意大利中小企業(yè)發(fā)展基礎尚算穩(wěn)定。意大利中小企業(yè)數量占其企業(yè)總數的98%以上，國內生產總值的70%由中小企業(yè)創(chuàng)造。目前，意大利中小企業(yè)仍保持了一定的發(fā)展勢頭。其次，大型企業(yè)具有較強實力和生產潛力，如芬梅卡尼卡集團、埃尼石油公司、菲亞特集團等。第三，意大利的旅游、服裝、時尚、電器等行業(yè)仍然保持活力，并在世界上具有一定競爭力。專家認為，意大利的經濟基礎并沒有在危機中受到摧毀性的打擊，意大利銀行業(yè)向實體經濟注入信貸的步伐也始終快于歐元區(qū)平均標準，因此，意大利經濟的未來并非一蹶不振。(胡博峰)
