法國興業(yè)銀行全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥嘉莉日前在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)指出，盡管國際債權(quán)人與希臘政府達(dá)成了新協(xié)議，歐債危機(jī)似乎在2012年底出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但如果不實(shí)施進(jìn)一步措施，希臘債務(wù)水平仍不可持續(xù)，歐債危機(jī)不確定性猶存。受危機(jī)拖累，預(yù)計(jì)明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡，歐元區(qū)須在財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)增長中尋求平衡。展望未來，徹底解決歐債危機(jī)需要各國推行結(jié)構(gòu)性改革與歐洲貨幣聯(lián)盟的制度性變革。
希臘債務(wù)幽靈仍在徘徊
中國證券報(bào)：作為歐債危機(jī)的“導(dǎo)火索”，希臘債務(wù)危機(jī)是否已峰回路轉(zhuǎn)？
麥嘉莉：希臘議會(huì)已通過了2013年預(yù)算案以及最新一輪財(cái)政緊縮政策。在此基礎(chǔ)上，歐盟放寬了部分援希條件，批準(zhǔn)希臘實(shí)施債務(wù)重組與債務(wù)回購，歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)“放行”了延期撥付的最新援款。不過，歐元區(qū)目前面臨兩大問題，即在延長希臘實(shí)現(xiàn)財(cái)政目標(biāo)期限后，如何在未來四年內(nèi)為該國政府融資及如何確保希臘公共債務(wù)的長期可持續(xù)性。雖然目前希臘危機(jī)暫告緩解，但未來這兩大問題仍將對(duì)歐元區(qū)形成挑戰(zhàn)。
希臘雖實(shí)施了債務(wù)重組與回購，在相當(dāng)程度上降低了債務(wù)水平，但該國債務(wù)問題仍然存在，希臘債務(wù)危機(jī)幽靈仍在徘徊。我們預(yù)計(jì)，為確保希臘政府資金鏈不發(fā)生斷裂，歐元區(qū)有可能將討論第三輪援助希臘方案。在未來12個(gè)月內(nèi)，希臘債務(wù)危機(jī)卷土重來，甚至發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)仍無法排除。
中國證券報(bào)：預(yù)計(jì)希臘還將實(shí)施哪些危機(jī)應(yīng)對(duì)措施？
麥嘉莉：當(dāng)前希臘政府需要維持資金鏈，公共債務(wù)需降至可持續(xù)水平，該國需要進(jìn)一步的援助資金。歐元區(qū)當(dāng)局有多項(xiàng)可選方案，不過每項(xiàng)方案均存在一定風(fēng)險(xiǎn)與缺陷：首先，債務(wù)回購行動(dòng)需要額外啟動(dòng)資金，回購規(guī)模過大將傷害私營部門債權(quán)人利益。其次，官方債權(quán)人債務(wù)減記面臨巨大政治難度，德國方面已明確表態(tài)，官方債權(quán)人參與的希臘債務(wù)減記不會(huì)發(fā)生。再次，降低官方債權(quán)人對(duì)希臘貸款的利息將直接導(dǎo)致貸款人利益受損。第四，歐洲央行暗示有可能放棄所持希臘債券的獲利，但未對(duì)規(guī)模做出明確承諾，此措施的實(shí)施存在較大不確定性。第五，德國方面建議，可將希臘私營部門債權(quán)人所持債務(wù)轉(zhuǎn)移至歐元區(qū)一個(gè)公共機(jī)構(gòu)，但此舉將遭到私營債權(quán)人的強(qiáng)烈反對(duì)，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。最后，制定實(shí)施第三輪援希計(jì)劃，將幫助希臘直接獲得進(jìn)一步援金，但無法降低該國債務(wù)水平，且將受到國際貨幣基金組織(IMF)的制約。
希臘問題沒有輕而易舉的解決方案，為確保希臘債務(wù)水平可持續(xù)性，該國債權(quán)人繼續(xù)實(shí)施大幅度債務(wù)減記是無法避免的，但近期各方難以就此達(dá)成一致，預(yù)計(jì)相關(guān)協(xié)議可能在2013年德國大選后達(dá)成。
歐元區(qū)須實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革
中國證券報(bào)：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景如何？
麥嘉莉：圍繞歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的不確定性因素將持續(xù)存在，受歐債危機(jī)和財(cái)政緊縮拖累，預(yù)計(jì)歐元區(qū)無法實(shí)現(xiàn)2013年預(yù)定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)；為應(yīng)對(duì)危機(jī)，歐元區(qū)各國還將實(shí)施更多財(cái)政緊縮政策。2014年，預(yù)計(jì)歐元區(qū)將在財(cái)政緊縮、結(jié)構(gòu)性改革與經(jīng)濟(jì)增長間艱難尋求平衡，從而使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2015年重拾增長。
當(dāng)前，歐元區(qū)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的措施主要集中在嚴(yán)苛的財(cái)政緊縮政策方面，以調(diào)整預(yù)算赤字。然而事實(shí)證明，這一政策反過來將挫傷經(jīng)濟(jì)，加大重債國走出債務(wù)泥潭的難度。財(cái)政緊縮政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的牽制，也已成為歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的一大挑戰(zhàn)。假如歐元區(qū)堅(jiān)持要實(shí)現(xiàn)既定的財(cái)政預(yù)算目標(biāo)，就必須“加碼”財(cái)政緊縮政策，這將導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)變得更加不現(xiàn)實(shí)。為打破這一惡性循環(huán)，歐元區(qū)各國必須在結(jié)構(gòu)性改革方面下功夫。
中國證券報(bào)：怎樣看待歐洲一體化進(jìn)程未來走勢(shì)？
麥嘉莉：目前，歐債危機(jī)的焦點(diǎn)問題已由短期內(nèi)的資金鏈問題，轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期的債務(wù)水平可持續(xù)性問題。為徹底解決歐債危機(jī)，根治歐元區(qū)與生俱來的弊病，歐洲貨幣聯(lián)盟須在制度方面進(jìn)行改革，這需要各方不斷做出妥協(xié)，在博弈中摸索前進(jìn)。
未來幾個(gè)月，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人將異常繁忙，歐盟范圍內(nèi)將召開系列會(huì)議，商討歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟等問題。若一切方案如期按計(jì)劃實(shí)施，將極大緩解市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂，減輕歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性。 □本報(bào)記者 陳聽雨
