制圖：張芳曼
明年開始無限期每月購(gòu)買約合1450億美元的資產(chǎn)
日本出臺(tái)大規(guī)模量化寬松政策
22日下午，日本政府與日本銀行(央行)發(fā)表“關(guān)于擺脫通貨緊縮、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)”的共同聲明，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)物價(jià)上漲2%的目標(biāo)。
日本銀行是在為期兩天的貨幣政策會(huì)議后決定采用這一目標(biāo)的。同時(shí)，日銀還決定推行利用資產(chǎn)買入基金的“無限期購(gòu)買資產(chǎn)方式”，從2014年初開始，無限期每月購(gòu)買13萬億日元(約合1450億美元)的資產(chǎn)。購(gòu)買的資產(chǎn)包括長(zhǎng)期國(guó)債2萬億日元、短期國(guó)債10萬億日元。其他資產(chǎn)的購(gòu)買以維持余額為準(zhǔn)。通過購(gòu)買資產(chǎn)，資產(chǎn)買入基金的余額在2014年內(nèi)將增加10萬億日元左右。日本央行還繼續(xù)將無擔(dān)保隔夜拆借利率維持在0—0.1%左右的實(shí)際零利率水平。
量化寬松只能救一時(shí)之急
日本首相安倍晉三上任后，點(diǎn)燃了經(jīng)濟(jì)復(fù)興“三把火”，即大膽的貨幣寬松、靈活的財(cái)政政策以及促進(jìn)民間投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略。顯然，貨幣寬松是安倍花力氣最多也是最容易見效的一招。在短短1個(gè)月的時(shí)間里，日元兌美元匯率從82最高上升至90，基本實(shí)現(xiàn)了安倍競(jìng)選時(shí)提出的日元貶值目標(biāo)。東京證券市場(chǎng)日經(jīng)平均指數(shù)也上漲至10900點(diǎn)，創(chuàng)兩年9個(gè)月來的新高。
對(duì)于2%的通脹目標(biāo)，日銀總裁白川方明一開始表現(xiàn)出的是抗拒。一方面，由于日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷，通貨緊縮，1%的通脹目標(biāo)被認(rèn)為比較合理；另一方面，在國(guó)債余額已達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值兩倍的情況下，不輔以財(cái)政政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，量化寬松只能救一時(shí)之急。但安倍通過選拔“親量化政策”日銀接班人、揚(yáng)言修改《日銀法》等方式，頻頻施壓。
對(duì)日元貶值，日本企業(yè)存在分歧。家電、汽車等出口型行業(yè)表示歡迎。電子企業(yè)夏普高層認(rèn)為，日元兌美元在100左右為理想狀態(tài)。而依賴原材料進(jìn)口的企業(yè)則對(duì)日元貶值表示擔(dān)憂。目前，日本全國(guó)平均汽油價(jià)格已漲至每升150日元，6周內(nèi)上漲了4.5日元。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，安倍的經(jīng)濟(jì)政策是典型的增加政府支出的凱恩斯主義。在日本少子化和老齡化的社會(huì)背景下，如果沒有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，過多的貨幣只會(huì)導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)提升，資金的使用效率值得擔(dān)憂。
或引發(fā)亞洲新一輪貨幣貶值
日本出臺(tái)新一輪量化寬松政策，給亞太國(guó)家貨幣帶來了更大的升值壓力。去年，由于美國(guó)量化寬松政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫，大量國(guó)際資本涌入東南亞國(guó)家股市匯市，東南亞國(guó)家貨幣大幅升值。日本再次實(shí)施新一輪貨幣寬松政策，有可能引發(fā)亞洲國(guó)家采取寬松措施，進(jìn)而導(dǎo)致新一輪的貨幣貶值浪潮。分析認(rèn)為，日本采取寬松貨幣政策可能會(huì)有利于日本企業(yè)融資、擴(kuò)大對(duì)東南亞的投資。
日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)界人士一直在抱怨，由于日元走強(qiáng)，日本電子產(chǎn)品和汽車在和韓國(guó)電子產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于劣勢(shì)，日本政府這次施行的量化寬松政策將使日元進(jìn)一步貶值，提高日本電子產(chǎn)品和汽車的競(jìng)爭(zhēng)力。但有分析認(rèn)為，電子產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于創(chuàng)新，把競(jìng)爭(zhēng)力下降歸咎于貨幣升值的說法并不合理。
日元走低已經(jīng)引起東南亞國(guó)家央行的高度關(guān)注。由于美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家去年以來多次采取量化寬松政策，2013年初以來，泰銖對(duì)美元的匯率已上升了2.8%，為亞洲國(guó)家貨幣升值最高的貨幣。泰國(guó)聯(lián)合交易所平均每天成交金額已超過了500億泰銖(1美元約合29.7泰銖)，較2012年平均每天的320億泰銖左右的水平大幅提高，當(dāng)中就有20%為外國(guó)資本。泰副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)吉迪臘22日要求泰國(guó)央行密切關(guān)注短期內(nèi)快速流入、流出泰國(guó)的外國(guó)資本對(duì)泰銖匯率以及對(duì)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。
日元量化寬松政策釋放的流動(dòng)性將進(jìn)一步推高東南亞國(guó)家的股市，市場(chǎng)人士擔(dān)心有可能造成資產(chǎn)泡沫。從事外匯信息分析的唐訊網(wǎng)稱，最近日元的大幅回落以及2011年以來瑞士法郎的回落是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的表現(xiàn)。更多國(guó)家可能會(huì)通過貨幣貶值來推動(dòng)出口。
美國(guó)汽車政策會(huì)議當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日向奧巴馬政府提出一項(xiàng)申請(qǐng)，要求美政府對(duì)日本政府推行日元貶值政策、傷害美國(guó)利益的做法實(shí)行制裁。國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德近日針對(duì)日元貶值的提問時(shí)表示：“堅(jiān)決反對(duì)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)和貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值”。
