各大投行"加碼"亞洲股市 QDII謹(jǐn)慎出海正當(dāng)時(shí)

　　2009年亞洲周邊國家股市反彈普遍高于A股，各大國際投資研究機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的2010年策略紛紛看好亞洲新興市場，指亞洲國家現(xiàn)在的快速復(fù)蘇前景、低利率水平將吸引大量資金流入，并且新興亞洲經(jīng)濟(jì)體與中國一樣，有著高儲(chǔ)蓄率，中產(chǎn)階級(jí)的膨脹，城市化等等特征，中國曾經(jīng)發(fā)生的高成長故事正在印度等周邊國家上演。

　　亞洲股市反彈不輸于A股

　　2009年A股率先反彈，隨后全球各主要市場陸續(xù)走出一輪復(fù)蘇行情。今年雖然A股表現(xiàn)全球矚目，但還不是亞洲最強(qiáng)，周邊市場布有大量機(jī)會(huì)。主要股指中，前三季度美國上漲17%，上證上漲53%；同期，印尼上漲106%，印度上漲80%，韓國上漲64%，亞洲指數(shù)上漲58%，H股上漲50%。

　　由于抓住了海外市場反彈機(jī)會(huì)，今年前11月，8只正常運(yùn)作的QDII基金平均凈值增長率達(dá)到52.7%，與同期A股偏股型基金收益水平相當(dāng)。并且，成立越晚的基金收益越高，截至12月1日，最后發(fā)行的兩只基金成立以來累計(jì)凈值增長率已達(dá)到76.3%和65.8%。

　　分析前三季度海外市場的反彈行情，主要受益于三個(gè)因素：國際市場流動(dòng)性持續(xù)恢復(fù)、資產(chǎn)配置重新轉(zhuǎn)向股票、去庫存化后的補(bǔ)庫存的影響和財(cái)政政策的刺激導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面走強(qiáng)。這三個(gè)因素并未改變，將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)向好。海外市場雖經(jīng)歷了一輪上漲，也只是還在爬山過程中，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到山頂。

　　并且，由于三季度歐美和香港股市升幅過大，估值也略微偏高，已經(jīng)透支了諸多利好，在沒有新的重大利好的情況下，股市繼續(xù)上漲的動(dòng)力略有不足，市場可能出現(xiàn)一定程度的震蕩盤整，然后繼續(xù)走強(qiáng)。因此年初入市的新QDII基金可能面臨良好建倉機(jī)會(huì)，從而把握明年市場的“賺錢效應(yīng)”。

　　目前，以易方達(dá)亞洲精選基金為代表的第二批QDII集中獲批發(fā)行，這隱約告訴市場一個(gè)信號(hào)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出海的時(shí)機(jī)到了。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期、市場底部區(qū)域，海外市場和中國一樣具有巨大機(jī)會(huì)，其中復(fù)蘇最快、成長性最高的機(jī)會(huì)來自亞洲新興市場。

　　各大投行：明年“加碼”亞洲股市

　　近期，高盛、瑞銀、瑞信等國際投行相繼發(fā)布2010年投資策略，齊齊看好亞洲市場，稱隨著未來更多資金的流入，亞洲股市明年將繼續(xù)攀升，瑞銀更指中國將在明年上半年迎來大牛市。縱觀各大國際投行的展望報(bào)告，資金流入及貨幣政策被認(rèn)為是推動(dòng)亞洲股市上升的關(guān)鍵因素。

　　高盛明確指出，未來20年“西金東流”將成趨勢，即“西方資金正流向東方，也就是說發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資金在進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體”。高盛預(yù)測，亞洲股市明年的回報(bào)率可達(dá)36%。

　　瑞信亦指，投資者應(yīng)“加碼”亞洲股市——包括韓國、印度尼西亞、中國內(nèi)地、印度及在中國香港掛牌的中資股。因?yàn)閬喒扇员坏凸溃�且企業(yè)獲利將持續(xù)改善，因此未來12個(gè)月，除日本以外MSCI亞洲指數(shù)可望再漲29%至600點(diǎn)。

　　瑞銀分析，亞洲與七國集團(tuán)穴G7雪的增長差距持續(xù)擴(kuò)大，正吸引大量資金流入亞洲，這個(gè)過程已經(jīng)開始，并應(yīng)會(huì)持續(xù)下去。流動(dòng)性及貨幣政策的持續(xù)寬松將是推動(dòng)亞洲股市上升的關(guān)鍵因素。

　　花旗及法巴均表示看好亞洲股市后市。花旗稱，亞洲經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)仍顯“強(qiáng)勁”，該地區(qū)股市2010年將上揚(yáng)14%，除日本外MSCI亞洲指數(shù)可能升至520點(diǎn)至540點(diǎn)。法巴則預(yù)估，該指數(shù)將升至570點(diǎn)。

　　亞洲基本面：高成長經(jīng)濟(jì)體

　　當(dāng)前，以中國、印度、印尼為代表的亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的GDP增長率明顯高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和全球的平均水平。

　　本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新興亞洲經(jīng)濟(jì)有望引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)邁向復(fù)蘇。全球都在關(guān)注亞洲市場。因此，投資海外，亞洲是最佳區(qū)域。

　　去年底以來，亞洲各國股票市場普遍經(jīng)歷了大幅度調(diào)整，但支撐這些國家經(jīng)濟(jì)增長的基本面因素并沒有明顯變化。當(dāng)前全球失業(yè)率已開始趨于平穩(wěn)，這為鞏固消費(fèi)的初步復(fù)蘇與經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。而全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，也為亞洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇創(chuàng)造了良好的環(huán)境。市場普遍預(yù)期，2010年亞洲(除日本)企業(yè)盈利將以27.4%的速度增長，高于歷史平均水平的20%。隨著終端需求的上升與成本大幅削減帶來企業(yè)營業(yè)杠桿的改善，盈利增長預(yù)期加速上調(diào)的可能性加大。

　　從歷史的平均水平來看，當(dāng)前的亞洲市場估值仍具有一定的新引力。目前，MSCI亞洲除日本指數(shù)2010年市盈率為14.5倍，高于10年平均值13倍，在平均值1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的上限。但考慮到目前通亞洲平均核心通脹水平僅0.66%，遠(yuǎn)低于歷史平均水平的3.64%，隨著亞洲復(fù)蘇確定性的增強(qiáng)以及目前全球仍然寬松的貨幣政策，亞洲市場有望吸引大量國際資本流入。這對(duì)該區(qū)域的市場也會(huì)起到一定的支撐作用。

　　現(xiàn)在還能進(jìn)行海外投資嗎？

　　作為一個(gè)理性的投資者，我們應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到，不是每次投資都能買在市場的底部。其實(shí)只要能在相對(duì)合理的位置開始投資，在較長時(shí)期內(nèi)獲得正回報(bào)的概率就會(huì)較大。

　　海富通中國海外股票(QDII)基金經(jīng)理助理?xiàng)钽懕硎荆�今年以來中國�?jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的表現(xiàn)大大超出全球平均水平。3月初，海富通將倉位提到較高的水平，把握住了上升的機(jī)會(huì)。具體在行業(yè)配置上，將金融和能源作為超額配置進(jìn)攻型行業(yè)。

　　楊銘同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前必須密切觀察全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和力度熏還有各個(gè)國家政府政策變化的可能性，“我們?cè)诘谌�季度末開始就變得謹(jǐn)慎”。但從中長期來看熏市場仍保持普遍樂觀。業(yè)內(nèi)人士由此分析，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)尤其是亞洲市場正處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期。一些倉位高、配置得當(dāng)?shù)睦螿DII基金如遇市場短期大幅上漲可以更好地分享收益。并且如果對(duì)長期走勢看好熏目前的回調(diào)將是難得的買入良機(jī)。(記者李濤)