8月我國(guó)外匯占款大幅增加 熱錢(qián)流動(dòng)出現(xiàn)拐點(diǎn)

　　繼4月份我國(guó)外匯占款增量超過(guò)2800億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)天量后，8月份我國(guó)新增外匯占款達(dá)到2430億元，創(chuàng)出年內(nèi)次高，也創(chuàng)出近4個(gè)月來(lái)新高。分析人士認(rèn)為，外匯占款數(shù)據(jù)的變化，凸顯出當(dāng)前流入我國(guó)的短期國(guó)際資本流動(dòng)正呈現(xiàn)“由出轉(zhuǎn)入”格局，熱錢(qián)流動(dòng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年8月份，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)210368億元，較7月份新增2430億元。

　　這是近4個(gè)月來(lái)我國(guó)月度新增外匯占款首次突破2000億元。近幾年來(lái)，我國(guó)新增外匯占款量持續(xù)增加，今年3、4月份增量更是超過(guò)2700億元。但繼4月份我國(guó)外匯占款增量超過(guò)2800億元后，5月份新增量驟降至1300多億元，6月份更是進(jìn)一步下滑至1100多億元，創(chuàng)下2008年11月以來(lái)新低，7月份新增外匯占款雖有所回升，但仍未突破2000億元關(guān)口。

　　外匯占款是銀行收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國(guó)貨幣。一般來(lái)說(shuō)，貿(mào)易順差、外資使用以及海外熱錢(qián)流入等因素是引起外匯占款大幅上升的主要推手。除了有順差等因素外，研究者認(rèn)為熱錢(qián)的變動(dòng)已成為我國(guó)外匯占款波動(dòng)的重要原因，通過(guò)外匯占款的變化，往往可窺視出熱錢(qián)流動(dòng)的軌跡。

　　根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，8月份我國(guó)貿(mào)易順差為200億美元，遠(yuǎn)低于7月份的287億美元，但在8月份貿(mào)易順差增量驟降30%的同時(shí)，這個(gè)月外匯占款卻出現(xiàn)了20%的大幅增加。兩個(gè)月里，貿(mào)易順差與外匯占款截然不同的走勢(shì)，讓熱錢(qián)流動(dòng)的陰晴變化盡顯無(wú)疑。

　　中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張明分析認(rèn)為，短期國(guó)際資本正在從流出轉(zhuǎn)向流入，熱錢(qián)流動(dòng)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。“今年前4個(gè)月，外匯占款增加明顯，同時(shí)中國(guó)也遭遇到持續(xù)大量的短期國(guó)際資本流入。然而受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)因素影響，5至7月，中國(guó)又開(kāi)始面臨持續(xù)的短期國(guó)際資本流出，期間外匯占款增量也出現(xiàn)了減少。短期國(guó)際資本流出在6月達(dá)到峰值，7月流出開(kāi)始放緩。”張明說(shuō)。

　　張明認(rèn)為，導(dǎo)致短期國(guó)際資本在2010年4月至7月持續(xù)流出的最重要原因，在于4月份希臘危機(jī)的爆發(fā)再度改變了全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，全球投資者重新進(jìn)入去杠桿化進(jìn)程，使得短期國(guó)際資本呈現(xiàn)出從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)向無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)(美國(guó)國(guó)債市場(chǎng))流動(dòng)的格局。另一個(gè)原因在于，這段時(shí)間人民幣升值預(yù)期明顯削弱，中國(guó)政府針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控也打擊了投資者對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心，升值預(yù)期與資產(chǎn)溢價(jià)預(yù)期的削弱共同導(dǎo)致了短期國(guó)際資本的流向逆轉(zhuǎn)。

　　專(zhuān)家指出，未來(lái)導(dǎo)致短期國(guó)際資本流入的因素可能會(huì)得到強(qiáng)化。其中，隨著全球金融市場(chǎng)在短期內(nèi)再度趨于穩(wěn)定，去杠桿化過(guò)程正在終結(jié)，短期國(guó)際資本再度向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)；此外，在人民幣匯改重啟以來(lái)，盡管目前市場(chǎng)上雙向波動(dòng)的特征非常強(qiáng)烈，但市場(chǎng)上仍普遍存在人民幣會(huì)繼續(xù)升值的預(yù)期，這也將引發(fā)熱錢(qián)的流入。

　　“目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇之路仍相當(dāng)曲折，寬松貨幣政策料將在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)維持下去，其釋放出的大量流動(dòng)性自然要尋找出路，并投向中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體，因此未來(lái)熱錢(qián)流入態(tài)勢(shì)仍很?chē)?yán)峻。”交通銀行金融研究中心研究員仇高擎說(shuō)。

　　“如果本輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的強(qiáng)度并不高于美國(guó)次貸危機(jī)，那么本次短期國(guó)際資本流出的持續(xù)時(shí)間也不會(huì)超過(guò)兩個(gè)季度(上一次持續(xù)時(shí)間是從2008年第4季度到2009年第1季度)，這意味著當(dāng)前我們可能重新迎來(lái)新一輪的短期國(guó)際資本流入。”張明說(shuō)。