10月CPI漲4.4% 通脹壓力可能持續至明年

　　今天上午，國家統計局公布10月宏觀經濟數據，CPI果然如業內所料有了4.4%的增幅，大大高于9月份的3.6%，再度創下年內新高。

　　CPI如預期再度創新高

　　今天上午備受關注的10月經濟數據公布： CPI增幅4.4%、 PPI增幅5.0%， 10月份人民幣貸款增加5877億元。 8、 9月的CPI已處于高點，有權威人士稱，物價走勢或不能完成年內3.5%的預期目標。而且，通脹壓力可能將持續至明年，加息憂慮再次升溫。

　　國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良日前表示，明年中國經濟增速預計將放緩，通脹壓力將加大，通貨膨脹率應該不低于4%，物價漲得最快的時期應該在明年前三個月。

　　此前公布的進出口數據也直指通脹： 10月我國貿易順差擴大。貿易進口增速從9月份同比上漲24.1%升至上漲25.3%。野村證券認為，這部分反映大宗商品的價格攀升。 1—10月一般商品進口同比激增43.6%至6127億美元，表明內需強勁。引人注目的是，谷類進口量同比猛增123.1%，反映出國內對食品的旺盛需求。由于全球農產品價格上漲，這引起券商對CPI通脹進一步上揚的擔憂。

　　渣打銀行指出，隨著2010年亞洲經濟強勁復蘇，區內各央行正在全球率先將貨幣政策由寬松轉為正常，這與G3經濟體央行形成鮮明對比。 “我們相信2011年這一趨勢還會延續。”渣打表示，消費價格通脹和資產價格膨脹將成區內央行政策的重中之重。預計未來一段時間，除加息外，央行的政策工具范圍還會拓寬，央行將運用更多政策工具來管理通脹。擁有較多可用的經濟政策工具，對于應對經濟增長趨緩與通脹風險并存的局面尤其重要。

　　資產價格通脹對于亞洲經濟體決策者來說是更大的擔憂，包括香港和新加坡的住宅類房地產市場，印尼和馬來西亞政府債券的外資投資，以及大多數亞洲經濟體的貨幣升值速度，發達經濟體實行的低利率政策，以及進一步注入流動性的可能性，正促使全球投資者尋求高收益。亞洲穩固的經濟基本面，雄厚的財政狀況，給全球投資者提供了安全感。

　　G20聚焦美輸出通脹

　　今天，全球領導人將在G20峰會上再度聚首，擺在他們面前的會是一場硬仗。平息硝煙隱現的貨幣戰爭，消除保護主義的威脅，折衷國內政策重心的沖突，避免全球經濟出現二次探底；防止出現新的資產泡沫，重塑世界對全球經濟的信心，希望峰會能夠 “求大同，存小異”，達成某種共識，以扭轉全球經濟失衡，保持全球經濟復蘇持續。

　　“G20首爾峰會的主旨定位應超越避免一場貨幣戰爭。全球之間的折衷妥協和合作比貨幣問題更重要。”這是渣打銀行在峰會前夜的最新報告中開篇就指出的。然而今天開始的G2O峰會仍難以改變 “19對1”的對于美聯儲輸出通脹的指責。

　　渣打銀行指出，亞洲新興經濟體面臨著國際資本流入波動和食品價格通脹帶來的風險；區內各央行已率先將貨幣政策回歸正常，渣打認為2011年這一趨勢還會繼續。疲弱的美元已經成為業內共識， “預期到11月中下旬，美元還會出現年內最后一輪新低行情，在這之后到年底之前，將會有一段持續的獲利回吐及美元空頭回補。”報告指出。

　　對數量寬松政策是否能夠奏效有很多爭論。業內很少有觀點同意數量寬松政策在目前情況下是有力的政策工具。 “由于只有在利率降至0%、物價穩定受到通縮威脅，以及這一系列情況可能與泡沫破滅后的去杠桿化環境相聯系的背景下才會使用數量寬松政策，該政策的刺激影響可能很小。”但野村證券指出，數量寬松政策的效力很小與沒有效力是不同的。

　　“與西方擔心二次探底形成鮮明對比，東方擔心通脹和金融市場泡沫；觸發二次探底的因素可能是政策失誤，新的外部震蕩，如油價飆漲，可能對全球經濟喪失信心。” (崔燁)