4月9日，國家統計局公布數據顯示，3月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲3.6%，環比上漲0.2%，高于此前市場的普遍預期值。與此同時，3月份工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降0.3%，這是PPI同比增速自2009年11月之后首次出現負增長，創28個月以來的歷史新低。不過，3月份PPI環比增幅則為0.3%，2月份PPI環比上漲0.1%，連續兩個月出現環比上漲。
“盡管今年以來的CPI同比增幅不再像去年那么高，但是通脹的形勢依舊嚴峻。而且，目前在各種因素的交織之下，經濟形勢愈趨復雜，很難判斷接下來CPI及PPI走勢究竟會如何。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“而且，今年中國經濟出現‘硬著陸’的可能性較去年更大�！�
多因素齊推升CPI
3.6%的CPI同比增幅意味著中國的實際利率再度轉負，而推動3月份CPI同比增幅超預期的主要因素則是食品價格。根據國家統計局公布的數據顯示，3月份食品價格上漲7.5%，非食品價格上漲1.8%；消費品價格上漲4.4%，服務項目價格上漲1.5%。一位證券公司分析師在接受《國際金融報》記者采訪時進而指出：“國家發改委于3月份上調成品油價格可能在一定程度上導致了3月份CPI同比增幅超預期。”
潘正彥分析稱，“3月份CPI同比增幅不僅超出了市場的預期，可能也超出了決策層的預期，這也表明整個市場的走勢一定程度上超出了預測�！�
“從國內層面來看，目前仍然有一股強大的推動物價上漲的市場力量存在�！迸苏龔┻M而表示，“去年，由于物價高企，不少商品價格受到了決策層調控的抑制。而今年由于市場普遍預測GDP和CPI都將下行，因此官方對物價的抑制有所放松，從而導致市場存在推動物價上揚的強大沖動。”
物價上揚壓力強大
盡管，3月份CPI出現了超預期的3.6%的同比增幅；不過，多數研究機構及市場分析人士普遍認為，進入第二季度CPI將出現下行。新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘指出，3月份CPI反彈可能有成品油價格調整的一次性因素。因此，物價指數的反彈應該不會持續，CPI將在第二季度繼續緩步下滑，預計第二季度在2.9%-3.5%區間內。
澳新銀行指出，展望未來數月，中國的通脹率將在上半年保持在4%的政策目標下方，但整體通脹壓力仍然不可不防�！爸袊鴮⒃诮衲甏笠幠Ｍ七M公用事業品價格形成機制改革正在穩步推出，這意味著中國將在未來的一段較長時間內面臨價格上升的壓力。同時，‘二輪漲價’效應也明顯存在，在食用油價格上調后，很多日用品的價格也開始出現上漲，這表明很多制造商開始利用‘行政性調控’相對寬松的時機，來還上一輪通脹欠下的‘物價賬’。”
因此，澳新銀行預計，中國的通脹壓力可能在下半年再度上升，CPI同比增幅也可能在下半年輕易突破4%。
存準率再降就在4月？
與此同時，雖然3月份PPI同比增幅再現了28個月以來的首個負增長，然而PPI環比增幅則連續兩個月上漲。潘正彥指出：“從PPI的走勢來看，經濟存在較大的隱患。”
本周，中國將公布一系列第一季度的經濟數據，而市場普遍預計第一季度GDP同比增幅將放緩至8.5%以下。經濟增速明顯放緩，同時物價上行壓力依舊強大，貨幣政策何去何從再度成為關注的焦點，貨幣政策放松的預期是否將會有所減弱？
澳新銀行表示，央行下一次調整存款準備金率可能會推遲至5月甚至6月。不過，潘正彥則認為，央行在4月份再次下調存款準備金率的概率很大，“實際上，貨幣政策已經有所放松了，目前市場對于3月份銀行新增信貸的預測已經從此前的7000億-8000億元到9000億元左右。”
